ద్రవ్యోల్బణ ముప్పుల నేపథ్యంలో వడ్డీ రేట్ల పెంపును వేగవంతం చేయాలని బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ విధానకర్తలు ఒత్తిడి

నిరంతర ద్రవ్యోల్బణ ముప్పులు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, తన ద్రవ్య విధాన కఠినత ప్రక్రియను (monetary tightening cycle) వేగవంతం చేయాలని బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BOJ) అంతర్గత ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. ఇటీవల పాలసీ రేట్లను 31 ఏళ్ల గరిష్ట స్థాయి అయిన 1%కి పెంచాలనే నిర్ణయం తీసుకున్న తర్వాత, ఆర్థిక వ్యవస్థను స్థిరీకరించడానికి "తటస్థ" (neutral) వడ్డీ రేటు స్థాయిని ఎంత త్వరగా చేరుకోవాలో విధానకర్తలు చర్చించుకుంటున్నారు.

తటస్థ రేటు మరియు వేగవంతమైన పెంపు కోసం ప్రయత్నాలు

జూన్ నెలలో జరిగిన BOJ పాలసీ సమావేశంలో, ఆర్థిక వృద్ధి మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని సమతుల్యం చేయడానికి అవసరమైన స్థాయి కంటే ప్రస్తుత రుణ ఖర్చులు తక్కువగా ఉన్నాయని పలు బోర్డు సభ్యులు ఆందోళన వ్యక్తం చేశారు. సమావేశ సారాంశంలోని గణనీయమైన భాగం మరింత దూకుడుగా వ్యవహరించాలనే ఆకాంక్షను సూచిస్తోంది; ఒక విధానకర్త అయితే తటస్థ రేటు 2% వరకు పెరగవచ్చని ప్రతిపాదించారు.

ఈ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడానికి, కొన్ని నెలలకోసారి వడ్డీ రేట్లను పెంచాలని కొందరు సభ్యులు వాదించారు. ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు పెరుగుతున్నాయనే స్పష్టత వల్ల ఈ 'హాకిష్' (hawkish) ధోరణి కనిపిస్తోంది. అంతేకాకుండా, ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) రంగంలో భారీ పెట్టుబడుల వల్ల ఏర్పడిన ఊహించని డిమాండ్, ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు మరియు ధరల స్థాయికి అదనపు బలాన్ని ఇస్తోంది, ఇది స్థిరత్వాన్ని కాపాడాలనే కేంద్ర బ్యాంక్ ప్రయత్నాలను మరింత క్లిష్టతరం చేస్తోంది.

ద్రవ్యోల్బణ ప్రేరకాలు: ఇంధన షాక్‌లు మరియు బలహీనమైన యెన్

భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత వల్ల మరింత క్లిష్టంగా మారిన ద్రవ్యోల్బణ పరిస్థితులతో కేంద్ర బ్యాంక్ పోరాడుతోంది. మధ్యప్రాచ్యంలో జరుగుతున్న సంఘర్షణ ఇంధన ధరల పెరుగుదలకు (energy shocks) కారణమైంది, ఇది ఇంధనంపై ఎక్కువగా ఆధారపడే దేశానికి దిగుమతి ఖర్చులను పెంచుతోంది. దీనికి తోడు, గత నాలుగు దశాబ్దాల కనిష్ట స్థాయికి చేరుకున్న బలహీనమైన యెన్ (yen), దిగుమతి ఖర్చులను మరింత పెంచుతోంది.

డేటా ప్రకారం పెరుగుతున్న ఖర్చుల చిత్రం ఇలా ఉంది:

• హోల్‌సేల్ ద్రవ్యోల్బణం: మే నెలలో మూడు సంవత్సరాల గరిష్ట స్థాయి అయిన 6.3%కి చేరుకుంది.
• సర్వీసెస్ ప్రొడ్యూసర్ ధరలు: సరుకు రవాణా మరియు విమాన రవాణా ఖర్చులు పెరగడం వల్ల, మే నెలలో ఏడాది ప్రాతిపదికన 3.3% పెరిగాయి.
• వినియోగదారుల ద్రవ్యోల్బణం: ప్రస్తుతం ప్రభుత్వ సబ్సిడీల వల్ల అదుపులో ఉన్నప్పటికీ, ఈ సబ్సిడీలు తగ్గుతున్న కొద్దీ కోర్ ఇన్ఫ్లేషన్ (core inflation) BOJ యొక్క 2% లక్ష్యాన్ని మించిపోతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

అంతర్గత విభేదాలు మరియు ఆర్థిక నష్టాలు

రేట్ల పెంపు కోసం ఒత్తిడి ఉన్నప్పటికీ, BOJ ఒకే అభిప్రాయంతో పనిచేసే సంస్థ కాదు. విధానాల కఠినత యొక్క సమయం మరియు వేగం గురించి బోర్డులో గణనీయమైన విభేదాలు ఉన్నాయి. కొత్త బోర్డు సభ్యుడు తోచిరో అసడా రేట్ల పెంపును వ్యతిరేకిస్తూ, అధిక వడ్డీ రేట్లు ఉత్పత్తి మరియు ఉపాధిని దెబ్బతీసే ప్రమాదం ఉందని పేర్కొన్నారు. ఉత్పత్తి మరియు ఉపాధి మరీ వేగంగా క్షీణిస్తే, జపాన్ అనుకోకుండా మళ్లీ డిఫ్లేషనరీ స్పైరల్ (deflationary spiral) లోకి వెళ్ళిపోయే ప్రమాదం ఉందని కొందరు సభ్యులు ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు.

అదనంగా, జపాన్ ప్రభుత్వం కూడా జాగ్రత్తగా వ్యవహరిస్తోంది. విధానాల కఠినత వల్ల దేశీయ విస్తరణ దెబ్బతినకుండా చూస్తూనే, ప్రభుత్వ విస్తృత ఆర్థిక వృద్ధి కార్యక్రమాలతో ద్రవ్య విధానాన్ని సమతుల్యం చేయాలని క్యాబినెట్ ఆఫీస్, BOJ ని కోరింది.

ముఖ్య అంశాలు

• వేగవంతమైన కఠినత ఆశించబడుతోంది: విధానకర్తలు 2% తటస్థ రేటు వైపు వెళ్లడం గురించి చర్చించుకుంటున్నారు; మార్కెట్ అంచనాల ప్రకారం నాలుగో త్రైమాసికం (Q4) నాటికి 1.25% రేటును చేరుకోవచ్చు.
• కాస్ట్-పుష్ ఇన్ఫ్లేషన్ (Cost-Push Inflation): బలహీనమైన యెన్, మధ్యప్రాచ్య ఉద్రిక్తతల వల్ల పెరుగుతున్న ఇంధన ధరలు మరియు AI ఆధారిత డిమాండ్ కలయిక హోల్‌సేల్ మరియు సర్వీస్ ద్రవ్యోల్బణాన్ని పైకి నెడుతున్నాయి.
• విధానపరమైన సందిగ్ధత: ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడం మరియు ఉపాధి, ఉత్పత్తిపై ఆర్థిక మాంద్యం ప్రభావం పడకుండా చూడటం మధ్య BOJ ఒక సన్నని మార్గంలో నడవాల్సి ఉంది.