ירידות בשווקים בארה"ב: חששות מהוצאות על AI ומכירות מסיביות של שבבים פוגעות בנאסד"ק וב-S&P 500

וול סטריט חוותה ירידה משמעותית ביום שלישי כאשר מניות המוליכים למחצה צנחו, וגררו את המדדים המרכזיים לרמות הנמוכות ביותר מזה למעלה משבוע. המשקיעים מתרחקים יותר ויותר מתחום הטכנולוגיה בעל הצמיחה הגבוהה, בשל החששות הגוברים לגבי הקיימות של הוצאות על בינה מלאכותית הממומנות בחובות, ועל מדיניות אגרסיבית יותר של הפדרל ריזרב.

מכירות המוליכים למחצה מעוררות שפל בטכנולוגיה

מגזר הטכנולוגיה ספג את עיקר התנודתיות בשוק, כאשר מדד ה-Philadelphia SE Semiconductor ומדד מגזר טכנולוגיית המידע של ה-S&P 500 רשמו ירידות חדות בשניהם. המכירות המסיביות הובלו על ידי ענקיות התעשייה; מניות Nvidia ו-Alphabet ירדו, בעוד שיצרניות שבבים קריטיות הכוללות את Intel, Marvell Technology ו-Advanced Micro Devices (AMD) התמודדו גם הן עם הפסדים.

אפילו המומחים לשבבי זיכרון, שהיו מהביצועים הטובים ביותר ב-S&P 500 השנה, התקשו לשמור על המומנטום. מניות Micron Technology ו-SanDisk רשמו ירידות, מה שהשאיר את השוק ממוקד בדוח הרווחים הקרוב של Micron ביום רביעי. אנליסטים מצפים לתוצאות אלו כדי להעריך את הבריאות ארוכת הטווח של מגזר הזיכרון ושבבי ה-AI לאחר הזינוק המסיבי האחרון.

חרדה גוברת בנוגע להוצאות הון (Capex) על AI וחובות

מנוע מרכזי של חוסר הוודאות הנוכחי בשוק הוא הוצאות ההון (capex) המסיביות המופנות לתשתיות AI. מנהלי תיקים, בהם תומאס מרטין מ-Globalt, ציינו כי ההתפתחויות האחרונות מעלות שאלות לא נעימות בנוגע להיקף הגדלת כושר הייצור של המוליכים למחצה ולנפח ההוצאות הכרוך בכך.

נקודת מחלוקת ספציפית היא העלייה בהתרחבות בתחום ה-AI הממומנת בחוב על ידי "hyperscalers". קיימת חשש גובר שחברות בעלות שווי שוק עצום (megacaps) פונות יותר ויותר לשוק האג"ח כדי לממן את השינויים הטכנולוגיים היקרים הללו. בעוד שמניית SpaceX של אילון מאסק עלתה לאחר שלושה ימים של הפסדים, כניסתה האחרונה לשוק האג"ח משקפת מגמה בקרב חברות בעלות שווי שוק גבוה המחפשות הון באמצעות חוב במקום הון עצמי.

ציפיות לשיעור ריבית גבוה (Hawkish) מהפדרל ריזרב ולחצים מאקרו-כלכליים

מעבר למגזר הטכנולוגיה, שינויים מאקרו-כלכליים מכבידים מאוד על סנטימנט המשקיעים. מדד התנודתיות CBOE, המכונה לעיתים קרובות "מדד הפחד" של וול סטריט, טיפס לשיא של שבוע ככל שהסוחרים התאימו את ציפיותיהם למדיניות המוניטרית של ארה"ב.

על פי נתוני LSEG, משתתפי השוק מהמרים כעת על העלאת ריבית שנייה על ידי הפדרל ריזרב עד דצמבר. זהו שינוי משמעותי לעומת לפני שבועיים בלבד, אז הציפייה המוסכמת הייתה להעלאה בודדת של 25 נקודות בסיס. תחזית "Hawkish" זו כבר משוקללת במחירים תחת ההנהגה הצפויה של היו"ר החדש קווין וורש. כל העיניים מופנות כעת לפרסום מדד מחירי ההוצאות לצריכה אישית (PCE) ביום חמישי — מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב — כדי לראות אם הוא מצדיק הידוק נוסף של המדיניות.

סיכום ביצועי השוק

רוחב הירידה היה ניכר במספרי הסגירה:

  • Nasdaq Composite: ירד ב-578.76 נקודות (2.21%) ונסגר ברמה של 25,587.84.
  • S&P 500: איבד 108.42 נקודות (1.45%) וסיים ברמה של 7,364.37 נקודות.
  • Dow Jones Industrial Average: סיים בירידה קלה, ירידה של 44.67 נקודות (0.09%) לרמה של 51,665.32.

נקודות מפתח

  • חששות לגבי קיימות ה-AI: המשקיעים מטילים ספק בהוצאות ההון המסיביות, הממומנות בחוב, הנדרשות כדי לתחזק את שוק ה-AI והמוליכים למחצה הנוכחי.
  • תנודתיות במוליכים למחצה: שחקניות מרכזיות כמו Nvidia, AMD ו-Intel עמדו בפני מכירות מסיביות, כאשר דוחות הרווח של Micron ישרתו כמדד קריטי קרוב עבור המגזר.
  • שינוי בתחזית הפדרל ריזרב: השווקים מתמחרים פדרל ריזרב "Hawkish" יותר, עם הימורים מוגברים על העלאת ריבית שנייה עד דצמבר.