Pembuat Dasar Bank of Japan Desak Kenaikan Kadar Faedah Lebih Pantas di Tengah Risiko Inflasi

Bank of Japan (BOJ) sedang menghadapi tekanan dalaman yang semakin meningkat untuk mempercepatkan kitaran pengetatan monetari berikutan risiko inflasi yang berterusan mula meningkat. Susulan keputusan baru-baru ini untuk menaikkan kadar dasar kepada paras tertinggi dalam tempoh 31 tahun iaitu 1%, pembuat dasar sedang membincangkan seberapa cepat untuk mencapai tahap kadar faedah "neutral" bagi menstabilkan ekonomi.

Desakan untuk Kadar Neutral dan Kenaikan Lebih Pantas

Semasa mesyuarat dasar BOJ pada bulan Jun, beberapa ahli lembaga menyatakan kebimbangan bahawa kos pinjaman semasa kekal di bawah tahap yang diperlukan untuk mengimbangi pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Sebahagian besar ringkasan mesyuarat menunjukkan keinginan yang semakin meningkat untuk langkah yang lebih agresif; seorang pembuat dasar malah mencadangkan bahawa kadar neutral boleh mencecah setinggi 2%.

Untuk mencapai sasaran ini, beberapa ahli menyarankan kenaikan kadar faedah setiap beberapa bulan. Sentimen "hawkish" ini didorong oleh kesedaran bahawa jangkaan inflasi sedang beralih ke tahap yang lebih tinggi. Tambahan pula, permintaan luar jangka yang didorong oleh pelaburan besar dalam Kecerdasan Buatan (AI) memberikan lonjakan tambahan kepada aktiviti ekonomi dan tahap harga, sekali gus merumitkan usaha bank pusat untuk mengekalkan kestabilan.

Pemacu Inflasi: Kejutan Tenaga dan Yen yang Lemah

Bank pusat sedang bergelut dengan persekitaran inflasi yang kompleks yang diburukkan lagi oleh ketidakstabilan geopolitik. Konflik di Timur Tengah telah mencetuskan kejutan tenaga, yang meningkatkan kos import bagi negara yang sangat bergantung kepada bahan api. Keadaan ini diburukkan lagi oleh yen yang lemah, yang kekal berhampiran paras terendah dalam tempoh empat dekad, seterusnya meningkatkan kos import.

Data menunjukkan gambaran jelas tentang peningkatan kos:

• Inflasi Borong: Memecut ke paras tertinggi dalam tempoh tiga tahun iaitu 6.3% pada bulan Mei.
• Harga Pengeluar Perkhidmatan: Meningkat 3.3% tahun ke tahun pada bulan Mei, sebahagian besarnya disebabkan oleh peningkatan kos pengangkutan kargo dan udara.
• Inflasi Pengguna: Walaupun kini dikawal oleh subsidi kerajaan, penganalisis menjangkakan inflasi teras akan melepasi sasaran 2% BOJ apabila subsidi ini berkurangan.

Geseran Dalaman dan Risiko Ekonomi

Walaupun terdapat desakan untuk kenaikan kadar, BOJ bukanlah sebuah entiti yang bersatu padu. Terdapat geseran ketara dalam lembaga mengenai masa dan rentak pengetatan. Ahli lembaga baharu, Toichiro Asada, telah menyuarakan bantahan terhadap kenaikan kadar, dengan menyatakan risiko bahawa kadar yang lebih tinggi boleh menjejaskan pengeluaran dan guna tenaga. Terdapat kebimbangan yang berasas dalam kalangan sesetengah ahli bahawa jika pengeluaran dan guna tenaga merosot terlalu tajam, Jepun boleh tergelincir semula ke dalam lingkaran deflasi secara tidak sengaja.

Selain itu, kerajaan Jepun mengekalkan pendirian yang berhati-hati. Pejabat Kabinet telah menggesa BOJ untuk mengimbangi dasar monetarinya dengan inisiatif pertumbuhan ekonomi kerajaan yang lebih luas, bagi memastikan pengetatan tidak menyekat pengembangan domestik.

Ringkasan Utama

• Pengetatan Dipercepatkan Dijangka: Pembuat dasar sedang membincangkan langkah ke arah kadar neutral 2%, dengan jangkaan pasaran menunjukkan kadar 1.25% boleh dicapai menjelang suku keempat (Q4).
• Inflasi Tolakan Kos: Gabungan yen yang lemah, kenaikan harga tenaga akibat ketegangan di Timur Tengah, dan permintaan didorong AI sedang memacu inflasi borong dan perkhidmatan ke atas.
• Dilema Dasar: BOJ mesti mengemudi laluan yang sempit antara mengekang inflasi dan mengelakkan kesan kemelesetan terhadap guna tenaga dan pengeluaran.