השווקים בארה"ב יורדים בעקבות מכירות מסיביות במגזר המוליכים למחצה וחששות מהוצאות על AI הפוגעים בנאסד"ק

וול סטריט התמודדה עם ירידה משמעותית ביום שלישי, כאשר המדדים הכבדים בטכנולוגיה צנחו לשפל של שבוע, בעיקר בשל מכירות מסיביות (selloff) במגזר המוליכים למחצה. המשקיעים מטילים ספק גובר בקיימותן של הוצאות הון (capex) עצומות הממומנות בחוב בתחום הבינה המלאכותית (AI), וזאת על רקע מדיניות מוניטרית מצמצמת.

מגזר המוליכים למחצה מוביל את הירידות בשוק

מגזר הטכנולוגיה ספג את עיקר התנודתיות בשוק, כאשר מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) צנח ב-578.76 נקודות, או 2.21%, ונסגר ברמה של 25,587.84. באופן דומה, מדד ה-S&P 500 ירד ב-108.42 נקודות, ירידה של 1.45%, וסיים ברמה של 7,364.37. תנועה זו כלפי מטה הושפעה רבות ממדד Philadelphia SE Semiconductor וממדד מגזר הטכנולוגיה של ה-S&P 500.

ענקיות התעשייה רשמו הפסדים משמעותיים, ביניהן Nvidia, Alphabet, Intel, Marvell Technology ו-Advanced Micro Devices (AMD). אפילו יצרניות שבבי זיכרון כמו Micron Technology ו-SanDisk — ששתיהן היו מהביצועים הטובים ביותר ב-S&P 500 השנה — חוו ירידות. אנליסטים בשוק מציינים כי החדשות האחרונות סביב AI עוררו בחינה מדוקדקת של הוצאות ההון (capex) העצומות הנדרשות להגדלת כושר הייצור של המוליכים למחצה.

חששות גוברים מפני הוצאות על AI הממומנות בחוב

מנוע מרכזי מאחורי המכירות הוא החרדה הגוברת סביב ה-"hyperscalers" והסתמכותם על חוב למימון תשתיות AI. המגמה של חברות ענק (megacaps) הפונות לשוק האג"ח כדי לגייס הון הופכת בולטת יותר, כפי שניתן לראות בפעילות האחרונה בשוקי החוב.

המשקיעים בוחנים באופן ספציפי את יחס הסיכון-סיכוי של השקעות ענק אלו. השוק ממתין כעת לתוצאות הרווחים הקרובות של Micron Technology ביום רביעי, אשר צפויות לספק רמזים קריטיים לגבי התחזית העתידית של מגזרי הזיכרון ושבבי ה-AI לאחר הראלי האחרון שלהם.

ציפיות לגישה "שוקלת" (Hawkish) של הפד ורוחות נגדיות במאקרו-כלכלה

מעבר לנרטיב ה-AI, השוק הרחב נערך לעמדה "שוקלת" (hawkish) יותר מצד הפדרל ריזרב האמריקאי. על פי נתוני LSEG, סוחרים מהמרים כעת על העלאת ריבית שנייה עד דצמבר. זהו שינוי משמעותי לעומת לפני שבועיים בלבד, אז הציפיות התמקדו בהעלאה אחת של 25 נקודות בסיס.

שינוי זה משקף חששות גוברים מאינפלציה מתמשכת, כאשר השוק ממתין מקרוב למדד הוצאות הצריכה האישית (PCE) — מדד האינפלציה המועדף על הפד — שיתפרסם ביום חמישי הקרוב. אי-הוודאות הגוברת משתקפת במדד התנודתיות CBOE, שהגיע לשיא של שבוע. בנוסף, התפתחויות גיאופוליטיות במזרח התיכון, בעקבות ההחלטה האמריקאית להסיר את הסנקציות על איראן למשך 60 יום, מוסיפות שכבות של מורכבות לתחזית הכלכלית העולמית.

נקודות מרכזיות

• מכירות בהובלת הטכנולוגיה: מדד הנאסד"ק רשם ירידה של 2.21%, שנבעה מהירידה הרחבה במניות המוליכים למחצה, כולל Nvidia, Intel ו-AMD.
• בחינה של הוצאות הון (Capex) ל-AI: המשקיעים נזהרים יותר ויותר מהוצאות ההון העצומות הממומנות בחוב הנדרשות כדי לתחזק את פריחת תשתיות ה-AI הנוכחית.
• שינוי במדיניות המוניטרית: הציפיות לגישה "שוקלת" (hawkish) יותר מצד הפדרל ריזרב גדלו, כאשר הסוחרים מתמחרים כעת שתי העלאות ריבית פוטנציאליות עד דצמבר.