המניות בארה"ב יורדות בעקבות מכירת מניות מוליכים למחצה המעוררת חששות בנוגע להוצאות על בינה מלאכותית

המדדים המרכזיים בארה"ב, כולל ה-Nasdaq וה-S&P 500, צנחו לשפל של שבוע ביום שלישי, כאשר ירידה חדה במניות מוליכים למחצה הפחידה את המשקיעים. המכירה המסיבית נבעה מספקנות גוברת בנוגע לקיימותן של הוצאות הון (capex) עצומות הממומנות בחוב במגזר הבינה המלאכותית (AI).

ענקיות המוליכים למחצה מובילות את הירידות בשוק

מגזר הטכנולוגיה ספג את עיקר התנודתיות בשוק, כאשר מדד Philadelphia SE Semiconductor ומדד מגזר טכנולוגיית המידע של ה-S&P 500 רשמו ירידות משמעותיות. יצרניות שבבים בולטות ומובילות טכנולוגיה נפגעו קשות במיוחד: Nvidia ו-Alphabet שתיהן חוו ירידות מחירים, בעוד שמניותיהן של Intel, Marvell Technology ו-Advanced Micro Devices (AMD) נסוגו אף הן.

גם יצרניות שבבי הזיכרון, שהיו בין בעלות הביצועים הטובים ביותר ב-S&P 500 השנה, נחלשו. הן Micron Technology והן SanDisk עמדו בפני לחץ מכירות. משתתפי השוק מצפים כעת לתוצאות הרווחים הקרובות של Micron ביום רביעי, כדי להעריך את המצב והתחזית של מגזרי הזיכרון ושבבי ה-AI לאחר הזינוק האינטנסיבי האחרון.

חששות גוברים בנוגע להוצאות הון (Capex) על AI הממומנות בחוב

גורם מרכזי לנסיגה בשוק הוא הבחינה המוגברת של ה-"hyperscalers" – חברות הטכנולוגיה העצומות שמובילות את מהפכת ה-AI. המשקיעים מטילים ספק בכדאיות ארוכת הטווח של הוצאות ההון (capex) העצומות הנדרשות להגדלת כושר הייצור של מוליכים למחצה.

החשש נובע מהאופן שבו ההתרחבות הזו ממומנת. קיימת דאגה גוברת בנוגע לתלות הכבדה בחוב למימון תשתיות AI. מגמה זו הודגשה על ידי העובדה שמספר חברות ענק (megacaps) פנו לשוק האג"ח כדי לגייס הון, מהלך שמהדה ב-SpaceX של אילון מאסק, שהצטרפה גם היא לרשימת החברות המשתמשות בשוק החוב לצורך התרחבות.

ציפיות למדיניות מונית של הפד וזינוק בתנודתיות

מעבר לחששות הספציפיים למגזרים, לחצים מאקרו-כלכליים מכבידים על וול סטריט. הסוחרים מתמחרים יותר ויותר עמדה "מונית" (hawkish) יותר מצד הפדרל ריזרב האמריקאי. על פי נתוני LSEG, משתתפי השוק מהמרים כעת על העלאת ריבית שנייה עד דצמבר, שינוי משמעותי מהציפייה להעלאה אחת בלבד של 25 נקודות בסיס שנרשמה לפני שבועיים. שינוי זה מגיע בעוד המשקיעים נערכים למדיניות מוניטרית אגרסיבית יותר תחת היו"ר החדש, קווין וורש (Kevin Warsh).

המתח בשוק השתקף במדד התנודתיות CBOE (VIX), המכונה לעיתים קרובות "מדד הפחד", שהגיע לרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משבוע. המשקיעים גם נערכים לפרסום מדד מחירי ההוצאות לצריכה פרטית (PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפד, שצפוי להתפרסם ביום חמישי הקרוב.

תמונת מצב של ביצועי השוק

הירידה במדדים המרכזיים הייתה בולטת:

• Nasdaq Composite: ירד ב-578.76 נקודות, או 2.21%, ונסגר ברמה של 25,587.84.
• S&P 500: איבד 108.42 נקודות, או 1.45%, וסיים ברמה של 7,364.37 נקודות.
• Dow Jones Industrial Average: סיים בירידה קלה, ירידה של 44.67 נקודות, או 0.09%, לרמה של 51,665.32.

נקודות מרכזיות

• ספקנות לגבי הוצאות הון (Capex) על AI: המשקיעים מטילים ספק ביכולתם של ענקיות הטכנולוגיה לשמר הוצאות הון עצומות הממומנות בחוב לצורך תמיכה בתשתיות AI.
• השפל במגזר המוליכים למחצה: חברות כבדות משקל כמו Nvidia, Intel ו-Micron הובילו ירידה רחבה יותר במגזר השבבים, מה שהשפיע משמעותית על ה-Nasdaq וה-S&P 500.
• שינוי לכיוון מדיניות מונית של הפד: השווקים מסתגלים לציפיות להעלאות ריבית תכופות יותר תחת ההנהגה החדשה, מה שמגביר את התנודתיות הכללית.