השווקים בארה"ב יורדים בעקבות מכירות מסיביות במגזר המוליכים למחצה המעוררות חששות בנוגע להוצאות על AI

וול סטריט חוותה ירידה משמעותית ביום שלישי, כאשר מדדי הנאסד"ק וה-S&P 500 צנחו לשפל של שבוע, בעיקר בשל נסיגה חדה במניות המוליכים למחצה (semiconductors). המשקיעים מטילים ספק גובר ביכולתם של ההוצאות ההוניות (Capex) העצומות, הממומנות בחוב, במגזר הבינה המלאכותית להישמר לאורך זמן, וזאת בצל החששות מפני מדיניות מונית (hawkish) יותר של הפדרל ריזרב.

השפל במגזר המוליכים למחצה מכביד על מדדי הטכנולוגיה

מגזר הטכנולוגיה ספג את עיקר התנודתיות בשוק, כאשר מדד ה-Philadelphia SE Semiconductor ומדד מגזר טכנולוגיית המידע של ה-S&P 500 רשמו ירידות ניכרות. יצרניות שבבים בולטות וענקיות טכנולוגיה חוו לחץ מכירות משמעותי: מניות Nvidia ו-Alphabet נחלשו, בעוד שגם Intel, Marvell Technology ו-Advanced Micro Devices (AMD) ספגו הפסדים.

אפילו יצרניות שבבי זיכרון כמו Micron Technology ו-SanDisk, שהיו בין המניות המצליחות ביותר במדד ה-S&P 500 השנה, ראו ירידה במניותיהן. משתתפי השוק ממתינים כעת לדוח הרווחים הקרוב של Micron ביום רביעי, כדי להעריך את המצב האמיתי ואת התחזית העתידית של מגזר הזיכרון ושבבי ה-AI לאחר הזינוק המשמעותי שרשם לאחרונה.

חששות גוברים בנוגע להוצאות הוניות (Capex) על AI הממומנות בחוב

מנוע מרכזי מאחורי המכירות הוא הביקורת על ה-"hyperscalers" והסתמכותם על חוב למימון ההוצאות ההוניות (Capex) העצומות הנדרשות לתשתית AI. אנליסטים, בהם תומאס מרטין מ-Globalt, ציינו כי החדשות האחרונות סביב תחום ה-AI העלו שאלות קריטיות לגבי ההגדלה המהירה של קיבולת המוליכים למחצה והיקף ההוצאות הכרוך בכך.

המגמה של פנייה לשוק האג"ח כדי לממן צמיחה אינה מוגבלת רק לשחקנים מבוססים; אפילו SpaceX של אילון מאסק הצטרפה לרשימת חברות ה-megacap המשתמשות בחוב לגיוס הון. בעוד שמניות SpaceX עלו למעשה לאחר שלושה ימי הפסדים, השוק הרחב נותר זהיר מפני ההשלכות ארוכות הטווח של רמות חוב גבוהות במרוץ לשליטה בתחום ה-AI.

תחזית "מונית" של הפדרל ריזרב ותנודתיות כלכלית

מעבר לנרטיב ה-AI, גורמים מאקרו-כלכליים מגבירים את החרדה בקרב המשקיעים. מדד התנודתיות CBOE, המכונה לעיתים קרובות "מדד הפחד" של וול סטריט, הגיע לשיא של שבוע, בעוד סוחרים מתאימים את ציפיותיהם למדיניות המוניטרית של ארה"ב. על פי נתוני LSEG, קיימת הסכמה גוברת שהפדרל ריזרב עשוי לבצע העלאת ריבית שנייה עד דצמבר. זהו שינוי משמעותי לעומת לפני שבועיים בלבד, אז השוק ציפה להעלאה בודדת של 25 נקודות בסיס.

המשקיעים נערכים לעמדה "מונית" יותר תחת יו"ר הפדרל ריזרב החדש, קווין וורש, כאשר כל העיניים מופנות למדד המחירים של הוצאות הצריכה האישית (PCE) הצפוי ביום חמישי הקרוב — מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב.

סיכום ביצועי השוק

המכירות השתקפו במספרי הסגירה של המדדים המרכזיים:

  • S&P 500: ירד ב-108.42 נקודות (1.45%) ונסגר ברמה של 7,364.37.
  • Nasdaq Composite: ירד ב-578.76 נקודות (2.21%) וסיים ברמה של 25,587.84.
  • Dow Jones Industrial Average: סיים בירידה קלה, ירידה של 44.67 נקודות (0.09%) לרמה של 51,665.32.

נקודות מרכזיות

  • ביקורת על הוצאות הוניות (Capex) בתחום ה-AI: משקיעים מטילים ספק ביכולתם של ההוצאות העצומות על תשתית AI וקיבולת מוליכים למחצה, המונעות בחוב, להישמר לאורך זמן.
  • נסיגה במגזר המוליכים למחצה: יצרניות שבבים מרכזיות, כולל Nvidia, Intel ו-Micron, הובילו מכירות מסיביות רחבות יותר במגזר הטכנולוגיה, וגררו מטה את הנאסד"ק וה-S&P 500.
  • סנטימנט "מונית" של הפדרל ריזרב: השווקים מתמחרים הסתברות גבוהה יותר להעלאת ריבית שנייה עד דצמבר, מתוך חשש מאינפלציה וממדיניות מוניטרית.