השווקים בארה"ב יורדים בעקבות חששות מהוצאות על בינה מלאכותית המעוררות מכירה מסיבית של מניות שבבים

המדדים המרכזיים בארה"ב, כולל הנאסד"ק וה-S&P 500, הגיעו לשפל של שבוע ביום שלישי, כאשר גל פתאומי של מכירות במגזר המוליכים למחצה (semiconductors) ערער את אמון המשקיעים. הירידה הונעה מספקנות גוברת בנוגע לקיימות של הוצאות הון (capex) על בינה מלאכותית (AI) הממומנות בחוב, ומהציפיות למדיניות אגרסיבית יותר של הפדרל ריזרב.

מניות השבבים מובילות את הירידות בשוק

מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite), הרווי בטכנולוגיה, ספג את עיקר לחץ המכירות וצנח ב-578.76 נקודות, או 2.21%, וסגר ברמה של 25,587.84. באופן דומה, מדד ה-S&P 500 איבד 108.42 נקודות, או 1.45%, וסיים ברמה של 7,364.37. ירידה זו נבעה במידה רבה מהפסדים חדים בתעשיית המוליכים למחצה, כפי שבא לידי ביטוי בירידה במדד Philadelphia SE Semiconductor ובמדד מגזר טכנולוגיית המידע של ה-S&P 500.

ענקיות בתעשייה כמו Nvidia ו-Alphabet רשמו ירידות משמעותיות. בנוסף, יצרניות שבבים הכוללות את Intel, Marvell Technology ו-Advanced Micro Devices (AMD) רשמו כולן הפסדים. אפילו מומחיות בשבבי זיכרון כמו Micron Technology ו-SanDisk, שהיו מהביצועים הטובים ביותר במדד ה-S&P 500 השנה, ראו את מניותיהן נסוגות. כל העיניים מופנות כעת לתוצאות הרווחים הקרובות של Micron ביום רביעי, אשר צפויות לספק תובנות קריטיות לגבי הביקוש העתידי לזיכרון ולשבבים הקשורים לבינה מלאכותית.

ספקנות גוברת בנוגע להוצאות ההון על בינה מלאכותית

מנוע מרכזי מאחורי המכירה המסיבית הוא הפיקוח הגובר על כמויות ההון העצומות המושקעות בתשתיות AI. המשקיעים מטילים ספק גובר בהחזר ההשקעה (ROI) ארוך הטווח של הוצאות ההון (capex) האינטנסיביות הנדרשות להגדלת כושר הייצור של המוליכים למחצה.

אנליסטים בשוק הדגישו חששות בנוגע ל-"hyperscalers" — ספקי ענן בקנה מידה גדול — המסתמכים יותר ויותר על חוב כדי לממן את שאיפות ה-AI שלהם. מגמה זו של פנייה לשוק האג"ח לגיוס הון אינה מוגבלת רק לענקיות טכנולוגיה מבוססות, אלא התרחבה לחברות כמו SpaceX של אילון מאסק. בעוד שמניות SpaceX הצליחו לעלות לאחר שלושה ימים של הפסדים, השוק הרחב נותר זהיר מפני האופי המבוסס על חוב של פריחת ה-AI הנוכחית.

מדיניות מונית של הפדרל ריזרב ומדדים כלכליים

מעבר למגזר ה-AI, גורמים מאקרו-כלכליים מכבידים מאוד על וול סטריט. הסוחרים מעבירים את הציפיות שלהם לעבר מדיניות מוניטרית "מונית" (hawkish) יותר תחת יו"ר הפדרל ריזרב החדש, קווין וורש (Kevin Warsh). על פי נתוני LSEG, משתתפי השוק מהמרים כעת על שתי העלאות ריבית עד דצמבר, שינוי משמעותי מהציפייה להעלאה בודדת של 25 נקודות בסיס שנראתה לפני שבועיים.

השוק גם נערך לפרסום מדד המחירים של הוצאות הצריכה האישית (PCE) ביום חמישי הקרוב, המשמש כמדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. כאשר מדד התנודתיות של CBOE (מדד ה"פחד") מגיע לשיא של שבוע, השילוב של אי-ודאות לגבי האינפלציה והעלאות ריבית פוטנציאליות יוצר סביבה זהירה עבור משקיעים גלובליים.

נקודות מרכזיות

  • פגיעות מגזר הטכנולוגיה: הנאסד"ק וה-S&P 500 הגיעו לשפלים שבועיים עקב מכירה מרוכזת של מניות שבבים כמו Nvidia, Intel ו-AMD.
  • פיקוח על הוצאות הון ב-AI: המשקיעים מטילים ספק בקיימות של הוצאות AI הממומנות בחוב ובהוצאות ההון העצומות הנדרשות להגדלת כושר הייצור של השבבים.
  • שינויים במדיניות המוניטרית: הציפיות להעלאות ריבית בארה"ב עלו, כאשר הסוחרים מתמחרים שתי העלאות עד דצמבר על רקע חששות מאינפלציה מתמשכת.