ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকির মধ্যে দ্রুত সুদের হার বৃদ্ধির জন্য চাপ দিচ্ছেন BOJ নীতি নির্ধারকরা
ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকির কারণে ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) তার মুদ্রানীতি কঠোর করার প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত করার অভ্যন্তরীণ চাপের সম্মুখীন হচ্ছে। জুনে সুদের হারে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির পর, অর্থনীতি স্থিতিশীল করতে কত দ্রুত একটি "নিরপেক্ষ" (neutral) সুদের হারের দিকে অগ্রসর হওয়া উচিত, তা নিয়ে নীতি নির্ধারকরা এখন বিতর্ক করছেন।
একটি নিরপেক্ষ সুদের হারের দিকে ধাবিত হওয়ার প্রচেষ্টা
১৫-১৬ জুনের নীতি নির্ধারণী সভায় ব্যাংক অফ জাপান তার নীতিগত হার ১% এ উন্নীত করেছে, যা গত ৩১ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ। তবে, সভার একটি সারাংশ থেকে জানা গেছে যে বেশ কয়েকজন নীতি নির্ধারক মনে করেন এই স্তরটি এখনও আনুমানিক "নিরপেক্ষ হার" (neutral rate)-এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে নিচে—যে স্তরটি এমন যেখানে মুদ্রানীতি অর্থনীতিকে উদ্দীপিত বা সীমিত কোনোটিই করে না।
বোর্ডের মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য পরামর্শ ছিল যে নিরপেক্ষ হার ২% পর্যন্ত হতে পারে। এই লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের জন্য, কিছু সদস্য আরও আক্রমণাত্মক সময়সূচীর পক্ষে মত দিয়েছেন এবং প্রতি কয়েক মাস অন্তর সুদের হার বৃদ্ধির প্রস্তাব করেছেন। এই মনোভাবের পরিবর্তন এমন সময়ে আসছে যখন দুর্বল ইয়েন এবং মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার ফলে জ্বালানির উচ্চমূল্যের কারণে কোম্পানিগুলো ক্রমবর্ধমান খরচ ভোক্তাদের ওপর চাপিয়ে দিচ্ছে।
মুদ্রাস্ফীতির চালিকাশক্তি: জ্বালানি সংকট থেকে এআই (AI) এর চাহিদা পর্যন্ত
BOJ মুদ্রাস্ফীতির চাপের একটি জটিল পরিস্থিতির মধ্য দিয়ে যাচ্ছে। জাপানে পাইকারি মুদ্রাস্ফীতি মে মাসে ৩ বছরের সর্বোচ্চ ৬.৩% এ পৌঁছেছে, অন্যদিকে পরিষেবা উৎপাদনকারী মূল্য বার্ষিক ৩.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে, যার প্রধান কারণ হলো পণ্য পরিবহন এবং বিমান পরিবহনের খরচ বৃদ্ধি।
জ্বালানি ছাড়াও, দুটি নির্দিষ্ট কারণ অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড এবং মূল্য বৃদ্ধি করছে:
- Artificial Intelligence (AI) বিনিয়োগ: এআই (AI) অবকাঠামো সংক্রান্ত প্রত্যাশার চেয়েও শক্তিশালী চাহিদা অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডে অপ্রত্যাশিত গতি প্রদান করছে।
- মুদ্রার দুর্বলতা: সাম্প্রতিক সুদের হার বৃদ্ধির পরেও, ইয়েন চার দশকের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি রয়েছে, যা জ্বালানি এবং নিত্যপ্রয়োজনীয় পণ্যের আমদানি খরচ বাড়িয়ে দিচ্ছে।
যদিও সরকারি ভর্তুকি মূল ভোক্তা মুদ্রাস্ফীতিকে ২% লক্ষ্যমাত্রার নিচে রাখতে সাহায্য করেছে, তবে বিশ্লেষকরা মনে করছেন যে এই ভর্তুকিগুলো পর্যায়ক্রমে তুলে নেওয়ার ফলে মুদ্রাস্ফীতি এই সীমা অতিক্রম করতে পারে।
অভ্যন্তরীণ দ্বন্দ্ব এবং অর্থনৈতিক ঝুঁকি
মুদ্রানীতি কঠোর করার এই পদক্ষেপটি বিরোধিতার ঊর্ধ্বে নয়। সভায় স্থিতিশীলতার পক্ষে থাকা 'হকিশ' (hawkish) সদস্য এবং প্রবৃদ্ধিকে নিয়ে চিন্তিত 'ডোভিশ' (dovish) সদস্যদের মধ্যে বিভাজন ফুটে উঠেছে। বোর্ডের নতুন সদস্য তোইচির আসাদা সতর্কতার একটি প্রধান কণ্ঠস্বর হিসেবে আবির্ভূত হয়েছেন; তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের ফলে কর্মসংস্থান এবং উৎপাদনের ঝুঁকি মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলার তাৎক্ষণিক প্রয়োজনীয়তার চেয়ে বেশি।
কিছু সদস্যের মধ্যে এই ক্রমবর্ধমান ভয় রয়েছে যে, যদি সুদের হার খুব বেশি আক্রমণাত্মকভাবে বাড়ানো হয়, তবে তা উৎপাদন ও কর্মসংস্থানকে দুর্বল করতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে একটি মুদ্রাসংকোচন (deflationary) চক্র শুরু করতে পারে। তদুপরি, জাপানি সরকার একটি সতর্ক অবস্থানের ইঙ্গিত দিয়েছে এবং BOJ-কে মুদ্রানীতি কঠোর করার পাশাপাশি দেশের বৃহত্তর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির উদ্যোগগুলোর সাথে ভারসাম্য বজায় রাখার আহ্বান জানিয়েছে।
মূল বিষয়সমূহ
- দ্রুত মুদ্রানীতি কঠোর করার প্রত্যাশা: বাজার আশা করছে যে BOJ তার সুদের হার বৃদ্ধির চক্র অব্যাহত রাখবে; অনেক অর্থনীতিবিদ এই বছরের চতুর্থ প্রান্তিকের মধ্যে নীতিগত হার ১.২৫% হওয়ার পূর্বাভাস দিয়েছেন।
- ২% নিরপেক্ষ হারের লক্ষ্যমাত্রা: পাইকারি এবং পরিষেবা খাতের ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলা করতে নীতি নির্ধারকদের একটি অংশ দ্রুত ২% নিরপেক্ষ হারের দিকে যাওয়ার জন্য চাপ দিচ্ছে।
- ভূ-রাজনৈতিক এবং এআই (AI) সংক্রান্ত প্রতিবন্ধকতা: মধ্যপ্রাচ্য সংক্রান্ত জ্বালানি সংকট এবং এআই (AI) খাতের উচ্চ চাহিদার সমন্বয়ে মুদ্রাস্ফীতির চাপ তৈরি হচ্ছে, যা BOJ-এর স্বাভাবিকীকরণের পথকে জটিল করে তুলছে।