मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिमों के बीच बैंक ऑफ जापान ने ब्याज दरों में तेजी से बढ़ोतरी का संकेत दिया
बैंक ऑफ जापान (BOJ) अधिक आक्रामक मौद्रिक सख्ती (monetary tightening) की ओर संभावित बदलाव का संकेत दे रहा है, क्योंकि नीति निर्माता निरंतर मुद्रास्फीति के दबावों से जूझ रहे हैं। जून में ब्याज दरों को 31 साल के उच्चतम स्तर 1% तक बढ़ाने के निर्णय के बाद, केंद्रीय बैंक अब बढ़ती लागतों और भू-राजनीतिक अस्थिरता के एक जटिल परिदृश्य से गुजर रहा है।
तटस्थ ब्याज दर (Neutral Interest Rate) की ओर बढ़ता दबाव
15-16 जून की नीति बैठक के दौरान, BOJ नीति निर्माताओं के एक बड़े वर्ग ने चिंता व्यक्त की कि वर्तमान ऋण लागत अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए आवश्यक "तटस्थ स्तर" (neutral level) से नीचे बनी हुई है। हालांकि केंद्रीय बैंक ने क्रमिक वृद्धि का रुख बनाए रखा है, लेकिन बोर्ड के कुछ सदस्य बहुत अधिक तीव्र वृद्धि की वकालत कर रहे हैं।
बैठक से एक उल्लेखनीय सुझाव यह था कि तटस्थ दर 2% तक ऊँची हो सकती है। इस लक्ष्य तक पहुँचने के लिए, कुछ सदस्यों ने हर कुछ महीनों में दर वृद्धि लागू करने का प्रस्ताव दिया। यह 'हॉकिश' (hawkish) रुख इस अवलोकन से प्रेरित है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ रही हैं, जिसे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) निवेश जैसे क्षेत्रों में मजबूत मांग से बल मिल रहा है।
मुद्रास्फीति के कारक: ऊर्जा, कमजोर येन और AI
ब्याज दरों में वृद्धि की तात्कालिकता कई जटिल आर्थिक कारकों से प्रेरित है। मई में जापान की थोक मुद्रास्फीति तीन साल के उच्चतम स्तर 6.3% तक पहुंच गई, क्योंकि व्यवसायों ने बढ़ी हुई इनपुट लागत का बोझ उपभोक्ताओं पर डालना शुरू कर दिया। इसके अतिरिक्त, माल ढुलाई और हवाई परिवहन लागत में वृद्धि के कारण मई में सेवा उत्पादक कीमतों में साल-दर-साल 3.3% की वृद्धि हुई।
दो प्राथमिक कारक जापान की मूल्य स्थिरता को जटिल बना रहे हैं:
- कमजोर येन: हालिया दर वृद्धि के बावजूद, येन चार दशकों के निचले स्तर के करीब बना हुआ है, जिससे आयातित ऊर्जा और वस्तुओं की लागत अत्यधिक उच्च बनी हुई है।
- भू-राजनीतिक झटके: मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष ने ऊर्जा संकट पैदा कर दिया है, जिससे आयात पर भारी निर्भर रहने वाले देश के लिए ईंधन की कीमतें बढ़ गई हैं।
हालांकि सरकारी सब्सिडी ने अस्थायी रूप से मुख्य उपभोक्ता मुद्रास्फीति को BOJ के 2% लक्ष्य से नीचे रखा है, लेकिन विश्लेषकों को उम्मीद है कि इन सब्सिडी के चरणबद्ध तरीके से समाप्त होने पर मुद्रास्फीति इस सीमा को पार कर जाएगी।
आंतरिक असहमति और आर्थिक जोखिम
BOJ कोई एकमत संस्था नहीं है; सामान्यीकरण (normalization) की गति को लेकर महत्वपूर्ण आंतरिक बहस जारी है। बोर्ड के नए सदस्य तोइचिरो असाडा एक असहमति वाली आवाज़ के रूप में उभरे हैं, जो जून की दर वृद्धि का विरोध कर रहे हैं। असाडा का तर्क है कि रोजगार और आर्थिक उत्पादन के जोखिम—जो मध्य पूर्व के तनावों के कारण और बढ़ गए हैं—मुद्रास्फीति से निपटने की तत्काल आवश्यकता से कहीं अधिक हैं।
कुछ नीति निर्माताओं के बीच यह डर बना हुआ है कि यदि दरों में बहुत अधिक आक्रामक तरीके से वृद्धि की गई, तो उत्पादन और रोजगार में मंदी वेतन और कीमतों में वृद्धि के सकारात्मक चक्र (virtuous cycle) को बाधित कर सकती है, जिससे जापान संभावित रूप से फिर से अवस्फीति (deflationary trap) के जाल में फंस सकता है। यह तनाव एक सतर्क जापानी सरकार के कारण और भी जटिल हो गया है, जिसने BOJ से मौद्रिक सख्ती और व्यापक राष्ट्रीय विकास पहलों के बीच संतुलन बनाने का आग्रह किया है।
मुख्य बातें
- आक्रामक रुख संभव: BOJ के कुछ नीति निर्माता बार-बार और समय-समय पर होने वाली वृद्धि के माध्यम से दरों को 2% के तटस्थ स्तर तक पहुँचाने पर जोर दे रहे हैं।
- मुद्रास्फीति की चुनौतियाँ: कमजोर येन, उच्च ऊर्जा लागत और बढ़ती सेवा कीमतों के कारण मई में थोक मुद्रास्फीति 6.3% तक पहुँच गई।
- नीतिगत खींचतान: केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और भू-राजनीतिक अस्थिरता के कारण होने वाली आर्थिक मंदी से बचने के बीच एक नाजुक संतुलन बनाए रखना है।