ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅಪಾಯಗಳು ತೀವ್ರಗೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಂತೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸಲು ಸಜ್ಜುಗುತ್ತಿದೆ

ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒತ್ತಡಗಳು ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ (BOJ) ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣವಾದ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯತ್ತ (monetary tightening) ಬದಲಾಗುವ ಸಂಕೇತ ನೀಡುತ್ತಿದೆ. ಜೂನ್ ತಿಂಗಳಿನಲ್ಲಿ ಬಡ್ಡಿದರವನ್ನು 31 ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವಾದ 1%ಕ್ಕೆ ಏರಿಸಿದ ನಿರ್ಧಾರದ ನಂತರ, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಈಗ ಏರುತ್ತಿರುವ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಅಸ್ಥಿರತೆಯ ಸಂಕೀರ್ಣ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ.

ತಟಸ್ಥ ಬಡ್ಡಿದರದೆಡೆಗಿನ ಒತ್ತಡ

ಜೂನ್ 15-16 ರ ನೀತಿ ಸಭೆಯ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳು ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸಲು ಅಗತ್ಯವಿರುವ "ತಟಸ್ಥ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ" (neutral level) ಕಡಿಮೆ ಇವೆ ಎಂದು BOJ ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರಲ್ಲಿನ ಒಂದು ದೊಡ್ಡ ಗುಂಪು ಕಳವಳ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದೆ. ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಂತ ಹಂತವಾಗಿ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಸುವ ನಿಲುವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಕೆಲವು ಮಂಡಳಿ ಸದಸ್ಯರು ಹೆಚ್ಚು ವೇಗವಾಗಿ ಏರಿಸುವ ಪರವಾಗಿ ವಾದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಸಭೆಯಲ್ಲಿನ ಒಂದು ಗಮನಾರ್ಹ ಸಲಹೆಯೆಂದರೆ, ತಟಸ್ಥ ಬಡ್ಡಿದರವು 2% ರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿರಬಹುದು ಎಂಬುದು. ಈ ಗುರಿಯನ್ನು ತಲುಪಲು, ಕೆಲವು ಸದಸ್ಯರು ಪ್ರತಿ ಕೆಲವು ತಿಂಗಳಿಗೊಮ್ಮೆ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತರಲು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಕೃತಕ ಬುದ್ಧಿಮತ್ತೆ (AI) ಹೂಡಿಕೆಯಂತಹ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿನ ಬಲವಾದ ಬೇಡಿಕೆಯಿಂದಾಗಿ ಹಣದುಬ್ಬರದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿವೆ ಎಂಬ ವೀಕ್ಷಣೆಯು ಈ ಕಠಿಣ ನಿಲುವಿಗೆ (hawkish sentiment) ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.

ಹಣದುಬ್ಬರದ ಪ್ರೇರಕಗಳು: ಇಂಧನ, ದುರ್ಬಲ ಯೆನ್ ಮತ್ತು AI

ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯ ತುರ್ತು ಅಗತ್ಯಕ್ಕೆ ಹಲವಾರು ಆರ್ಥಿಕ ಅಂಶಗಳು ಕಾರಣವಾಗಿವೆ. ವ್ಯಾಪಾರ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಿದ ಉತ್ಪಾದನಾ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ವರ್ಗಾಯಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದಂತೆ, ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಜಪಾನ್‌ನ ಸಗಟು ಹಣದುಬ್ಬರವು (wholesale inflation) ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವಾದ 6.3% ಕ್ಕೆ ಏರಿತು. ಹೆಚ್ಚುವರಿಯಾಗಿ, ಸರಕು ಸಾಗಣೆ ಮತ್ತು ವಿಮಾನಯಾನ ವೆಚ್ಚಗಳ ಏರಿಕೆಯಿಂದಾಗಿ ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಸೇವಾ ಉತ್ಪಾದಕ ಬೆಲೆಗಳು ವರ್ಷದಿಂದ ವರ್ಷಕ್ಕೆ 3.3% ರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿವೆ.

ಜಪಾನ್‌ನ ಬೆಲೆ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಸಂಕೀರ್ಣಗೊಳಿಸುತ್ತಿರುವ ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣಗಳು ಇಲ್ಲಿವೆ:

• ದುರ್ಬಲ ಯೆನ್: ಇತ್ತೀಚಿನ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಯೆನ್ ನಾಲ್ಕು ದಶಕಗಳ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ, ಇದು ಆಮದು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವ ಇಂಧನ ಮತ್ತು ಸರಕುಗಳ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಅತಿಯಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.
• ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಆಘಾತಗಳು: ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದಲ್ಲಿ ನಡೆಯುತ್ತಿರುವ ಸಂಘರ್ಷವು ಇಂಧನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದೆ, ಇದು ಆಮದುಗಳ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚು ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿರುವ ದೇಶಕ್ಕೆ ಇಂಧನ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.

ಸರ್ಕಾರದ ಸಬ್ಸಿಡಿಗಳು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಮೂಲ ಗ್ರಾಹಕ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು BOJ ನ 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರಿಸಿದ್ದರೂ, ಈ ಸಬ್ಸಿಡಿಗಳು ಹಂತಹಂತವಾಗಿ ನಿಲ್ಲಿಸಿದಂತೆ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಈ ಮಿತಿಯನ್ನು ಮೀರಿಸಬಹುದು ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಆಂತರಿಕ ಭಿನ್ನಾಭಿಪ್ರಾಯ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಅಪಾಯಗಳು

BOJ ಒಂದು ಏಕರೂಪದ ಸಂಸ್ಥೆಯಲ್ಲ; ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ಸಾಮಾನ್ಯೀಕರಣದ ವೇಗದ ಬಗ್ಗೆ ಗಣನೀಯ ಆಂತರಿಕ ಚರ್ಚೆಗಳು ನಡೆಯುತ್ತಿವೆ. ಹೊಸ ಮಂಡಳಿ ಸದಸ್ಯರಾದ ತೋಚಿರೊ ಅಸಾಡಾ ಅವರು ಜೂನ್ ತಿಂಗಳ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ವಿರೋಧಿಸಿ ಭಿನ್ನಾಭಿಪ್ರಾಯ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯಿಂದ ಉಲ್ಬಣಗೊಂಡ ಉದ್ಯೋಗ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಉತ್ಪಾದನೆಗೆ ಇರುವ ಅಪಾಯಗಳು, ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಎದುರಿಸುವ ತಕ್ಷಣದ ಅಗತ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿವೆ ಎಂದು ಅಸಾಡಾ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಅತಿಯಾಗಿ ಏರಿಸಿದರೆ, ಉತ್ಪಾದನೆ ಮತ್ತು ಉದ್ಯೋಗದಲ್ಲಿನ ಕುಸಿತವು ವೇತನ ಮತ್ತು ಬೆಲೆಗಳ ಏರಿಕೆಯ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಚಕ್ರವನ್ನು (virtuous cycle) ಅಸ್ತವ್ಯಸ್ತಗೊಳಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಜಪಾನ್ ಅನ್ನು ಮತ್ತೆ ಹಣದುಬ್ಬರ ವಿರೋಧಿ (deflationary) ಸ್ಥಿತಿಗೆ ತಳ್ಳಬಹುದು ಎಂಬ ಭಯ ಕೆಲವು ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರಲ್ಲಿ ಇದೆ. ಈ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯು ಜಪಾನಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಸರ್ಕಾರದ ನಿರ್ಧಾರದಿಂದ ಮತ್ತಷ್ಟು ಸಂಕೀರ್ಣಗೊಂಡಿದೆ, ಸರ್ಕಾರವು ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ಕಠಿಣೀಕರಣವನ್ನು ರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಉಪಕ್ರಮಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಮತೋಲನಗೊಳಿಸಲು BOJ ಗೆ ಸೂಚಿಸಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಕಠಿಣ ನಿಲುವು ಸಾಧ್ಯತೆ: ಕೆಲವು BOJ ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರು ಪದೇ ಪದೇ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಅದನ್ನು 2% ರ ತಟಸ್ಥ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ತಲುಪಿಸಲು ಒತ್ತಾಯಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.
• ಹಣದುಬ್ಬರದ ಸವಾಲುಗಳು: ದುರ್ಬಲ ಯೆನ್, ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಏರುತ್ತಿರುವ ಸೇವಾ ಬೆಲೆಗಳಿಂದಾಗಿ ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಸಗಟು ಹಣದುಬ್ಬರವು 6.3% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದೆ.
• ನೀತಿ ಸಂಘರ್ಷ: ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಅಸ್ಥಿರತೆಯಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಗಿತವನ್ನು ತಪ್ಪಿಸುವುದು ಎಂಬ ನಡುವೆ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸೂಕ್ಷ್ಮ ಸಮತೋಲನವನ್ನು ಕಾಪಾಡಿಕೊಳ್ಳಬೇಕಿದೆ.