ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅಪಾಯಗಳ ನಡುವೆ ವೇಗವಾದ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಗೆ BOJ ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರಿಂದ ಒತ್ತಡ

ನಿರಂತರವಾಗಿ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅಪಾಯಗಳು ಎದುರಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ತನ್ನ ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಗಡಾಯಿಸುವಿಕೆಯ ಚಕ್ರವನ್ನು (monetary tightening cycle) ವೇಗಗೊಳಿಸಲು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ (BOJ) ತೀವ್ರವಾದ ಆಂತರಿಕ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಜೂನ್ ತಿಂಗಳ ನೀತಿ ಸಭೆಯ ನಂತರ, ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸಲು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ತಟಸ್ಥ ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪಬೇಕಾದ ವೇಗದ ಕುರಿತು ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರಲ್ಲಿ ಸ್ಪಷ್ಟವಾದ ಭಿನ್ನಾಭಿಪ್ರಾಯಗಳು ವ್ಯಕ್ತವಾಗಿವೆ.

ತಟಸ್ಥ ಬಡ್ಡಿ ದರದೆಡೆಗೆ ಒತ್ತಡ

ಜೂನ್ 15-16 ರ ಸಭೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, BOJ ತನ್ನ ನೀತಿ ದರವನ್ನು 1% ಕ್ಕೆ ಏರಿಸಿತು, ಇದು 31 ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಅದರ ನೀತಿ ಸಾಮಾನ್ಯೀಕರಣ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಹೆಜ್ಜೆಯಾಗಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸಭೆಯ ಸಾರಾಂಶಗಳು ಕೆಲವು ಮಂಡಳಿ ಸದಸ್ಯರು ಪ್ರಸ್ತುತ ದರವು ಅಂದಾಜಿತ "ತಟಸ್ಥ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ" ಬಹಳ ಕಡಿಮೆ ಇದೆ ಎಂದು ನಂಬಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸಿವೆ.

ಒಬ್ಬ ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರು ತಟಸ್ಥ ದರವು 2% ರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿರಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸಿದ್ದು, ಆ ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪುವವರೆಗೆ ಪ್ರತಿ ಕೆಲವು ತಿಂಗಳಿಗೊಮ್ಮೆ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಕೃತಕ ಬುದ್ಧಿಮತ್ತೆ (AI) ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಂದ ಬಲವಾದ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಗಳು ಹೆಚ್ಚಿದ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ವರ್ಗಾಯಿಸುತ್ತಿರುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯಿಂದಾಗಿ ಹಣದುಬ್ಬರದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿವೆ ಎಂಬ ವೀಕ್ಷಣೆಯು ಈ ಕಠಿಣ ನಿಲುವಿಗೆ (hawkish sentiment) ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.

ಹಣದುಬ್ಬರದ ಪ್ರೇರಕಗಳು: ಇಂಧನ, ಯೆನ್ ಮತ್ತು AI

ಬೆಲೆ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಕಾಪಾಡುವ BOJ ನ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಹಲವಾರು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಆರ್ಥಿಕ ಅಂಶಗಳು ಸಂಕೀರ್ಣಗೊಳಿಸುತ್ತಿವೆ. ಗುರುತಿಸಲಾದ ಪ್ರಮುಖ ಪ್ರೇರಕಗಳು ಇಂತಿವೆ:

• ಇಂಧನ ಮತ್ತು ಕರೆನ್ಸಿ ಒತ್ತಡ: ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಸಂಘರ್ಷವು ಇಂಧನ ಆಘಾತಗಳನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿದೆ, ಹಾಗೆಯೇ ದುರ್ಬಲ ಯೆನ್ ಆಮದು ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಜಪಾನ್‌ನ ಸಗಟು ಹಣದುಬ್ಬರವು 6.3% ರಷ್ಟು ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಏರಿತು.
• ಸೇವಾ ವಲಯದ ವೆಚ್ಚಗಳು: ಇಂಧನ ಬೆಲೆಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಸರಕು ಸಾಗಣೆ ಮತ್ತು ವಿಮಾನಯಾನ ವೆಚ್ಚಗಳ ಹೆಚ್ಚಳದಿಂದಾಗಿ, ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಸೇವಾ ಉತ್ಪಾದಕ ಬೆಲೆಗಳು ವರ್ಷದಿಂದ ವರ್ಷಕ್ಕೆ 3.3% ರಷ್ಟು ಏರಿವೆ.
• AI ಬೂಮ್: AI ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಅನಿರೀಕ್ಷಿತ ಬಲವಾದ ಬೇಡಿಕೆಯು ಆರ್ಥಿಕ ಚಟುವಟಿಕೆ ಮತ್ತು ಬೆಲೆ ಮಟ್ಟಗಳೆರಡಕ್ಕೂ ಹೆಚ್ಚಿನ ಉತ್ತೇಜನ ನೀಡುತ್ತಿದೆ.

ಇಂಧನದ ಮೇಲಿನ ಸರ್ಕಾರದ ಸಬ್ಸಿಡಿಗಳಿಂದಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತುತ ಕೋರ್ ಕನ್ಸ್ಯೂಮರ್ ಇನ್ಫ್ಲೇಶನ್ (core consumer inflation) 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇದ್ದರೂ, ಆ ಸಬ್ಸಿಡಿಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾದಂತೆ ಇದು ಮೇಲಕ್ಕೆ ಏರಬಹುದು ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಆಂತರಿಕ ಭಿನ್ನಾಭಿಪ್ರಾಯ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಅಪಾಯಗಳು

ಬಿಗಡಾಯಿಸುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯಿದ್ದರೂ, BOJ ಏಕರೂಪದ ಸಂಸ್ಥೆಯಲ್ಲ. ಹೊಸ ಮಂಡಳಿ ಸದಸ್ಯ Toichiro Asada ಅವರು ಜೂನ್ ತಿಂಗಳ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ವಿರೋಧಿಸಿ ಭಿನ್ನಾಭಿಪ್ರಾಯ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯಿಂದ ಉಲ್ಬಣಗೊಂಡ ಉದ್ಯೋಗ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಉತ್ಪಾದನೆಯ ಮೇಲಿನ ಅಪಾಯಗಳು, ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಎದುರಿಸುವ ತಕ್ಷಣದ ಅಗತ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿವೆ ಎಂದು Asada ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಕಠಿಣವಾದ ಬಿಗಡಾಯಿಸುವಿಕೆಯು ಅನಿರೀಕ್ಷಿತವಾಗಿ ಉತ್ಪಾದನೆ ಮತ್ತು ಉದ್ಯೋಗವನ್ನು ಕುಂಠಿತಗೊಳಿಸಬಹುದು, ಇದು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವೇತನ ಮತ್ತು ಬೆಲೆಗಳ ಸೂಕ್ಷ್ಮ ಚಕ್ರವನ್ನು ಅಸ್ತವ್ಯಸ್ತಗೊಳಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಜಪಾನ್ ಅನ್ನು ಮತ್ತೆ ಹಣದುಬ್ಬರ ವಿರೋಧಿ ಸುಳಿಯತ್ತ (deflationary spiral) ತಳ್ಳಬಹುದು ಎಂಬ ಭಯ ಕೆಲವು ಸದಸ್ಯರಲ್ಲಿದೆ. ಜಪಾನಿನ ಸರ್ಕಾರದ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ನಿಲುವು ಮತ್ತು ಬಿಗಡಾಯಿಸುವಿಕೆಯೊಂದಿಗೆ ರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಉಪಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಸಮತೋಲನಗೊಳಿಸುವಂತೆ ಕ್ಯಾಬಿನೆಟ್ ಕಚೇರಿಯು BOJ ಗೆ ಸೂಚಿಸಿರುವುದು ಈ ಆಂತರಿಕ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಸಂಕೀರ್ಣಗೊಳಿಸಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಕಠಿಣ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ: ಕೆಲವು BOJ ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ಸುಮಾರು 2% ರ ತಟಸ್ಥ ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪಬೇಕೆಂದು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿ ಕೆಲವು ತಿಂಗಳಿಗೊಮ್ಮೆ ಏರಿಕೆಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.
• ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒತ್ತಡಗಳು: ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಯೆನ್‌ನಿಂದಾಗಿ ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಸಗಟು ಹಣದುಬ್ಬರವು 6.3% ರಷ್ಟು ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದೆ.
• ನೀತಿ ಸಂಘರ್ಷ: ವೇಗವಾದ ಬಡ್ಡಿ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಒತ್ತಾಯಿಸುವ ಕಠಿಣ ನಿಲುವು ಹೊಂದಿರುವ ಸದಸ್ಯರು (hawkish members) ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಉತ್ಪಾದನೆ ಹಾಗೂ ಉದ್ಯೋಗದ ಬಗ್ಗೆ ಕಳವಳಪಡುವ ಮೃದು ನಿಲುವು (dovish members) ಹೊಂದಿರುವ ಸದಸ್ಯರ ನಡುವಿನ ಸೆಳೆತವನ್ನು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ.