Падіння цін на нафту: дохідність еталонних облігацій Індії впала до двомісячного мінімуму

Значний геополітичний прорив між США та Іраном спровокував масове ралі на світових ринках боргу, що забезпечило вкрай необхідне полегшення для економіки Індії. Оскільки ціни на нафту стрімко падають після новин про попередню мирну угоду, ціни на державні облігації Індії зросли, що призвело до зниження еталонної дохідності до найнижчого рівня за останні два місяці.

Геополітичне полегшення штовхає ціни на нафту вниз

Основним каталізатором цього ринкового зсуву є попередня мирна угода, оголошена між Вашингтоном і Тегераном. Угода, офіційне підписання якої заплановане на цю п'ятницю, передбачає зобов'язання припинити бойові дії та відновити рух через Ормузьку протоку — критично важливу морську артерію, через яку проходить приблизно одна п'ята частина світових поставок нафти.

Вплив на енергетичні ринки був миттєвим. Ф'ючерси на нафту марки Brent впали більш ніж на 5% під час торгів в Азії, закріпившись на рівні $82,80 за барель — рівень, якого не спостерігалося з 10 березня. Хоча це все ще приблизно на $10 вище довоєнних рівнів, різке падіння значно послабило тиск на країни-імпортери енергоносіїв, такі як Індія.

Вплив на ринки боргу та дохідність Індії

Як третій за величиною імпортер нафти у світі, Індія є дуже чутливою до коливань цін на сиру нафту, що безпосередньо впливає на державні фінанси та інфляцію. Після падіння цін на нафту дохідність еталонних державних облігацій Індії з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році впала на 2,5 базисних пункти до 6,8704%, що стало найнижчим показником з 15 квітня.

Полегшення спостерігається в усьому сегменті інструментів з фіксованою дохідністю:

• 10-річна дохідність: Зараз перебуває на 20 базисних пунктів вище довоєнних рівнів, знизившись із вражаючого піку у 48 базисних пунктів.
• Overnight Index Swaps (OIS): Ставки продемонстрували широке зниження: річна ставка свопу впала на 4,25 б.п. до 5,9250%, а дворічна — на 4,5 б.п. до 6,08%.
• Підтримка валюти: Падіння рупії з початку року скоротилося до 5,6%, що стало наслідком очікувань, що нижчі ціни на нафту допоможуть покрити витрати Індії на імпорт.

Іноземні інвестиції та прогноз інфляції

Зниження цін на нафту діє як магніт для іноземних портфельних інвесторів (FPI). Протягом останніх шести торгових сесій іноземні інвестори вклали майже $1,6 мільярда в індійські облігації. Очікується, що цей приплив капіталу підтримає рупію та допоможе Резервному банку Індії (RBI) у керуванні ліквідністю.

Дхавал Далал, президент і керівник відділу інвестицій у фіксований дохід Edelweiss Mutual Fund, зазначив, що з технічної точки зору доходність може знизитися до діапазону 6,75–6,80% завдяки покращенню настроїв та притоку іноземних портфельних інвестицій (FPI). Проте він попередив, що ринок продовжує уважно стежити за траєкторією інфляції. Оскільки оптова інфляція в Індії зросла до 9,68% у річному обчисленні в травні (порівняно з 8,26% у квітні), відчутне покращення поставок енергоносіїв та добрив матиме вирішальне значення для підтримки цього ралі.

Основні висновки

• Геополітичний каталізатор: Мирна угода між США та Іраном і потенційне відкриття Ормузької протоки призвели до падіння нафти марки Brent більш ніж на 5%.
• Зниження доходності: Еталонна 10-річна доходність Індії досягла двомісячного мінімуму на рівні 6,8704%, що значно зменшило фіскальний тиск, спричинений високою вартістю енергоносіїв.
• Приплив капіталу: Позитивні настрої забезпечили приплив іноземних інвестицій в індійські облігації у розмірі 1,6 мільярда доларів за останні шість сесій, що забезпечило стабільність рупії.