تراجع الأسهم الأمريكية مع إثارة موجة بيع أشباه الموصلات لمخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي
تراجعت المؤشرات الأمريكية الرئيسية، بما في ذلك Nasdaq وS&P 500، إلى أدنى مستوياتها في أسبوع يوم الثلاثاء، حيث أدى الانخفاض الحاد في أسهم أشباه الموصلات إلى إثارة ذعر المستثمرين. وكان الدافع وراء موجة البيع هو الشك المتزايد بشأن استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون في قطاع الذكاء الاصطناعي.
عمالقة أشباه الموصلات يقودون تراجع السوق
تحمل قطاع التكنولوجيا العبء الأكبر من تقلبات السوق، حيث شهد مؤشر Philadelphia SE Semiconductor ومؤشر قطاع تكنولوجيا المعلومات في S&P 500 انخفاضات ملحوظة. وتأثر صانعو الرقائق البارزون وقادة التكنولوجيا بشكل خاص: حيث شهدت كل من Nvidia وAlphabet انخفاضاً في الأسعار، بينما شهدت أسهم Intel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD) تراجعاً أيضاً.
كما تعثر صانعو رقائق الذاكرة، الذين كانوا من بين أفضل الشركات أداءً في S&P 500 هذا العام. واجهت كل من Micron Technology وSanDisk ضغوط بيع. ويتطلع المشاركون في السوق الآن إلى نتائج أرباح Micron المرتقبة يوم الأربعاء لتقييم الوضع الفعلي والتوقعات لقطاعي الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي بعد الارتفاع القوي الذي شهداه مؤخراً.
مخاوف متزايدة بشأن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي الممولة بالديون
ويتمثل المحرك الرئيسي لتراجع السوق في التدقيق المتزايد في شركات "hyperscalers" — وهي شركات التكنولوجيا الضخمة التي تقود طفرة الذكاء الاصطناعي. ويتساءل المستثمرون عن الجدوى طويلة المدى للنفقات الرأسمالية (capex) الضخمة المطلوبة لزيادة قدرة إنتاج أشباه الموصلات.
وتتجذر هذه المخاوف في كيفية تمويل هذا التوسع؛ حيث يتزايد القلق بشأن الاعتماد الكبير على الديون لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد برز هذا الاتجاه من خلال حقيقة أن العديد من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة (megacaps) قد لجأت إلى سوق السندات لزيادة رأس المال، وهو تحرك تكرر في شركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك، والتي انضمت أيضاً إلى قائمة الشركات التي تستخدم أسواق الديون للتوسع.
توقعات "تشدد" الفيدرالي وارتفاع حدة التقلبات
وإلى جانب المخاوف المتعلقة بقطاعات محددة، تضغط الضغوط الاقتصادية الكلية بقوة على وول ستريت. حيث بدأ المتداولون بشكل متزايد في تسعير موقف أكثر تشدداً (hawkish) من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ووفقاً لبيانات LSEG، يراهن المشاركون في السوق الآن على رفع ثانٍ لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر، وهو تحول كبير عن توقع رفع واحد بمقدار 25 نقطة أساس كان سائداً قبل أسبوعين. ويأتي هذا التحول في وقت يستعد فيه المستثمرون لسياسة نقدية أكثر صرامة تحت قيادة الرئيس الجديد، Kevin Warsh.
وانعكس توتر السوق في مؤشر CBOE للتقلبات (VIX)، والذي يُشار إليه غالباً باسم "مقياس الخوف"، حيث سجل أعلى مستوى له منذ أكثر من أسبوع. كما يستعد المستثمرون لإصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، والمقرر صدوره يوم الخميس هذا.
لمحة عن أداء السوق
كان الانخفاض عبر المؤشرات الرئيسية ملحوظاً:
- Nasdaq Composite: انخفض بمقدار 578.76 نقطة، أو 2.21%، ليغلق عند 25,587.84.
- S&P 500: خسر 108.42 نقطة، أو 1.45%، لينتهي عند 7,364.37 نقطة.
- Dow Jones Industrial Average: انتهى بانخفاض طفيف، بمقدار 44.67 نقطة، أو 0.09%، عند 51,665.32.
أهم النقاط المستخلصة
- الشكوك حول النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي: يتساءل المستثمرون عن استدامة الإنفاق الرأسمالي الضخم الممول بالديون من قبل عمالقة التكنولوجيا لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- ركود أشباه الموصلات: قادت شركات كبرى مثل Nvidia وIntel وMicron تراجعاً أوسع في قطاع الرقائق، مما أثر بشكل كبير على Nasdaq وS&P 500.
- تحول الفيدرالي نحو التشدد: تتكيف الأسواق مع توقعات بزيادات أكثر تكراراً في أسعار الفائدة تحت القيادة الجديدة، مما يزيد من التقلبات الإجمالية.