எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி: இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் பத்திர வட்டி விகிதம் இரண்டு மாத கால அளவில் மிகக் குறைவு

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான குறிப்பிடத்தக்க புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றம், உலகளாவிய கடன் சந்தைகளில் பெரும் எழுச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது. ஒரு ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தச் செய்தியைத் தொடர்ந்து எண்ணெய் விலைகள் சரிந்து வருவதால், இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் மதிப்பு உயர்ந்துள்ளது, இது பெஞ்ச்மார்க் வட்டி விகிதங்களை (yields) கடந்த இரண்டு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைத்துள்ளது.

புவிசார் அரசியல் நிம்மதி எண்ணெய் விலைகளைக் குறைக்கிறது

இந்த சந்தை மாற்றத்திற்கான முதன்மைக் காரணி வாஷிங்டனுக்கும் தெஹ்ரானுக்கும் இடையே அறிவிக்கப்பட்ட ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தமாகும். இந்த வெள்ளிக்கிழமை அதிகாரப்பூர்வமாக கையெழுத்திடப்படவுள்ள இந்த ஒப்பந்தம், மோதல்களை நிறுத்துவதையும், உலகின் மொத்த எண்ணெய் விநியோகத்தில் சுமார் ஐந்தில் ஒரு பகுதியை கையாளும் முக்கியமான கடல் வழிப் பாதையான ஹார்முஸ் நீரிணையினை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதையும் உள்ளடக்கியது.

எரிசக்தி சந்தைகளில் இதன் தாக்கம் உடனடியாகத் தெரிந்தது. ஆசிய வர்த்தகத்தில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) எதிர்கால விலை 5%-க்கும் மேலாக சரிந்து, மார்ச் 10-க்குப் பிறகு காணப்படாத ஒரு அளவான பீப்பாய்க்கு $82.80 என்ற அளவில் நிலைபெற்றது. இது போருக்கு முந்தைய நிலையை விட தோராயமாக $10 அதிகமாக இருந்தாலும், இந்தத் திடீர் வீழ்ச்சி இந்தியா போன்ற எரிசக்தி இறக்குமதி செய்யும் நாடுகளின் மீதான அழுத்தத்தை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது.

இந்திய கடன் சந்தைகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களின் மீதான தாக்கம்

உலகின் மூன்றாவது பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளராக, இந்தியா கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது பொது நிதி மற்றும் பணவீக்கத்தை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. எண்ணெய் விலை சரிந்ததைத் தொடர்ந்து, பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 இந்திய அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம் 2.5 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து 6.8704% இல் நிலைபெற்றது, இது ஏப்ரல் 15 முதல் அதன் மிகக் குறைந்த புள்ளியாகும்.

நிலையான வருமானப் பிரிவில் (fixed-income segment) இந்த நிம்மதி பரவலாகத் தெரிகிறது:

• 10-ஆண்டு வட்டி விகிதம்: தற்போது போருக்கு முந்தைய நிலையை விட 20 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகமாக உள்ளது, இது 48 அடிப்படை புள்ளிகள் என்ற உச்ச நிலையிலிருந்து குறைந்துள்ளது.
• ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப்ஸ் (OIS): வட்டி விகிதங்கள் பரவலாகக் குறைந்துள்ளன; ஒரு ஆண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 4.25 bps குறைந்து 5.9250% ஆகவும், இரண்டு ஆண்டு விகிதம் 4.5 bps குறைந்து 6.08% ஆகவும் உள்ளது.
• நாணய ஆதரவு: குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவைக் குறைக்க உதவும் என்ற எதிர்பார்ப்பால், இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து ரூபாயின் வீழ்ச்சி 5.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

வெளிநாட்டு முதலீடு மற்றும் பணவீக்கக் கண்ணோட்டம்

எண்ணெய் விலையின் சரிவு வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களை (FPIs) ஈர்க்கும் காரணியாக உள்ளது. கடந்த ஆறு வர்த்தக அமர்வுகளில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியப் பத்திரங்களில் கிட்டத்தட்ட $1.6 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த மூலதன வரத்து ரூபாய்க்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்றும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணப்புழக்க மேலாண்மைக்கு உதவும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Edelweiss Mutual Fund நிறுவனத்தின் தலைவர் மற்றும் Fixed Income CIO த்வால் தலால், தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் பார்த்தால், மேம்பட்ட சந்தை உணர்வு மற்றும் FPI முதலீடுகளின் வருகையால் வருவாய்கள் (yields) 6.75–6.80% வரம்பை நோக்கி மேலும் குறையக்கூடும் என்று குறிப்பிட்டார். இருப்பினும், சந்தை பணவீக்கத்தின் போக்கைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகிறது என்று அவர் எச்சரித்தார். இந்தியாவின் மொத்த விலை பணவீக்கம் மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9.68% ஆக உயர்ந்த நிலையில் (ஏப்ரலில் 8.26% ஆக இருந்தது), இந்த ஏற்றத்தைத் தக்கவைக்க எரிசக்தி மற்றும் உர விநியோகத்தில் ஏற்படும் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றங்கள் முக்கியமானதாக இருக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• புவிசார் அரசியல் காரணி: அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தம் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணையினை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் காரணமாக Brent crude விலை 5%-க்கும் அதிகமாக சரிந்துள்ளது.
• வருவாய் குறைப்பு (Yield Decompression): இந்தியாவின் बेंचமார்க் 10 ஆண்டு வருவாய் 6.8704% என இரண்டு மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டியுள்ளது, இது அதிக எரிசக்தி செலவுகளால் ஏற்படும் நிதி அழுத்தத்தை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது.
• மூலதன வரத்து: நேர்மறையான சந்தை உணர்வால் கடந்த ஆறு அமர்வுகளில் இந்தியப் பத்திரங்களில் $1.6 பில்லியன் அந்நிய முதலீடு வந்துள்ளது, இது ரூபாய்க்கு ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கிறது.