تراجع الأسواق الأمريكية مع موجة بيع في قطاع أشباه الموصلات ومخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تضرب ناسداك

واجهت وول ستريت تراجعاً ملحوظاً يوم الثلاثاء، حيث هبطت المؤشرات التي تركز على التكنولوجيا إلى أدنى مستوياتها في أسبوع، مدفوعة بشكل أساسي بموجة بيع حادة في قطاع أشباه الموصلات. ويتساءل المستثمرون بشكل متزايد عن مدى استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) في ظل بيئة نقدية متشددة.

قطاع أشباه الموصلات يقود تراجع السوق

تحمل قطاع التكنولوجيا العبء الأكبر من تقلبات السوق، حيث هبط مؤشر Nasdaq Composite بمقدار 578.76 نقطة، أو بنسبة 2.21%، ليغلق عند 25,587.84. وبالمثل، انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 108.42 نقطة، ما يمثل تراجعاً بنسبة 1.45%، لينتهي عند 7,364.37. وقد تأثر هذا التحرك النزولي بشكل كبير بمؤشر Philadelphia SE Semiconductor ومؤشر قطاع تكنولوجيا المعلومات في S&P 500.

وشهدت الشركات العملاقة في هذا المجال خسائر كبيرة، بما في ذلك Nvidia وAlphabet وIntel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD). وحتى الشركات المصنعة لرقائق الذاكرة مثل Micron Technology وSanDisk — وكلاهما كان من بين أفضل الشركات أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام — شهدت تراجعات. ويشير محللو السوق إلى أن الأخبار الأخيرة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي قد أثارت تدقيقاً مكثفاً بشأن النفقات الرأسمالية (capex) الضخمة المطلوبة لزيادة قدرة إنتاج أشباه الموصلات.

مخاوف متزايدة بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي الممول بالديون

ويتمثل المحرك الرئيسي وراء موجة البيع في القلق المتزايد المحيط بشركات "hyperscalers" (مزودي الخدمات السحابية العملاقة) واعتمادها على الديون لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأصبح اتجاه الشركات الكبرى باللجوء إلى سوق السندات لزيادة رأس المال أكثر وضوحاً، وهو ما تجلى في النشاط الأخير في أسواق الديون.

وينظر المستثمرون بشكل خاص إلى نسبة المخاطرة إلى العائد لهذه الاستثمارات الضخمة. وتنتظر السوق الآن نتائج أرباح شركة Micron Technology المرتقبة يوم الأربعاء، والتي من المتوقع أن تقدم أدلة حاسمة بشأن النظرة المستقبلية لقطاعي الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي بعد ارتفاعهما الأخير.

توقعات بتشدد الفيدرالي وعقبات اقتصادية كلية

وبعيداً عن قصة الذكاء الاصطناعي، يستعد السوق الأوسع لموقف أكثر تشدداً (hawkish) من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ووفقاً لبيانات LSEG، يراهن المتداولون الآن على رفع ثانٍ لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر. ويمثل هذا تحولاً كبيراً عما كان عليه الوضع قبل أسبوعين فقط، عندما كانت التوقعات تتركز على رفع واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

ويعكس هذا التحول المخاوف المتزايدة من التضخم المستمر، حيث تترقب السوق عن كثب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — والمقرر صدوره هذا الخميس. وينعكس عدم اليقين المتزايد في مؤشر CBOE للتقلبات، الذي وصل إلى أعلى مستوى له في أسبوع. بالإضافة إلى ذلك، تضفي التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، في أعقاب القرار الأمريكي بتعليق العقوبات على إيران لمدة 60 يوماً، طبقات من التعقيد على التوقعات الاقتصادية العالمية.

أهم النقاط المستخلصة

• تراجع بقيادة قطاع التكنولوجيا: شهد ناسداك انخفاضاً بنسبة 2.21%، مدفوعاً بتراجع واسع في أسهم أشباه الموصلات بما في ذلك Nvidia وIntel وAMD.
• تدقيق في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي: يتزايد حذر المستثمرين من النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون والمطلوبة للحفاظ على طفرة البنية التحتية الحالية للذكاء الاصطناعي.
• تحول في السياسة النقدية: ارتفعت التوقعات باتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً، حيث يسعر المتداولون الآن احتمال رفع أسعار الفائدة مرتين بحلول ديسمبر.