ตลาดสหรัฐฯ ร่วงลง หลังการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กระตุ้นความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI

วอลล์สตรีทเผชิญกับภาวะขาลงอย่างรุนแรงเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งได้รับแรงกดดันจากการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างหนัก นักลงทุนเริ่มมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditures) มหาศาลในภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มาจากการกู้ยืมเงิน

ยักษ์ใหญ่เซมิคอนดักเตอร์นำตลาดร่วง

กลุ่มเทคโนโลยีเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากแรงเทขาย โดยดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500 ต่างก็ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผู้นำการร่วงลงในครั้งนี้คือยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมอย่าง Nvidia และ Alphabet ซึ่งราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทต่างก็ปรับตัวลดลง

การเทขายลุกลามไปทั่วทั้งอุตสาหกรรมการผลิตชิป โดยส่งผลกระทบต่อ Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD) แม้แต่ผู้นำด้านชิปหน่วยความจำอย่าง Micron Technology และ SanDisk ซึ่งเป็นหุ้นที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่นในดัชนี S&P 500 ในปีนี้ ก็ยังได้รับผลขาดทุน นักวิเคราะห์ตลาด รวมถึง Thomas Martin จาก Globalt ระบุว่าข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ AI ได้ก่อให้เกิดคำถามสำคัญเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน (capex) มหาศาล และการเร่งขยายกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์อย่างรวดเร็ว

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน AI ที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความผันผวนของตลาดคือความสงสัยที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับวิธีการที่กลุ่ม "hyperscalers" ใช้ในการระดมทุนเพื่อตอบสนองความทะเยอทะยานด้าน AI โดยมีความกังวลเพิ่มขึ้นว่าการใช้จ่ายมหาศาลที่จำเป็นในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นถูกขับเคลื่อนด้วยหนี้จำนวนมาก

แนวโน้มการระดมทุนผ่านตลาดพันธบัตรเริ่มเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นในกลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่ (megacaps) แม้ว่าหุ้นของ SpaceX ของ Elon Musk จะปรับตัวขึ้นหลังจากร่วงลงติดต่อกันสามวัน แต่การเคลื่อนไหวเพื่อระดมทุนผ่านตลาดพันธบัตรก็สะท้อนถึงแนวโน้มในวงกว้างที่ทำให้นักลงทุนต้องระมัดระวังเรื่องการใช้เลเวอเรจ (leverage) ในระยะยาวในกลุ่มเทคโนโลยี ขณะนี้สายตาทุกคู่กำลังจับจ้องไปที่รายงานผลประกอบการของ Micron Technology ในวันพุธที่จะถึงนี้ ซึ่งคาดว่าจะให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของตลาดชิปหน่วยความจำและชิป AI

การคาดการณ์นโยบายการเงินแบบเข้มงวดของ Fed และข้อมูลเงินเฟ้อ

นอกเหนือจากความกังวลเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมแล้ว การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคยังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ดัชนีความผันผวน CBOE หรือที่มักเรียกกันว่า "ดัชนีชี้วัดความกลัว" (fear gauge) ของวอลล์สตรีท ได้พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ เนื่องจากเทรดเดอร์ปรับความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า ผู้เล่นในตลาดกำลังคาดการณ์ถึงท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้น (hawkish) จากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) โดยเดิมพันว่าจะมีนโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากเมื่อสองสัปดาห์ก่อนที่ความเห็นส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่เข้มงวดขึ้นภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ กำลังจะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้

สรุปผลการดำเนินงานของตลาด

การเคลื่อนไหวของดัชนีสะท้อนถึงการปรับตัวลดลงในวงกว้างของสินทรัพย์เสี่ยง:

  • Nasdaq Composite: ลดลง 578.76 จุด หรือ 2.21% ปิดที่ 25,587.84
  • S&P 500: ลดลง 108.42 จุด หรือ 1.45% ปิดที่ 7,364.37 จุด
  • Dow Jones Industrial Average: ปิดลบเล็กน้อย โดยลดลง 44.67 จุด หรือ 0.09% ที่ 51,665.32

ประเด็นสำคัญ

  • ความสงสัยในความยั่งยืนของ AI: นักลงทุนกำลังตั้งคำถามเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน (capex) มหาศาลใน AI โดยเฉพาะความเสี่ยงจากการขยายธุรกิจด้วยการกู้ยืมเงินของกลุ่ม hyperscalers
  • ความผันผวนของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ รวมถึง Nvidia, Intel และ Micron เผชิญกับแรงเทขายอย่างหนัก นำไปสู่การปรับตัวลดลงของกลุ่มเทคโนโลยีในวงกว้าง
  • การเปลี่ยนทิศทางของ Fed สู่ท่าทีที่เข้มงวด: ตลาดกำลังคาดการณ์วงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้น โดยเปลี่ยนความคาดหวังไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งภายในเดือนธันวาคม เนื่องจากความกังวลด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่