Các nhà hoạch định chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thúc đẩy tăng lãi suất nhanh hơn trước rủi ro lạm phát
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang đối mặt với áp lực nội bộ ngày càng tăng nhằm đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt tiền tệ khi các rủi ro lạm phát dai dẳng bắt đầu gia tăng. Sau quyết định tăng lãi suất điều hành lên mức cao nhất trong 31 năm là 1% gần đây, các nhà hoạch định chính sách đang tranh luận về tốc độ đạt đến mức lãi suất "trung lập" để ổn định nền kinh tế.
Thúc đẩy mức lãi suất trung lập và tăng lãi suất nhanh hơn
Trong cuộc họp chính sách tháng 6 của BOJ, một số thành viên hội đồng quản trị đã bày tỏ lo ngại rằng chi phí vay hiện tại vẫn thấp hơn mức cần thiết để cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Một phần đáng kể trong bản tóm tắt cuộc họp cho thấy xu hướng muốn có những động thái quyết liệt hơn; thậm chí một nhà hoạch định chính sách còn đề xuất rằng lãi suất trung lập có thể lên tới 2%.
Để đạt được mục tiêu này, một số thành viên đã ủng hộ việc tăng lãi suất vài tháng một lần. Tâm lý diều hâu này xuất phát từ nhận thức rằng kỳ vọng lạm phát đang chuyển dịch lên mức cao hơn. Hơn nữa, nhu cầu bất ngờ được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư khổng lồ vào Trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo thêm động lực cho các hoạt động kinh tế và mức giá, làm phức tạp thêm các nỗ lực duy trì sự ổn định của ngân hàng trung ương.
Các tác nhân gây lạm phát: Cú sốc năng lượng và đồng Yên yếu
Ngân hàng trung ương đang phải vật lộn với một môi trường lạm phát phức tạp, trở nên trầm trọng hơn do sự bất ổn địa chính trị. Xung đột ở Trung Đông đã gây ra các cú sốc năng lượng, đẩy chi phí nhập khẩu lên cao đối với một quốc gia phụ thuộc nặng nề vào nhiên liệu. Điều này càng trở nên tồi tệ hơn bởi đồng Yên yếu, vốn vẫn duy trì ở mức thấp nhất trong bốn thập kỷ, làm gia tăng thêm chi phí nhập khẩu.
Dữ liệu cho thấy một bức tranh rõ nét về chi phí đang gia tăng:
- Lạm phát bán buôn: Tăng tốc lên mức cao nhất trong ba năm là 6,3% vào tháng 5.
- Chỉ số giá sản xuất dịch vụ: Tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, phần lớn do chi phí vận tải đường biển và đường hàng không tăng.
- Lạm phát tiêu dùng: Mặc dù hiện đang được kiềm chế bởi các khoản trợ cấp của chính phủ, các nhà phân tích dự báo lạm phát lõi sẽ vượt mục tiêu 2% của BOJ khi các khoản trợ cấp này giảm dần.
Xung đột nội bộ và rủi ro kinh tế
Bất chấp áp lực tăng lãi suất, BOJ không phải là một khối thống nhất. Có sự xung đột đáng kể trong hội đồng quản trị liên quan đến thời điểm và tốc độ thắt chặt. Thành viên mới của hội đồng quản trị, Toichiro Asada, đã lên tiếng phản đối việc tăng lãi suất, viện dẫn rủi ro rằng lãi suất cao hơn có thể làm giảm sản lượng và việc làm. Một số thành viên lo ngại một cách chính đáng rằng nếu sản xuất và việc làm suy yếu quá mạnh, Nhật Bản có thể vô tình rơi trở lại vòng xoáy giảm phát.
Ngoài ra, chính phủ Nhật Bản đang duy trì lập trường thận trọng. Văn phòng Nội các đã thúc giục BOJ phải cân bằng chính sách tiền tệ với các sáng kiến tăng trưởng kinh tế rộng lớn hơn của chính phủ, đảm bảo rằng việc thắt chặt không làm kìm hãm sự mở rộng trong nước.
Các điểm chính cần lưu ý
- Dự kiến thắt chặt nhanh hơn: Các nhà hoạch định chính sách đang tranh luận về việc hướng tới mức lãi suất trung lập 2%, với kỳ vọng của thị trường cho thấy mức lãi suất 1,25% có thể đạt được vào quý 4.
- Lạm phát do chi phí đẩy: Sự kết hợp giữa đồng Yên yếu, giá năng lượng tăng do căng thẳng ở Trung Đông và nhu cầu do AI thúc đẩy đang đẩy lạm phát bán buôn và dịch vụ lên cao.
- Tiến thoái lưỡng nan về chính sách: BOJ phải lèo lái trên một con đường hẹp giữa việc kiềm chế lạm phát và tránh tác động suy thoái đối với việc làm và sản xuất.