ירידות בשווקים בארה"ב: מכירת מניות מוליכים למחצה וחששות מהוצאות על AI פוגעים בנאסד"ק

המדדים המרכזיים בארה"ב, כולל הנאסד"ק וה-S&P 500, צנחו לשפל של שבוע ביום שלישי, כאשר מכירה מסיבית של מניות מוליכים למחצה ערערה את אמון המשקיעים. הירידה הונעה מחששות גוברים לגבי הקיימות של הוצאות הון (capex) על בינה מלאכותית הממומנות בחוב, ומהשינוי בציפיות בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב.

מניות המוליכים למחצה מובילות את הירידות בשוק

מגזר הטכנולוגיה התמודד עם רוחות נגדיות משמעותיות, כאשר מדד ה-Philadelphia SE Semiconductor ומדד מגזר טכנולוגיית המידע של ה-S&P 500 רשמו ירידות ניכרות. יצרניות שבבים בולטות וענקיות טכנולוגיה נפגעו קשות: Nvidia ו-Alphabet שתיהן רשמו ירידות, בעוד שחקניות בתעשייה כמו Intel, Marvell Technology ו-Advanced Micro Devices (AMD) רשמו גם הן הפסדים.

אפילו יצרניות שבבי הזיכרון, שהיו מהביצועים הטובים ביותר ב-S&P 500 השנה, התקשו. מניות Micron Technology ו-SanDisk רשמו ירידות. המשקיעים ממתינים כעת לתוצאות הרווחים הקרובות של Micron ביום רביעי, כדי להעריך האם הזינוק המסיבי במגזר הזיכרון ושבבי ה-AI יכול להימשך, או שהשוק נמצא במצב של "תשואה מוגזמת" (overextended).

חרדה גוברת בנוגע להוצאות ההון על AI

גורם מרכזי למכירה המסיבית הוא הבחינה המעמיקה של כמויות ההון העצומות המושקעות בבינה מלאכותית. אנליסטים מעלים שאלות לגבי רמות ההוצאות ההוניות (capex) הגבוהות וההגדלה האגרסיבית של קיבולת ייצור המוליכים למחצה.

באופן ספציפי, קיימת אי-נוחות גוברת בנוגע ל-"hyperscalers" המשתמשים בהוצאות הממומנות בחוב כדי להזין את שאיפות ה-AI שלהם. ככל שחברות ה-megacap פונות יותר ויותר לשוק האג"ח כדי לגייס הון – מגמה שנצפתה לאחרונה ב-SpaceX של אילון מאסק – המשקיעים מטילים ספק בהחזר ההשקעה (ROI) לטווח ארוך של הוצאות ה-AI הכבדות הללו. זהירות זו תרמה לכך שה-S&P 500 איבד 108.42 נקודות (1.45%) ונסגר ברמה של 7,364.37, בעוד מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) צנח ב-578.76 נקודות (2.21%) וסיים ברמה של 25,587.84. מדד הדאו ג'ונס (Dow Jones Industrial Average) רשם ירידה שולית יותר של 44.67 נקודות (0.09%).

תחזית "Hawkish" של הפדרל ריזרב וסיכונים מאקרו-כלכליים

מעבר למגזר הטכנולוגיה, גורמים מאקרו-כלכליים מכבידים על וול סטריט. מדד התנודתיות CBOE, המכונה לעיתים קרובות "מדד הפחד", הגיע לשיא של שבוע, בעוד סוחרים מתאימים את ציפיותיהם למדיניות המוניטרית של ארה"ב.

על פי נתוני LSEG, משתתפי השוק מהמרים כעת על העלאת ריבית שנייה על ידי הפדרל ריזרב עד דצמבר. זהו שינוי משמעותי לעומת לפני שבועיים בלבד, אז השוק ציפה להעלאה בודדת של 25 נקודות בסיס. המשקיעים מתמחרים עמדה "Hawkish" יותר תחת יו"ר הפדרל ריזרב החדש, קווין וורש (Kevin Warsh). להוספת המתח, השוק ממתין למדד המחירים של הוצאות הצריכה האישית (PCE) ביום חמישי – מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב – ועוקב אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות במזרח התיכון בעקבות הפטור שנתנה ארה"ב לסנקציות על איראן למשך 60 יום.

נקודות מפתח

  • נסיגה במגזר הטכנולוגיה: מניות המוליכים למחצה, כולל Nvidia, AMD ו-Intel, הובילו ירידה רחבה בשוק שנבעה מחששות לגבי הקיימות של ההוצאות על AI.
  • שינוי במדיניות המוניטרית: המשקיעים נערכים לפדרל ריזרב בעל עמדה "Hawkish" יותר, עם עלייה בהימורים על שתי העלאות ריבית עד דצמבר.
  • בחינה של הוצאות ההון על AI: החששות גוברים בנוגע לרמות החוב הגבוהות שבהן משתמשות שחקניות טכנולוגיה מרכזיות כדי לממן תשתיות AI מסיביות והרחבת קיבולת.