تراجع أسعار النفط: عائد السندات القياسية في الهند يسجل أدنى مستوى له منذ شهرين

أدى اختراق جيوسياسي كبير بين الولايات المتحدة وإيران إلى إطلاق موجة صعود هائلة في أسواق الديون العالمية، مما وفر انفراجة تشتد الحاجة إليها للاقتصاد الهندي. ومع تهاوي أسعار النفط في أعقاب الأنباء عن اتفاق سلام أولي، ارتفعت السندات الحكومية الهندية، مما دفع العوائد القياسية إلى أدنى مستوياتها منذ شهرين.

الانفراجة الجيوسياسية تدفع أسعار النفط نحو الانخفاض

المحفز الرئيسي لهذا التحول في السوق هو اتفاق السلام الأولي المعلن بين واشنطن وطهران. ويتضمن الاتفاق، المقرر توقيعه رسميًا يوم الجمعة المقبل، التزامًا بوقف الأعمال العدائية وإعادة فتح مضيق هرمز—وهو شريان بحري حيوي يتعامل مع حوالي خمس إجمالي إمدادات النفط في العالم.

كان التأثير على أسواق الطاقة فوريًا؛ حيث هوت العقود الآجلة لخام Brent بنسبة تزيد عن 5% في التداولات الآسيوية، لتستقر عند 82.80 دولارًا للبرميل، وهو مستوى لم نشهده منذ 10 مارس. ورغم أن هذا السعر لا يزال أعلى بنحو 10 دولارات من مستويات ما قبل الحرب، إلا أن الانخفاض الحاد قد خفف بشكل كبير من الضغوط على الدول المستوردة للطاقة مثل الهند.

التأثير على أسواق الديون والعوائد في الهند

باعتبارها ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، فإن الهند حساسة للغاية للتقلبات في أسعار الخام، والتي تؤثر بشكل مباشر على المالية العامة والتضخم. وعقب تراجع أسعار النفط، انخفض عائد السندات الحكومية الهندية القياسية بنسبة 6.94% لعام 2036 بمقدار 2.5 نقطة أساس ليستقر عند 6.8704%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 15 أبريل.

وتظهر ملامح الانفراجة في جميع قطاعات الدخل الثابت:

• عائد الـ 10 سنوات: يستقر الآن عند 20 نقطة أساس فوق مستويات ما قبل الحرب، انخفاضًا من ذروة هائلة بلغت 48 نقطة أساس.
• مقايضات المؤشر لليلة واحدة (OIS): شهدت المعدلات انخفاضًا واسع النطاق، حيث انخفض معدل المقايضة لمدة عام واحد بمقدار 4.25 نقطة أساس إلى 5.9250%، وانخفض معدل العامين بمقدار 4.5 نقطة أساس إلى 6.08%.
• دعم العملة: تقلص انخفاض الروبية منذ بداية العام إلى 5.6%، مستفيدة من التوقعات بأن انخفاض أسعار النفط سيساعد في تغطية فاتورة واردات الهند.

الاستثمار الأجنبي وتوقعات التضخم

يعمل هدوء أسعار النفط كمغناطيس للمستثمرين الأجانب في المحافظ المالية (FPIs). وخلال جلسات التداول الست الماضية، ضخ المستثمرون الأجانب ما يقرب من 1.6 مليار دولار في السندات الهندية. ومن المتوقع أن يدعم هذا التدفق لرؤوس الأموال الروبية ويساعد بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في إدارة السيولة.

أشار ضاول دالال، الرئيس ومدير الاستثمار في الدخل الثابت لدى Edelweiss Mutual Fund، من منظور فني، إلى أن العوائد قد تتراجع بشكل أكبر لتصل إلى نطاق 6.75-6.80% نتيجة لتحسن المعنويات وتدفقات الاستثمار الأجنبي (FPI). ومع ذلك، حذر من أن السوق لا يزال يراقب مسار التضخم بحذر. ومع ارتفاع تضخم أسعار الجملة في الهند إلى 9.68% على أساس سنوي في شهر مايو (ارتفاعاً من 8.26% في أبريل)، ستكون التحسينات الملموسة في إمدادات الطاقة والأسمدة أمراً بالغ الأهمية لاستدامة هذا الارتفاع.

أهم النقاط المستخلصة

• محفز جيوسياسي: أدى اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران والاحتمال القائم لإعادة فتح مضيق هرمز إلى تراجع خام برنت بأكثر من 5%.
• انخفاض العوائد: سجل عائد السندات الهندي القياسي لأجل 10 سنوات أدنى مستوى له في شهرين عند 6.8704%، مما قلل بشكل كبير من الضغوط المالية الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة.
• تدفقات رؤوس الأموال: دفعت المعنويات الإيجابية نحو تدفق 1.6 مليار دولار من الاستثمارات الأجنبية إلى السندات الهندية خلال الجلسات الست الماضية، مما وفر استقراراً للروبية.