หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลง หลังการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กระตุ้นความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI

ดัชนีหลักของสหรัฐฯ รวมถึง Nasdaq และ S&P 500 ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เนื่องจากราคาหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่ดิ่งลงอย่างรุนแรงสร้างความตื่นตระหนกให้กับนักลงทุน การเทขายครั้งนี้ได้รับแรงกดดันจากความสงสัยที่เพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditure) มหาศาลในภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งเป็นการใช้เงินทุนที่มาจากการก่อหนี้

ยักษ์ใหญ่เซมิคอนดักเตอร์นำตลาดดิ่งลง

กลุ่มเทคโนโลยีได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากความผันผวนของตลาด โดยดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500 ต่างปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ผลิตชิปชื่อดังและผู้นำด้านเทคโนโลยีได้รับผลกระทบอย่างหนัก โดย Nvidia และ Alphabet ต่างเผชิญกับราคาที่ลดลง ในขณะที่ Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD) ก็มีราคาหุ้นร่วงลงเช่นกัน

ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ ซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ทำผลงานได้ดีที่สุดใน S&P 500 ในปีนี้ ก็เริ่มอ่อนแรงลงเช่นกัน ทั้ง Micron Technology และ SanDisk ต่างเผชิญกับแรงเทขาย นักลงทุนกำลังจับตามองผลประกอบการของ Micron ที่จะประกาศในวันพุธนี้ เพื่อประเมินสถานะที่แท้จริงและแนวโน้มของกลุ่มชิปหน่วยความจำและชิป AI หลังจากที่มีการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงที่ผ่านมา

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน AI ที่มาจากการก่อหนี้

ปัจจัยหลักที่ทำให้ตลาดถดถอยคือการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นต่อกลุ่ม "hyperscalers" ซึ่งเป็นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เป็นผู้นำในการขับเคลื่อน AI นักลงทุนกำลังตั้งคำถามถึงความอยู่รอดในระยะยาวของการใช้จ่ายด้านทุน (capex) มหาศาลที่จำเป็นต่อการเพิ่มกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์

ความกังวลนี้มีรากฐานมาจากวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับการขยายตัวดังกล่าว โดยมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการพึ่งพาหนี้สินอย่างหนักเพื่อนำมาใช้เป็นทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI แนวโน้มนี้เห็นได้ชัดจากการที่บริษัทขนาดใหญ่ (megacaps) หลายแห่งได้เข้าสู่ตลาดพันธบัตรเพื่อระดมทุน ซึ่งเป็นแนวทางเดียวกับ SpaceX ของ Elon Musk ที่ได้เข้าร่วมรายชื่อบริษัทที่ใช้ตลาดหนี้เพื่อการขยายธุรกิจเช่นกัน

การคาดการณ์นโยบายการเงินที่เข้มงวดของ Fed และความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้น

นอกเหนือจากความกลัวเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมแล้ว แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคยังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อวอลล์สตรีท เทรดเดอร์เริ่มคาดการณ์ถึงท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) มากขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากความคาดหวังเมื่อสองสัปดาห์ก่อนที่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือนโยบายการเงินที่รุนแรงขึ้นภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh

ความตื่นตระหนกของตลาดสะท้อนให้เห็นผ่านดัชนี CBOE Volatility Index (VIX) หรือที่มักเรียกกันว่า "ดัชนีชี้วัดความกลัว" ซึ่งพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ นอกจากนี้ นักลงทุนยังกำลังเตรียมรับมือกับการประกาศดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ โดยมีกำหนดการประกาศในวันพฤหัสบดีนี้

สรุปภาพรวมผลประกอบการตลาด

การลดลงของดัชนีหลักต่างๆ มีรายละเอียดดังนี้:

• Nasdaq Composite: ลดลง 578.76 จุด หรือ 2.21% ปิดที่ 25,587.84
• S&P 500: ลดลง 108.42 จุด หรือ 1.45% ปิดที่ 7,364.37 จุด
• Dow Jones Industrial Average: ปิดลดลงเล็กน้อย 44.67 จุด หรือ 0.09% ที่ 51,665.32

ประเด็นสำคัญ

• ความสงสัยใน Capex ของ AI: นักลงทุนกำลังตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุนมหาศาลที่มาจากการก่อหนี้ของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน AI
• การชะลอตัวของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: หุ้นกลุ่มหลักอย่าง Nvidia, Intel และ Micron นำการปรับตัวลดลงในวงกว้างของกลุ่มชิป ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ Nasdaq และ S&P 500
• การเปลี่ยนทิศทางของ Fed สู่ท่าทีที่เข้มงวด: ตลาดกำลังปรับตัวตามความคาดหวังว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยบ่อยครั้งขึ้นภายใต้การนำของผู้นำคนใหม่ ซึ่งเพิ่มความผันผวนโดยรวมของตลาด