ద్రవ్యోల్బణ ముప్పులు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ వడ్డీ రేట్ల పెంపును వేగవంతం చేసే దిశగా
నిరంతర ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లతో విధానకర్తలు పోరాడుతున్న తరుణంలో, బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BOJ) మరింత కఠినమైన ద్రవ్య విధానం వైపు మొగ్గు చూపుతోంది. జూన్లో వడ్డీ రేట్లను 31 ఏళ్ల గరిష్ట స్థాయి అయిన 1%కి పెంచాలనే నిర్ణయం తీసుకున్న తర్వాత, పెరుగుతున్న ఖర్చులు మరియు భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరతలతో కూడిన సంక్లిష్ట పరిస్థితులను సెంట్రల్ బ్యాంక్ ప్రస్తుతం ఎదుర్కొంటోంది.
తటస్థ వడ్డీ రేటు వైపు అడుగులు
జూన్ 15-16 తేదీల్లో జరిగిన పాలసీ సమావేశంలో, ప్రస్తుత రుణ ఖర్చులు ఆర్థిక వ్యవస్థను స్థిరీకరించడానికి అవసరమైన "తటస్థ స్థాయి" (neutral level) కంటే తక్కువగా ఉన్నాయని BOJ విధానకర్తలలో ఒక ప్రధాన వర్గం ఆందోళన వ్యక్తం చేసింది. సెంట్రల్ బ్యాంక్ క్రమంగా వడ్డీ రేట్లను పెంచాలనే వైఖరిని కొనసాగిస్తున్నప్పటికీ, కొందరు బోర్డు సభ్యులు మరింత వేగంగా పెంచాలని వాదిస్తున్నారు.
సమావేశంలో వచ్చిన ఒక ముఖ్యమైన సూచన ఏమిటంటే, తటస్థ రేటు 2% వరకు పెరగవచ్చు. ఈ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడానికి, ప్రతి కొన్ని నెలలకు ఒకసారి వడ్డీ రేట్లను పెంచాలని కొందరు సభ్యులు ప్రతిపాదించారు. ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) పెట్టుబడుల వంటి రంగాలలో బలమైన డిమాండ్ కారణంగా ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, ఈ 'హాకిష్' (hawkish) ధోరణి కనిపిస్తోంది.
ద్రవ్యోల్బణ కారకాలు: ఇంధనం, బలహీనమైన యెన్ మరియు AI
వడ్డీ రేట్ల పెంపు యొక్క అత్యవసరతకు అనేక ఆర్థిక అంశాలు కారణమవుతున్నాయి. వ్యాపార సంస్థలు పెరిగిన ఉత్పత్తి ఖర్చులను వినియోగదారులపై వేయడం ప్రారంభించడంతో, మే నెలలో జపాన్ హోల్సేల్ ద్రవ్యోల్బణం మూడు ఏళ్ల గరిష్ట స్థాయి అయిన 6.3%కి చేరుకుంది. అదనంగా, సరుకు రవాణా మరియు విమాన రవాణా ఖర్చులు పెరగడం వల్ల మే నెలలో సేవా రంగ ఉత్పత్తి ధరలు ఏడాది ప్రాతిపదికన 3.3% పెరిగాయి.
జపాన్ ధరల స్థిరత్వాన్ని రెండు ప్రధాన అంశాలు క్లిష్టతరం చేస్తున్నాయి:
- బలహీనమైన యెన్: ఇటీవలి వడ్డీ రేట్ల పెంపు జరిగినప్పటికీ, యెన్ విలువ నాలుగు దశాబ్దాల కనిష్ట స్థాయికి చేరువలో ఉంది, ఇది దిగుమతి చేసుకునే ఇంధనం మరియు వస్తువుల ఖర్చును విపరీతంగా పెంచుతోంది.
- భౌగోళిక రాజకీయ షాక్లు: మధ్యప్రాచ్యంలో కొనసాగుతున్న సంఘర్షణ ఇంధన సంక్షోభాన్ని సృష్టించింది, దీనివల్ల దిగుమతులపై ఎక్కువగా ఆధారపడే జపాన్ వంటి దేశంలో ఇంధన ధరలు పెరిగాయి.
ప్రభుత్వ సబ్సిడీల వల్ల కోర్ కన్స్యూమర్ ఇన్ఫ్లేషన్ తాత్కాలికంగా BOJ యొక్క 2% లక్ష్యం కంటే తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ఈ సబ్సిడీలు క్రమంగా తగ్గిపోతున్న కొద్దీ ద్రవ్యోల్బణం ఈ స్థాయిని దాటుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
అంతర్గత విభేదాలు మరియు ఆర్థిక నష్టాలు
BOJ అనేది ఏకతాటిపై ఉన్న సంస్థ కాదు; ఆర్థిక వ్యవస్థను సాధారణ స్థితికి తీసుకురావడంలో వేగం గురించి అంతర్గతంగా పెద్ద ఎత్తున చర్చ జరుగుతోంది. కొత్త బోర్డు సభ్యుడు తోచిరో అసడా (Toichiro Asada) జూన్ వడ్డీ రేట్ల పెంపును వ్యతిరేకిస్తూ భిన్నమైన అభిప్రాయాన్ని వ్యక్తం చేశారు. మధ్యప్రాచ్య ఉద్రిక్తతల వల్ల ఉపాధి మరియు ఆర్థిక ఉత్పత్తికి కలిగే నష్టాలు, ద్రవ్యోల్బణాన్ని అరికట్టాల్సిన తక్షణ అవసరం కంటే ఎక్కువగా ఉంటాయని అసడా వాదిస్తున్నారు.
వడ్డీ రేట్లను అతిగా పెంచితే, ఉత్పత్తి మరియు ఉపాధిలో మందగమనం ఏర్పడి, వేతనాలు మరియు ధరల పెరుగుదల వంటి సానుకూల చక్రం దెబ్బతినవచ్చని, దీనివల్ల జపాన్ మళ్లీ డెఫ్లేషనరీ ట్రాప్లోకి (deflationary trap) వెళ్లే అవకాశం ఉందని కొందరు విధానకర్తలలో భయం ఉంది. ద్రవ్య విధాన కఠినత్వాన్ని జాతీయ వృద్ధి కార్యక్రమాలతో సమతుల్యం చేయాలని జపాన్ ప్రభుత్వం BOJని కోరడంతో ఈ ఉద్రిక్తత మరింత పెరిగింది.
ముఖ్యాంశాలు
- కఠినమైన వైఖరి సాధ్యం: కొందరు BOJ విధానకర్తలు తరచుగా, క్రమబద్ధమైన పెంపుల ద్వారా వడ్డీ రేట్లను 2% తటస్థ స్థాయికి చేర్చాలని ఒత్తిడి చేస్తున్నారు.
- ద్రవ్యోల్బణ సవాళ్లు: బలహీనమైన యెన్, అధిక ఇంధన ఖర్చులు మరియు పెరుగుతున్న సేవా ధరల కారణంగా మే నెలలో హోల్సేల్ ద్రవ్యోల్బణం 6.3%కి చేరుకుంది.
- విధానపరమైన సంఘర్షణ: ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడం మరియు భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత వల్ల కలిగే ఆర్థిక మందగమనాన్ని నివారించడం మధ్య సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఒక సున్నితమైన సమతుల్యతను పాటించాల్సి ఉంది.