تراجع الأسواق الأمريكية: مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وعمليات بيع الرقائق تضرب مؤشري ناسداك وS&P 500

واجهت وول ستريت تراجعاً ملحوظاً يوم الثلاثاء مع هبوط أسهم أشباه الموصلات، مما جرّ المؤشرات الرئيسية إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من أسبوع. ويتجه المستثمرون بشكل متزايد بعيداً عن قطاع التكنولوجيا عالي النمو مع تصاعد المخاوف بشأن استدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي الممول بالديون، وتوجه الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أكثر تشدداً.

عمليات بيع أشباه الموصلات تثير ركوداً في قطاع التكنولوجيا

تحمل قطاع التكنولوجيا العبء الأكبر من تقلبات السوق، حيث شهد كل من مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (Philadelphia SE Semiconductor index) ومؤشر قطاع تكنولوجيا المعلومات في S&P 500 انخفاضات حادة. وقد قادت عمليات البيع شركات كبرى في الصناعة؛ حيث تراجعت كل من Nvidia وAlphabet، بينما واجه صانعو الرقائق الرئيسيون، بما في ذلك Intel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD)، خسائر أيضاً.

وحتى المتخصصون في رقائق الذاكرة، الذين كانوا من بين أفضل أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام، كافحوا للحفاظ على زخمهم. فقد شهدت أسهم Micron Technology وSanDisk انخفاضاً، مما جعل السوق يركز على تقرير أرباح Micron المرتقب يوم الأربعاء. ويتطلع المحللون إلى هذه النتائج لتقييم الصحة طويلة الأجل لقطاع الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي بعد الارتفاع الهائل الذي شهده مؤخراً.

قلق متزايد بشأن الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي والديون

ويتمثل المحرك الرئيسي للتوتر الحالي في السوق في الإنفاق الرأسمالي (capex) الضخم الموجه نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد أشار مديرو المحافظ الاستثمارية، بمن فيهم توماس مارتن من Globalt، إلى أن التطورات الأخيرة تثير تساؤلات مقلقة بشأن حجم توسيع قدرات أشباه الموصلات وحجم الإنفاق الهائل المتضمن في ذلك.

وتتمثل إحدى نقاط الخلاف المحددة في صعود التوسع في مجال الذكاء الاصطناعي الممول بالديون من قبل شركات "hyperscalers". وهناك مخاوف متزايدة من أن الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة (megacaps) تلجأ بشكل متزايد إلى سوق السندات لتمويل هذه التحولات التكنولوجية المكلفة. وبينما ارتفعت أسهم SpaceX المملوكة لإيلون ماسك بعد ثلاثة أيام من الخسائر، فإن دخولها الأخير إلى سوق السندات يعكس توجهاً بين الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تسعى للحصول على رأس المال من خلال الديون بدلاً من الملكية (equity).

توقعات "تشدد" الفيدرالي والضغوط الاقتصادية الكلية

وبعيداً عن قطاع التكنولوجيا، تضغط التحولات الاقتصادية الكلية بشدة على معنويات المستثمرين. فقد ارتفع مؤشر CBOE للتقلبات، والذي يُشار إليه غالباً باسم "مقياس الخوف" في وول ستريت، إلى أعلى مستوى له في أسبوع مع قيام المتداولين بتعديل توقعاتهم للسياسة النقدية الأمريكية.

ووفقاً لبيانات LSEG، يراهن المشاركون في السوق الآن على رفع ثانٍ لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول ديسمبر. ويمثل هذا تحولاً كبيراً عما كان عليه الوضع قبل أسبوعين فقط، عندما كان التوقع السائد هو رفع واحد بمقدار 25 نقطة أساس. ويتم تسعير هذه النظرة المتشددة (hawkish) في ظل القيادة المرتقبة للرئيس الجديد Kevin Warsh. وتتجه الأنظار الآن إلى صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الخميس — وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — لمعرفة ما إذا كان سيبرر المزيد من التشديد النقدي.

ملخص أداء السوق

كان اتساع نطاق التراجع واضحاً في أرقام الإغلاق:

  • مؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite): انخفض 578.76 نقطة (2.21%) ليغلق عند 25,587.84.
  • مؤشر S&P 500: خسر 108.42 نقطة (1.45%) لينتهي عند 7,364.37 نقطة.
  • مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average): انتهى بانخفاض طفيف، حيث تراجع 44.67 نقطة (0.09%) عند 51,665.32.

أهم النقاط المستخلصة

  • مخاوف استدامة الذكاء الاصطناعي: يتساءل المستثمرون عن الإنفاق الرأسمالي الضخم الممول بالديون والمطلوب للحفاظ على الطفرة الحالية في مجالي الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.
  • تقلبات أشباه الموصلات: واجه اللاعبون الرئيسيون مثل Nvidia وAMD وIntel عمليات بيع مكثفة، حيث ستكون أرباح Micron مؤشراً حاسماً مرتقباً للقطاع.
  • تحول في نظرة الفيدرالي: تسعر الأسواق توجهاً أكثر تشدداً للاحتياطي الفيدرالي، مع زيادة الرهانات على رفع ثانٍ لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر.