Bank of Japan Mengintai Kenaikan Kadar Lebih Pantas Memandangkan Risiko Inflasi Semakin Meningkat

Bank of Japan (BOJ) sedang memberi isyarat kemungkinan peralihan ke arah pengetatan monetari yang lebih agresif ketika penggubal dasar bergelut dengan tekanan inflasi yang berterusan. Susulan keputusan pada bulan Jun untuk menaikkan kadar faedah kepada paras tertinggi 31 tahun iaitu 1%, bank pusat kini sedang mengharungi landskap kos yang meningkat dan ketidaktentuan geopolitik yang kompleks.

Desakan ke Arah Kadar Faedah Neutral

Semasa mesyuarat dasar pada 15-16 Jun, sebahagian besar penggubal dasar BOJ menyatakan kebimbangan bahawa kos pinjaman semasa kekal di bawah "tahap neutral" yang diperlukan untuk menstabilkan ekonomi. Walaupun bank pusat mengekalkan pendirian kenaikan secara beransur-ansur, beberapa ahli lembaga menggesa kenaikan yang jauh lebih pantas.

Satu cadangan penting daripada mesyuarat tersebut adalah kadar neutral boleh mencecah setinggi 2%. Untuk mencapai sasaran ini, beberapa ahli mencadangkan pelaksanaan kenaikan kadar setiap beberapa bulan. Sentimen hawkish ini didorong oleh pemerhatian bahawa jangkaan inflasi semakin meningkat, disokong oleh permintaan yang kuat dalam sektor seperti pelaburan kecerdasan buatan (AI).

Pemacu Inflasi: Tenaga, Yen yang Lemah, dan AI

Keperluan mendesak untuk kenaikan kadar didorong oleh beberapa faktor ekonomi yang saling bertindan. Inflasi borong Jepun melonjak ke paras tertinggi tiga tahun iaitu 6.3% pada bulan Mei, apabila perniagaan mula memindahkan peningkatan kos input kepada pengguna. Selain itu, harga pengeluar perkhidmatan meningkat 3.3% tahun ke tahun pada bulan Mei, sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan kos pengangkutan kargo dan udara.

Dua pemangkin utama sedang merumitkan kestabilan harga Jepun:

• Yen yang Lemah: Walaupun terdapat kenaikan kadar baru-baru ini, yen kekal berhampiran paras terendah dalam tempoh empat dekad, yang menyebabkan kos tenaga dan barangan import kekal sangat tinggi.
• Kejutan Geopolitik: Konflik yang berterusan di Timur Tengah telah mencetuskan kejutan tenaga, meningkatkan harga bahan api bagi negara yang sangat bergantung kepada import.

Walaupun subsidi kerajaan telah mengekalkan inflasi pengguna teras di bawah sasaran 2% BOJ buat sementara waktu, penganalisis menjangkakan inflasi akan melepasi ambang ini apabila subsidi tersebut dikurangkan secara berperingkat.

Percanggahan Dalaman dan Risiko Ekonomi

BOJ bukanlah sebuah entiti yang bersatu padu; perdebatan dalaman yang ketara masih berlaku mengenai kepantasan normalisasi. Ahli lembaga baharu, Toichiro Asada, telah muncul sebagai suara yang membantah, menentang kenaikan kadar pada bulan Jun. Asada berhujah bahawa risiko terhadap pekerjaan dan output ekonomi—yang diburukkan lagi oleh ketegangan di Timur Tengah—adalah lebih besar berbanding keperluan mendesak untuk memerangi inflasi.

Terdapat kebimbangan yang berterusan dalam kalangan beberapa penggubal dasar bahawa jika kadar dinaikkan terlalu agresif, kelembapan dalam pengeluaran dan pekerjaan boleh mengganggu kitaran murni kenaikan gaji dan harga, yang berpotensi mendorong Jepun kembali ke dalam perangkap deflasi. Ketegangan ini semakin rumit dengan sikap berhati-hati kerajaan Jepun, yang telah menggesa BOJ untuk mengimbangi pengetatan monetari dengan inisiatif pertumbuhan nasional yang lebih luas.

Ringkasan Utama

• Pendirian Agresif Mungkin Berlaku: Beberapa penggubal dasar BOJ sedang mendesak agar kadar mencapai tahap neutral 2% melalui kenaikan yang kerap dan berkala.
• Cabaran Inflasi: Inflasi borong mencecah 6.3% pada bulan Mei, didorong oleh yen yang lemah, kos tenaga yang tinggi, dan kenaikan harga perkhidmatan.
• Pertarungan Dasar: Bank pusat menghadapi imbangan yang rumit antara mengawal inflasi dan mengelakkan stagnasi ekonomi yang disebabkan oleh ketidakstabilan geopolitik.