Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hướng tới việc tăng lãi suất nhanh hơn khi áp lực lạm phát gia tăng
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang phát đi tín hiệu về một sự chuyển dịch quyết liệt hướng tới thắt chặt tiền tệ khi các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với tình trạng lạm phát dai dẳng và bối cảnh toàn cầu đầy biến động. Các bản tóm tắt cuộc họp gần đây cho thấy áp lực nội bộ ngày càng tăng nhằm đẩy nhanh việc tăng lãi suất để đạt được mức kinh tế trung lập.
Nỗ lực hướng tới lãi suất trung lập
Trong cuộc họp chính sách vào tháng 6, BOJ đã nâng lãi suất điều hành lên 1%, mức cao nhất trong vòng 31 năm qua. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận đã vượt xa khỏi động thái đơn lẻ này. Một số nhà hoạch định chính sách bày tỏ lo ngại rằng lãi suất hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với "mức trung lập" — mức lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm sự tăng trưởng kinh tế.
Một phe phái đáng kể trong hội đồng quản trị hiện đang ủng hộ một chu kỳ thắt chặt quyết liệt hơn. Một nhà hoạch định chính sách thậm chí còn gợi ý rằng lãi suất trung lập có thể lên tới 2%, đồng thời đề xuất ngân hàng trung ương nên thực hiện các đợt tăng lãi suất vài tháng một lần cho đến khi đạt được mục tiêu đó. Quan điểm "diều hâu" này được thúc đẩy bởi nhu cầu ổn định đồng yên và kiềm chế chi phí đang tăng cao, vốn đang được chuyển sang cho người tiêu dùng.
Các tác nhân gây lạm phát: Năng lượng, đồng Yên và AI
Sự cấp thiết của việc tăng lãi suất được thúc đẩy bởi một số yếu tố kinh tế hội tụ. Thứ nhất, đồng yên yếu đã làm tăng đáng kể chi phí nhập khẩu, đặc biệt là năng lượng. Bất chấp những thay đổi địa chính trị gần đây, lạm phát bán buôn tại Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm là 6,3% vào tháng 5. Hơn nữa, giá sản xuất dịch vụ đã tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, phần lớn do chi phí vận tải biển và hàng không tăng lên.
Ngoài năng lượng, hai yếu tố khác đang làm phức tạp triển vọng lạm phát:
- Đầu tư AI: Nhu cầu mạnh mẽ hơn dự kiến liên quan đến các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang tạo ra cú hích bất ngờ cho hoạt động kinh tế và áp lực tăng giá.
- Chuyển giao chi phí: Khi các công ty phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn, họ đang ngày càng chuyển các chi phí này sang người tiêu dùng cuối cùng, khiến kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn.
Sự bất đồng nội bộ và các rủi ro kinh tế
Việc hướng tới thắt chặt không phải là không có sự phản đối đáng kể. Cuộc họp đã làm nổi bật sự chia rẽ giữa các thành viên có quan điểm "diều hâu" và những người lo ngại về sự ổn định kinh tế. Thành viên mới của hội đồng quản trị, Toichiro Asada, một người được bổ nhiệm dưới thời Thủ tướng có quan điểm tương đối "bồ câu" Sanae Takaichi, đã phản đối việc tăng lãi suất vào tháng 6. Mối lo ngại là việc thắt chặt quyết liệt có thể kìm hãm sản lượng và việc làm, đặc biệt là trong bối cảnh biến động địa chính trị ở Trung Đông.
Đang có một sự cân bằng mong manh: trong khi lãi suất cao hơn giúp chống lại lạm phát, chúng cũng có nguy cơ làm gián đoạn chu kỳ quan trọng của việc tăng lương và giá cả, có khả năng đẩy Nhật Bản trở lại bẫy giảm phát. Ngoài ra, chính phủ Nhật Bản đã thúc giục BOJ cần thận trọng, đảm bảo rằng chính sách tiền tệ không làm suy yếu các sáng kiến tăng trưởng quốc gia rộng lớn hơn.
Các điểm chính cần lưu ý
- Quan điểm quyết liệt: Một số nhà hoạch định chính sách của BOJ đang thúc đẩy lãi suất đạt mức trung lập 2% thông qua các đợt tăng lãi suất định kỳ và thường xuyên.
- Các chất xúc tác lạm phát: Lạm phát bán buôn cao (6,3%) đang được thúc đẩy bởi đồng yên yếu, chi phí năng lượng tăng và nhu cầu tăng từ các khoản đầu tư liên quan đến AI.
- Tiến thoái lưỡng nan về chính sách: Ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa nhu cầu kiềm chế lạm phát và rủi ro gây hại cho việc làm và sản lượng kinh tế trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông.