بینک آف جاپان کی جانب سے مہنگائی کے بڑھتے ہوئے خطرات کے پیش نظر شرح سود میں تیزی سے اضافے کا امکان
بینک آف جاپان (BOJ) زیادہ جارحانہ مانیٹری ٹائٹننگ (monetary tightening) کی طرف ممکنہ تبدیلی کا اشارہ دے رہا ہے کیونکہ پالیسی ساز مسلسل بڑھتے ہوئے مہنگائی کے دباؤ سے نمٹنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ جون میں شرح سود کو 31 سال کی بلند ترین سطح یعنی 1% تک بڑھانے کے فیصلے کے بعد، مرکزی بینک اب بڑھتی ہوئی لاگت اور جغرافیائی سیاسی اتار چڑھاؤ کے ایک پیچیدہ منظر نامے سے گزر رہا ہے۔
نیوٹرل شرح سود کی طرف بڑھتا ہوا قدم
15-16 جون کی پالیسی میٹنگ کے دوران، BOJ کے پالیسی سازوں کے ایک بڑے حصے نے اس بات پر تشویش کا اظہار کیا کہ موجودہ قرض لینے کی لاگت معیشت کو مستحکم کرنے کے لیے درکار "نیوٹرل لیول" (neutral level) سے کم ہے۔ اگرچہ مرکزی بینک نے بتدریج اضافے کا موقف برقرار رکھا ہے، لیکن بورڈ کے کچھ اراکین بہت زیادہ تیز رفتار اضافے کی وکالت کر رہے ہیں۔
میٹنگ میں ایک اہم تجویز یہ دی گئی کہ نیوٹرل ریٹ 2% تک بلند ہو سکتا ہے۔ اس ہدف تک پہنچنے کے لیے، کچھ اراکین نے ہر چند ماہ بعد شرح سود میں اضافے کی تجویز دی۔ یہ 'ہاکش' (hawkish) رجحان اس مشاہدے سے تقویت پا رہا ہے کہ مہنگائی کی توقعات بڑھ رہی ہیں، جنہیں مصنوعی ذہانت (AI) کی سرمایہ کاری جیسے شعبوں میں مضبوط طلب سے سہارا مل رہا ہے۔
مہنگائی کے محرکات: توانائی، کمزور ین، اور AI
شرح سود میں اضافے کی فوری ضرورت کئی سنگین معاشی عوامل کی وجہ سے ہے۔ مئی میں جاپان کی ہول سیل مہنگائی تین سال کی بلند ترین سطح 6.3% تک پہنچ گئی، کیونکہ کاروباروں نے پیداواری لاگت میں اضافے کا بوجھ صارفین پر ڈالنا شروع کر دیا۔ مزید برآں، مئی میں سروسز پروڈیوسر پرائسز میں سالانہ بنیادوں پر 3.3% کا اضافہ ہوا، جس کی بڑی وجہ فریٹ اور فضائی نقل و حمل کے بڑھتے ہوئے اخراجات ہیں۔
جاپان کے قیمتوں کے استحکام کو دو بنیادی عوامل پیچیدہ بنا رہے ہیں:
- کمزور ین: حالیہ شرح سود میں اضافے کے باوجود، ین چار دہائیوں کی کم ترین سطح کے قریب ہے، جس کی وجہ سے درآمد شدہ توانائی اور اشیاء کی قیمتیں ناقابل برداشت حد تک بلند رہتی ہیں۔
- جغرافیائی سیاسی جھٹکے: مشرق وسطیٰ میں جاری تنازع نے توانائی کا بحران پیدا کر دیا ہے، جس سے درآمدات پر بہت زیادہ انحصار کرنے والے اس ملک کے لیے ایندھن کی قیمتیں بڑھ گئی ہیں۔
اگرچہ حکومتی سبسڈیز نے عارضی طور پر بنیادی صارفین کی مہنگائی کو BOJ کے 2% کے ہدف سے نیچے رکھا ہوا ہے، لیکن تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ جیسے جیسے یہ سبسڈیز ختم کی جائیں گی، مہنگائی اس حد کو عبور کر جائے گی۔
اندرونی اختلاف اور معاشی خطرات
BOJ کوئی یکجانہ ادارہ نہیں ہے؛ نارملائزیشن کی رفتار کے حوالے سے اندرونی طور پر اہم بحث جاری ہے۔ بورڈ کے نئے رکن توچیہیرو اسادہ ایک اختلاف رائے رکھنے والی آواز کے طور پر ابھرے ہیں، جنہوں نے جون میں شرح سود میں اضافے کی مخالفت کی ہے۔ اسادہ کا استدلال ہے کہ روزگار اور معاشی پیداوار کو درپیش خطرات—جو مشرق وسطیٰ کے تناؤ کی وجہ سے مزید بڑھ گئے ہیں—مہنگائی سے نمٹنے کی فوری ضرورت سے زیادہ سنگین ہیں۔
کچھ پالیسی سازوں میں یہ خدشہ برقرار ہے کہ اگر شرح سود میں بہت زیادہ جارحانہ اضافہ کیا گیا، تو پیداوار اور روزگار میں سست روی اجرتوں اور قیمتوں میں اضافے کے مثبت چکر (virtuous cycle) کو متاثر کر سکتی ہے، جس سے جاپان ممکنہ طور پر دوبارہ ڈیفلیشن (deflationary trap) کے جال میں پھنس سکتا ہے۔ یہ کشیدگی جاپانی حکومت کے محتاط رویے سے مزید پیچیدہ ہو گئی ہے، جس نے BOJ پر زور دیا ہے کہ وہ مانیٹری ٹائٹننگ کو قومی ترقی کے وسیع تر اقدامات کے ساتھ متوازن رکھے۔
اہم نکات
- جارحانہ موقف کا امکان: BOJ کے کچھ پالیسی ساز بار بار اور وقفے وقفے سے اضافے کے ذریعے شرح سود کو 2% کے نیوٹرل لیول تک پہنچانے پر زور دے رہے ہیں۔
- مہنگائی کے چیلنجز: کمزور ین، توانائی کی بلند قیمتوں اور سروسز کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کی وجہ سے مئی میں ہول سیل مہنگائی 6.3% تک پہنچ گئی۔
- پالیسی کا توازن: مرکزی بینک مہنگائی کو کنٹرول کرنے اور جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کے باعث پیدا ہونے والی معاشی جمود سے بچنے کے درمیان ایک نازک توازن برقرار رکھنے کی کوشش کر رہا ہے۔