तेल की कीमतों में गिरावट: भारत का बेंचमार्क बॉन्ड यील्ड दो महीने के निचले स्तर पर

अमेरिका और ईरान के बीच एक महत्वपूर्ण भू-राजनीतिक सफलता ने वैश्विक ऋण बाजारों में भारी तेजी ला दी है, जिससे भारतीय अर्थव्यवस्था को बहुत जरूरी राहत मिली है। एक प्रारंभिक शांति समझौते की खबर के बाद तेल की कीमतों में गिरावट आने से भारतीय सरकारी बॉन्ड में उछाल आया है, जिससे बेंचमार्क यील्ड पिछले दो महीनों के अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गई है।

भू-राजनीतिक राहत से तेल की कीमतों में आई गिरावट

इस बाजार बदलाव का मुख्य कारण वाशिंगटन और तेहरान के बीच घोषित प्रारंभिक शांति समझौता है। इस शुक्रवार को औपचारिक रूप से हस्ताक्षरित होने वाले इस समझौते में शत्रुता रोकने और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को फिर से खोलने की प्रतिबद्धता शामिल है—जो एक महत्वपूर्ण समुद्री मार्ग है और दुनिया की कुल तेल आपूर्ति का लगभग पांचवां हिस्सा संभालता है।

ऊर्जा बाजारों पर इसका प्रभाव तत्काल देखा गया। एशियाई कारोबार में ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स 5% से अधिक गिर गया और $82.80 प्रति बैरल पर बंद हुआ, जो 10 मार्च के बाद का सबसे निचला स्तर है। हालांकि यह अभी भी युद्ध-पूर्व स्तरों से लगभग $10 ऊपर है, लेकिन इस भारी गिरावट ने भारत जैसे ऊर्जा-आयात करने वाले देशों पर दबाव को काफी कम कर दिया है।

भारतीय ऋण बाजारों और यील्ड पर प्रभाव

दुनिया के तीसरे सबसे बड़े तेल आयातक के रूप में, भारत कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, जिसका सीधा असर सार्वजनिक वित्त और मुद्रास्फीति पर पड़ता है। तेल की कीमतों में गिरावट के बाद, बेंचमार्क 6.94% 2036 भारतीय सरकारी बॉन्ड यील्ड 2.5 बेसिस पॉइंट गिरकर 6.8704% पर आ गई, जो 15 अप्रैल के बाद का सबसे निचला स्तर है।

फिक्स्ड-इनकम सेगमेंट में यह राहत व्यापक रूप से दिखाई दे रही है:

• 10-वर्षीय यील्ड: अब युद्ध-पूर्व स्तरों से 20 बेसिस पॉइंट ऊपर है, जो 48 बेसिस पॉइंट के भारी शिखर से नीचे आ गई है।
• ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप्स (OIS): दरों में व्यापक गिरावट देखी गई, जिसमें एक-वर्षीय स्वैप दर 4.25 bps गिरकर 5.9250% और दो-वर्षीय दर 4.5 bps गिरकर 6.08% हो गई।
• मुद्रा समर्थन: रुपये की साल-दर-साल (year-to-date) गिरावट घटकर 5.6% रह गई, जिसे इस उम्मीद से लाभ मिला है कि तेल की कम कीमतें भारत के आयात बिल को कवर करने में मदद करेंगी।

विदेशी निवेश और मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण

तेल की कीमतों में आई कमी विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) के लिए एक चुंबक का काम कर रही है। पिछले छह ट्रेडिंग सत्रों में, विदेशी निवेशकों ने भारतीय बॉन्ड में लगभग $1.6 बिलियन का निवेश किया है। पूंजी के इस प्रवाह से रुपये को समर्थन मिलने और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को तरलता (liquidity) प्रबंधित करने में मदद मिलने की उम्मीद है।

Edelweiss Mutual Fund के प्रेसिडेंट और फिक्स्ड इनकम CIO, धवल दलाल ने उल्लेख किया कि तकनीकी दृष्टिकोण से, बेहतर सेंटिमेंट और FPI इनफ्लो के कारण यील्ड 6.75–6.80% की सीमा की ओर और कम हो सकती है। हालांकि, उन्होंने आगाह किया कि बाजार मुद्रास्फीति के पथ पर नजर बनाए हुए है। मई में भारत की थोक मूल्य मुद्रास्फीति (wholesale price inflation) साल-दर-साल बढ़कर 9.68% (अप्रैल में 8.26% से अधिक) हो जाने के साथ, इस तेजी को बनाए रखने के लिए ऊर्जा और उर्वरक आपूर्ति में ठोस सुधार महत्वपूर्ण होंगे।

मुख्य बातें

• भू-राजनीतिक उत्प्रेरक (Geopolitical Catalyst): अमेरिका-ईरान शांति समझौते और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के संभावित पुन: खुलने से ब्रेंट क्रूड (Brent crude) में 5% से अधिक की गिरावट आई है।
• यील्ड डीकंप्रेशन (Yield Decompression): भारत की बेंचमार्क 10-वर्षीय यील्ड दो महीने के निचले स्तर 6.8704% पर पहुंच गई, जिससे उच्च ऊर्जा लागत के कारण पड़ने वाला राजकोषीय दबाव काफी कम हो गया है।
• पूंजी प्रवाह (Capital Inflows): सकारात्मक सेंटिमेंट के कारण पिछले छह सत्रों में भारतीय बॉन्ड में $1.6 बिलियन का विदेशी निवेश आया है, जिससे रुपये को स्थिरता मिली है।