बढ़ते मुद्रास्फीति जोखिमों के बीच BOJ नीति निर्माताओं ने ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि की मांग की
बैंक ऑफ जापान (BOJ) को अपने मौद्रिक सख्ती (monetary tightening) चक्र में तेजी लाने के लिए बढ़ते आंतरिक दबाव का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि निरंतर मुद्रास्फीति के जोखिम उभर रहे हैं। जून की नीति बैठक के बाद, अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए ब्याज दरों को तटस्थ स्तर (neutral level) तक पहुँचाने की गति को लेकर नीति निर्माताओं के बीच स्पष्ट मतभेद सामने आए हैं।
तटस्थ ब्याज दर की ओर बढ़ता दबाव
15-16 जून की बैठक के दौरान, BOJ ने अपनी नीतिगत दर को बढ़ाकर 1% कर दिया, जो 31 साल का उच्चतम स्तर है और इसकी नीति सामान्यीकरण (policy normalization) प्रक्रिया में एक महत्वपूर्ण कदम है। हालांकि, बैठक के सारांशों से पता चलता है कि कई बोर्ड सदस्यों का मानना है कि वर्तमान दर अनुमानित "तटस्थ स्तर" से काफी नीचे है।
एक नीति निर्माता ने तो यहाँ तक सुझाव दिया कि तटस्थ दर 2% तक ऊँची हो सकती है, और उन्होंने उस सीमा तक पहुँचने तक हर कुछ महीनों में दर वृद्धि की वकालत की। यह 'हॉकिश' (hawkish) रुख इस अवलोकन से प्रेरित है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ रही हैं, जिसे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) निवेश से मजबूत मांग और कंपनियों द्वारा बढ़ी हुई लागत को उपभोक्ताओं पर डालने के बढ़ते चलन से बल मिल रहा है।
मुद्रास्फीति के कारक: ऊर्जा, येन और AI
कई विशिष्ट आर्थिक कारक मूल्य स्थिरता बनाए रखने के BOJ के मिशन को जटिल बना रहे हैं। पहचाने गए प्राथमिक कारकों में शामिल हैं:
- ऊर्जा और मुद्रा का दबाव: मध्य पूर्व में संघर्ष ने ऊर्जा संकट (energy shocks) पैदा कर दिया है, जबकि कमजोर येन ने आयात लागत को ऊंचा बनाए रखा है। जापान की थोक मुद्रास्फीति मई में बढ़कर 6.3% के तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुँच गई।
- सेवा क्षेत्र की लागत: ईंधन की कीमतों से जुड़ी माल ढुलाई और हवाई परिवहन लागत में वृद्धि के कारण, मई में सेवा उत्पादक कीमतों में साल-दर-साल 3.3% की वृद्धि हुई।
- AI का उछाल: AI बुनियादी ढांचे के निवेश से जुड़ी अप्रत्याशित रूप से मजबूत मांग आर्थिक गतिविधि और मूल्य स्तर दोनों को अतिरिक्त बढ़ावा दे रही है।
हालांकि ईंधन पर सरकारी सब्सिडी के कारण कोर उपभोक्ता मुद्रास्फीति वर्तमान में 2% के लक्ष्य से नीचे है, लेकिन विश्लेषकों को उम्मीद है कि इन सब्सिडी के कम होने के साथ यह ऊपर की ओर बढ़ेगी।
आंतरिक असहमति और आर्थिक जोखिम
सख्ती की ओर बढ़ते रुझान के बावजूद, BOJ एकमत नहीं है। नए बोर्ड सदस्य तोइचिरो असाडा (Toichiro Asada) एक असहमति की आवाज बनकर उभरे हैं, जो जून की दर वृद्धि का विरोध कर रहे हैं। असाडा का तर्क है कि रोजगार और आर्थिक उत्पादन के लिए जोखिम—जो मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव के कारण और बढ़ गए हैं—मुद्रास्फीति से लड़ने की तत्काल आवश्यकता से कहीं अधिक हैं।
कुछ सदस्यों के बीच यह डर दर्ज किया गया है कि आक्रामक सख्ती अनजाने में उत्पादन और रोजगार को बाधित कर सकती है, जिससे वेतन और कीमतों के बढ़ने का नाजुक चक्र टूट सकता है, और जापान वापस अपस्फीति (deflationary spiral) के दौर में जा सकता है। यह आंतरिक तनाव जापानी सरकार के सतर्क रुख के कारण और जटिल हो गया है, जहाँ कैबिनेट कार्यालय ने BOJ से सख्ती और व्यापक राष्ट्रीय विकास पहलों के बीच संतुलन बनाने का आग्रह किया है।
मुख्य बातें
- आक्रामक दृष्टिकोण: BOJ के कुछ नीति निर्माता दरों को लगभग 2% के तटस्थ स्तर तक पहुँचाने की वकालत कर रहे हैं, और हर कुछ महीनों में वृद्धि का सुझाव दे रहे हैं।
- मुद्रास्फीति का दबाव: उच्च ऊर्जा लागत और कमजोर येन के कारण, मई में थोक मुद्रास्फीति तीन साल के उच्चतम स्तर 6.3% पर पहुँच गई।
- नीतिगत संघर्ष: केंद्रीय बैंक को तेजी से दर वृद्धि के लिए दबाव बनाने वाले 'हॉकिश' (hawkish) सदस्यों और आर्थिक उत्पादन एवं रोजगार को लेकर चिंतित 'डोविश' (dovish) सदस्यों के बीच खींचतान का सामना करना पड़ रहा है।