Các nhà hoạch định chính sách BOJ thúc đẩy tăng lãi suất nhanh hơn trước rủi ro lạm phát gia tăng
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang đối mặt với áp lực nội bộ ngày càng tăng nhằm đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt tiền tệ khi các rủi ro lạm phát dai dẳng xuất hiện. Sau cuộc họp chính sách vào tháng 6, một sự chia rẽ rõ rệt đã xuất hiện giữa các nhà hoạch định chính sách về tốc độ đưa lãi suất tiếp cận mức trung lập để ổn định nền kinh tế.
Nỗ lực hướng tới mức lãi suất trung lập
Trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 6, BOJ đã nâng lãi suất điều hành lên 1%, đánh dấu mức cao nhất trong 31 năm và là một bước tiến quan trọng trong quá trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, các bản tóm tắt cuộc họp cho thấy một số thành viên hội đồng quản trị tin rằng mức lãi suất hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với "mức trung lập" ước tính.
Một nhà hoạch định chính sách thậm chí còn đề xuất rằng mức lãi suất trung lập có thể lên tới 2%, đồng thời ủng hộ việc tăng lãi suất vài tháng một lần cho đến khi đạt được ngưỡng đó. Quan điểm diều hâu này được thúc đẩy bởi quan sát cho thấy kỳ vọng lạm phát đang chuyển dịch lên cao, được củng cố bởi nhu cầu mạnh mẽ từ các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và xu hướng các công ty chuyển chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng.
Các tác nhân gây lạm phát: Năng lượng, đồng Yên và AI
Một số yếu tố kinh tế cụ thể đang làm phức tạp thêm sứ mệnh duy trì ổn định giá cả của BOJ. Các tác nhân chính được xác định bao gồm:
- Áp lực năng lượng và tiền tệ: Xung đột ở Trung Đông đã gây ra các cú sốc năng lượng, trong khi đồng yên yếu đã khiến chi phí nhập khẩu duy trì ở mức cao. Lạm phát bán buôn của Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm là 6,3% vào tháng 5.
- Chi phí lĩnh vực dịch vụ: Giá sản xuất dịch vụ tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, phần lớn do chi phí vận tải biển và hàng không tăng liên quan đến giá nhiên liệu.
- Sự bùng nổ AI: Nhu cầu mạnh mẽ ngoài mong đợi liên quan đến đầu tư hạ tầng AI đang tạo thêm động lực cho cả hoạt động kinh tế và mức giá.
Mặc dù lạm phát tiêu dùng lõi hiện đang dưới mức mục tiêu 2% nhờ các khoản trợ cấp nhiên liệu của chính phủ, các nhà phân tích dự báo con số này sẽ chuyển dịch lên cao khi các khoản trợ cấp đó giảm dần.
Sự bất đồng nội bộ và các rủi ro kinh tế
Bất chấp đà thắt chặt, BOJ không phải là một khối thống nhất. Thành viên hội đồng quản trị mới Toichiro Asada đã nổi lên như một tiếng nói phản đối việc tăng lãi suất vào tháng 6. Ông Asada lập luận rằng các rủi ro suy giảm đối với việc làm và sản lượng kinh tế — vốn bị trầm trọng hơn bởi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông — quan trọng hơn nhu cầu cấp bách trong việc chống lạm phát.
Có một nỗi lo ngại được ghi nhận trong số một số thành viên rằng việc thắt chặt quá mức có thể vô tình kìm hãm sản xuất và việc làm, có khả năng phá vỡ chu kỳ mong manh của việc tăng lương và giá cả, thậm chí đẩy Nhật Bản trở lại vòng xoáy giảm phát. Sự căng thẳng nội bộ này càng trở nên phức tạp hơn bởi lập trường thận trọng của chính phủ Nhật Bản, khi Văn phòng Nội các thúc giục BOJ phải cân bằng giữa việc thắt chặt với các sáng kiến tăng trưởng quốc gia rộng lớn hơn.
Các điểm chính cần lưu ý
- Triển vọng quyết liệt: Một số nhà hoạch định chính sách của BOJ đang ủng hộ việc đưa lãi suất đạt mức trung lập khoảng 2%, đề xuất tăng lãi suất vài tháng một lần.
- Áp lực lạm phát: Lạm phát bán buôn đã chạm mức cao nhất trong ba năm là 6,3% vào tháng 5, do chi phí năng lượng cao và đồng yên yếu.
- Xung đột chính sách: Ngân hàng trung ương đang đối mặt với cuộc giằng co giữa các thành viên có quan điểm diều hâu thúc đẩy tăng lãi suất nhanh hơn và các thành viên có quan điểm bồ câu lo ngại về sản lượng kinh tế và việc làm.