పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణ ముప్పుల మధ్య వేగవంతమైన వడ్డీ రేట్ల పెంపు కోసం BOJ విధానకర్తలు ఒత్తిడి
నిరంతర ద్రవ్యోల్బణ ముప్పులు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, తన ద్రవ్య విధాన కఠినత ప్రక్రియను (monetary tightening cycle) వేగవంతం చేయాలని బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BOJ) అంతర్గత ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. జూన్లో గణనీయమైన వడ్డీ రేట్ల పెంపు తర్వాత, ఆర్థిక వ్యవస్థను స్థిరీకరించడానికి "తటస్థ" (neutral) వడ్డీ రేటు వైపు ఎంత వేగంగా వెళ్లాలనే అంశంపై విధానకర్తలు ఇప్పుడు చర్చించుకుంటున్నారు.
తటస్థ వడ్డీ రేటు వైపు ఒత్తిడి
జూన్ 15-16 తేదీల మధ్య జరిగిన విధానపరమైన సమావేశంలో, బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ తన పాలసీ రేటును 1%కి పెంచింది, ఇది 31 ఏళ్ల గరిష్ట స్థాయి. అయితే, సమావేశ సారాంశం ప్రకారం, ఈ స్థాయి ఇంకా అంచనా వేయబడిన "తటస్థ రేటు" (neutral rate) కంటే చాలా తక్కువగా ఉందని పలువురు విధానకర్తలు భావిస్తున్నారు—అంటే ద్రవ్య విధానం ఆర్థిక వ్యవస్థను ప్రోత్సహించదు లేదా నియంత్రించదు అనే స్థాయి.
బోర్డులో వచ్చిన ఒక ముఖ్యమైన సూచన ఏమిటంటే, తటస్థ రేటు 2% వరకు ఉండవచ్చు. ఈ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడానికి, కొందరు సభ్యులు ప్రతి కొన్ని నెలలకు ఒకసారి వడ్డీ రేట్ల పెంపును ప్రతిపాదిస్తూ, మరింత దూకుడుగా ఉండే షెడ్యూల్ను సమర్థించారు. బలహీనమైన యెన్ (yen) మరియు మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల వల్ల పెరిగిన ఇంధన ధరల కారణంగా, కంపెనీలు పెరుగుతున్న ఖర్చులను వినియోగదారులపై వేగంగా మోపుతున్న తరుణంలో ఈ భావజాల మార్పు చోటుచేసుకుంది.
ద్రవ్యోల్బణ ప్రేరకాలు: ఇంధన షాక్ల నుండి AI డిమాండ్ వరకు
BOJ ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడిల యొక్క సంక్లిష్ట పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటోంది. మే నెలలో జపాన్లో హోల్సేల్ ద్రవ్యోల్బణం 6.3%కి చేరుకుని మూడు సంవత్సరాల గరిష్ట స్థాయికి చేరుకుంది, అదే సమయంలో సేవలు ఉత్పత్తిదారుల ధరలు (services producer prices) వార్షికంగా 3.3% పెరిగాయి, దీనికి ప్రధాన కారణం పెరిగిన సరుకు రవాణా మరియు విమాన రవాణా ఖర్చులు.
ఇంధనంతో పాటు, రెండు నిర్దిష్ట అంశాలు ఆర్థిక కార్యకలాపాలను మరియు ధరలను పెంచుతున్నాయి:
- ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) పెట్టుబడి: AI మౌలిక సదుపాయాలకు సంబంధించి అంచనా కంటే ఎక్కువ డిమాండ్ ఉండటం వల్ల ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు ఊహించని ఊపు లభిస్తోంది.
- కరెన్సీ బలహీనత: ఇటీవలి వడ్డీ రేట్ల పెంపు జరిగినప్పటికీ, యెన్ (yen) నాలుగు దశాబ్దాల కనిష్ట స్థాయికి చేరువలో ఉంది, ఇది ఇంధనం మరియు నిత్యావసర వస్తువుల దిగుమతి ఖర్చులను పెంచుతూనే ఉంది.
ప్రభుత్వ సబ్సిడీలు కోర్ వినియోగదారు ద్రవ్యోల్బణాన్ని 2% లక్ష్యానికి దిగువన ఉంచడంలో సహాయపడినప్పటికీ, ఈ సబ్సిడీలు క్రమంగా నిలిపివేయబడే కొద్దీ ద్రవ్యోల్బణం ఈ పరిమితిని దాటుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
అంతర్గత విభేదాలు మరియు ఆర్థిక నష్టాలు
కఠినమైన విధానాల వైపు వెళ్లడం అనేది వ్యతిరేకత లేకుండా సాగడం లేదు. స్థిరత్వం కోసం ఒత్తిడి చేసే 'హాకిష్' (hawkish) సభ్యులకు మరియు వృద్ధి గురించి ఆందోళన చెందే 'డోవిష్' (dovish) సభ్యులకు మధ్య ఉన్న విభేదాన్ని ఈ సమావేశం నొక్కి చెప్పింది. కొత్త బోర్డు సభ్యుడు తోచిరో అసాడా (Toichiro Asada) హెచ్చరికలు జారీ చేస్తూ ప్రముఖంగా వినిపిస్తున్నారు; మధ్యప్రాచ్య సంఘర్షణ వల్ల ఉపాధి మరియు ఉత్పత్తికి కలిగే నష్టాలు, ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవాల్సిన తక్షణ అవసరం కంటే ఎక్కువగా ఉన్నాయని ఆయన వాదిస్తున్నారు.
వడ్డీ రేట్లు మరీ వేగంగా పెంచితే, అది ఉత్పత్తి మరియు ఉపాధిని బలహీనపరిచి, సంభావ్యంగా ద్రవ్యోల్బణ తగ్గుదల (deflationary cycle) చక్రానికి దారితీస్తుందని కొందరు సభ్యులలో పెరుగుతున్న భయం ఉంది. అంతేకాకుండా, జపాన్ ప్రభుత్వం కూడా జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచిస్తూ, ద్రవ్య విధాన కఠినతను దేశం యొక్క విస్తృత ఆర్థిక వృద్ధి కార్యక్రమాలతో సమతుల్యం చేయాలని BOJని కోరుతోంది.
ముఖ్య అంశాలు
- వేగవంతమైన కఠినత అంచనాలు: BOJ తన వడ్డీ రేట్ల పెంపు ప్రక్రియను కొనసాగిస్తుందని మార్కెట్లు ఆశిస్తున్నాయి, ఈ ఏడాది నాలుగో త్రైమాసికానికి నాటికి పాలసీ రేటు 1.25% ఉండవచ్చని చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు అంచనా వేస్తున్నారు.
- 2% తటస్థ రేటు లక్ష్యం: పెరుగుతున్న హోల్సేల్ మరియు సేవా రంగ ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవడానికి, విధానకర్తల విభాగం 2% తటస్థ రేటు వైపు వేగంగా వెళ్లాలని ఒత్తిడి చేస్తోంది.
- భౌగోళిక రాజకీయ మరియు AI సవాళ్లు: మధ్యప్రాచ్యానికి సంబంధించిన ఇంధన షాక్లు మరియు AI రంగం నుండి వస్తున్న అధిక డిమాండ్ల కలయిక వల్ల ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లు పెరుగుతున్నాయి, ఇది BOJ సాధారణ స్థితికి చేరుకోవడానికి మార్గాన్ని సంక్లిష్టతరం చేస్తోంది.