মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকির মধ্যে ব্যাংক অফ জাপানের নীতিনির্ধারকরা দ্রুত সুদের হার বৃদ্ধির জন্য চাপ দিচ্ছেন
ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) তার মুদ্রানীতি কঠোর করার চক্রকে ত্বরান্বিত করার জন্য ক্রমবর্ধমান অভ্যন্তরীণ চাপের সম্মুখীন হচ্ছে, কারণ ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বাড়তে শুরু করেছে। সম্প্রতি নীতিগত সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ ১%-এ উন্নীত করার সিদ্ধান্তের পর, অর্থনীতিকে স্থিতিশীল করতে কত দ্রুত একটি "নিরপেক্ষ" (neutral) সুদের হার স্তরে পৌঁছানো যায় তা নিয়ে নীতিনির্ধারকরা বিতর্ক করছেন।
একটি নিরপেক্ষ হার এবং দ্রুত বৃদ্ধির জন্য চাপ
জুন মাসে BOJ-এর নীতি সভায় বেশ কয়েকজন বোর্ড সদস্য উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন যে, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য প্রয়োজনীয় স্তরের নিচে বর্তমান ঋণের খরচ রয়েছে। সভার সারাংশের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ আরও আক্রমণাত্মক পদক্ষেপের ক্রমবর্ধমান আগ্রহ নির্দেশ করে; এমনকি একজন নীতিনির্ধারক প্রস্তাব করেছেন যে নিরপেক্ষ হার ২% পর্যন্ত হতে পারে।
এই লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের জন্য, কিছু সদস্য প্রতি কয়েক মাস অন্তর সুদের হার বৃদ্ধির পক্ষে মত দিয়েছেন। এই 'হকিশ' (hawkish) মনোভাব এই উপলব্ধি থেকে এসেছে যে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা আরও বাড়ছে। তদুপরি, আর্টিফিশিয়াল ইন্টেলিজেন্স (AI)-এ ব্যাপক বিনিয়োগের ফলে সৃষ্ট অপ্রত্যাশিত চাহিদা অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড এবং মূল্যস্তরকে অতিরিক্ত গতি দিচ্ছে, যা স্থিতিশীলতা বজায় রাখার ক্ষেত্রে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রচেষ্টাকে জটিল করে তুলছে।
মুদ্রাস্ফীতির চালিকাশক্তি: জ্বালানি সংকট এবং দুর্বল ইয়েন
ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতার কারণে সৃষ্ট একটি জটিল মুদ্রাস্ফীতি পরিস্থিতির মোকাবিলা করছে কেন্দ্রীয় ব্যাংক। মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত জ্বালানি সংকটের সৃষ্টি করেছে, যা জ্বালানির ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল একটি দেশের আমদানিকৃত খরচ বাড়িয়ে দিচ্ছে। এর সাথে যুক্ত হয়েছে দুর্বল ইয়েন, যা গত চার দশকের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি রয়েছে, যা আমদানির খরচকে আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে।
উচ্চতর খরচের একটি স্পষ্ট চিত্র ডেটা থেকে পাওয়া যায়:
- পাইকারি মুদ্রাস্ফীতি: মে মাসে বেড়ে তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ ৬.৩%-এ পৌঁছেছে।
- সেবা উৎপাদনকারী মূল্য: মে মাসে গত বছরের তুলনায় ৩.৩% বেড়েছে, যার প্রধান কারণ হলো পণ্য পরিবহন এবং বিমান পরিবহনের খরচ বৃদ্ধি।
- ভোক্তা মুদ্রাস্ফীতি: যদিও বর্তমানে সরকারি ভর্তুকির কারণে এটি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে, তবে বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে এই ভর্তুকি কমে গেলে কোর মুদ্রাস্ফীতি BOJ-এর ২% লক্ষ্যমাত্রা ছাড়িয়ে যাবে।
অভ্যন্তরীণ দ্বন্দ্ব এবং অর্থনৈতিক ঝুঁকি
সুদের হার বৃদ্ধির চাপ থাকা সত্ত্বেও, BOJ কোনো একমত বা অভিন্ন প্রতিষ্ঠান নয়। মুদ্রানীতি কঠোর করার সময় এবং গতি নিয়ে বোর্ডের মধ্যে উল্লেখযোগ্য মতভেদ রয়েছে। নতুন বোর্ড সদস্য তোইচিরো আসাদা সুদের হার বৃদ্ধির বিরোধিতা করেছেন, কারণ তার মতে উচ্চ সুদের হার উৎপাদন এবং কর্মসংস্থান কমিয়ে দিতে পারে। কিছু সদস্যের মধ্যে একটি যৌক্তিক ভয় রয়েছে যে, উৎপাদন এবং কর্মসংস্থান যদি খুব দ্রুত দুর্বল হয়ে পড়ে, তবে জাপান অনিচ্ছাকৃতভাবে আবার মুদ্রাসংকোচন চক্র বা ডেফ্লেশনারি স্পাইরালে (deflationary spiral) ফিরে যেতে পারে।
এছাড়া, জাপানি সরকার একটি সতর্ক অবস্থান বজায় রাখছে। ক্যাবিনেট অফিস BOJ-কে তাদের মুদ্রানীতির সাথে সরকারের বৃহত্তর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি উদ্যোগের ভারসাম্য বজায় রাখার আহ্বান জানিয়েছে, যাতে মুদ্রানীতি কঠোর করার ফলে অভ্যন্তরীণ সম্প্রসারণ বাধাগ্রস্ত না হয়।
মূল বিষয়সমূহ
- দ্রুত মুদ্রানীতি কঠোর করার সম্ভাবনা: নীতিনির্ধারকরা ২% নিরপেক্ষ হারের দিকে অগ্রসর হওয়ার বিষয়ে বিতর্ক করছেন, যেখানে বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী চতুর্থ প্রান্তিকের (Q4) মধ্যে সুদের হার ১.২৫%-এ পৌঁছাতে পারে।
- ব্যয়-বৃদ্ধিজনিত মুদ্রাস্ফীতি (Cost-Push Inflation): দুর্বল ইয়েন, মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনার কারণে জ্বালানির ক্রমবর্ধমান দাম এবং AI-চালিত চাহিদার সমন্বয় পাইকারি এবং সেবা খাতের মুদ্রাস্ফীতিকে ঊর্ধ্বমুখী করছে।
- নীতিগত দ্বিধা: মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা এবং কর্মসংস্থান ও উৎপাদনের ওপর মন্দার প্রভাব এড়ানোর মধ্যে একটি সংকীর্ণ পথ দিয়ে চলা BOJ-এর জন্য অত্যন্ত জরুরি।