ตลาดสหรัฐฯ ร่วงหนัก หลังความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI กระตุ้นการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

วอลล์สตรีทเผชิญกับภาวะขาลงอย่างรุนแรงเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งได้รับแรงกดดันจากการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างหนัก นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านงบลงทุน (capital expenditure) มหาศาลที่มาจากการกู้ยืมเงินในภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์ (AI) ท่ามกลางความคาดหวังที่เปลี่ยนไปต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve)

กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เผชิญกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการลดลงของตลาดคือการเทขายอย่างรุนแรงในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อทั้งดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500 ผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรม รวมถึง Nvidia และ Alphabet ต่างเห็นราคาหุ้นร่วงลง ขณะที่ผู้ผลิตชิปอย่าง Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD) ก็รายงานผลขาดทุนเช่นกัน

แม้แต่ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำอย่าง Micron Technology และ SanDisk ซึ่งเป็นหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุดใน S&P 500 ในปีนี้ ก็ยังเผชิญกับแรงกดดันขาลง นักวิเคราะห์ตลาด รวมถึง Thomas Martin จาก Globalt ระบุว่าพัฒนาการล่าสุดในด้าน AI ได้ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับงบลงทุน (capex) มหาศาลที่จำเป็นต้องใช้ในการเพิ่มกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ขณะนี้สายตาทุกคู่กำลังจับจ้องไปที่รายงานผลประกอบการของ Micron ที่จะออกมาในวันพุธ ซึ่งคาดว่าจะให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของตลาดหน่วยความจำและชิป AI

การใช้จ่ายด้าน AI ที่มาจากการกู้ยืมและความกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มนักลงทุนสถาบันคือการที่กลุ่ม "hyperscalers" พึ่งพาการกู้ยืมเงินเพื่อระดมทุนสำหรับการขยายตัวด้าน AI อย่างรวดเร็ว แนวโน้มการเข้าถึงตลาดพันธบัตรเพื่อระดมทุน—ดังที่เห็นได้จาก SpaceX ของ Elon Musk เมื่อไม่นานมานี้—กำลังสร้างความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้ในระยะยาว

ความผันผวนของตลาดยังเพิ่มขึ้นจากความเชื่อมั่นที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ขณะนี้เทรดเดอร์กำลังคาดการณ์ถึงท่าทีที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) จากธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยข้อมูลจาก LSEG บ่งชี้ว่ามีการเดิมพันว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากเมื่อสองสัปดาห์ก่อนที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่เข้มงวดขึ้นภายใต้การนำของประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่หลายคนรอคอยมีกำหนดจะเปิดเผยในวันพฤหัสบดีนี้

ผลประกอบการของตลาดและดัชนีชี้วัดความผันผวน

การเทขายส่งผลให้ดัชนีหลักหลายตัวสูญเสียมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนี Nasdaq Composite นำการลดลงด้วยการร่วงลง 578.76 จุด หรือ 2.21% ปิดที่ 25,587.84 ดัชนี S&P 500 ลดลง 108.42 จุด หรือลดลง 1.45% ปิดที่ 7,364.37 ส่วนดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) ค่อนข้างทนทานกว่า แต่ยังคงปิดลดลงเล็กน้อย โดยลดลง 44.67 จุด (0.09%) ปิดที่ 51,665.32

เพื่อสะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ดัชนีความผันผวน CBOE ซึ่งได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็น "ดัชนีชี้วัดความกลัว" (fear gauge) ของวอลล์สตรีท ได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ แม้จะมีการเฝ้าติดตามพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การที่สหรัฐฯ ยกเว้นการคว่ำบาตรอิหร่านเป็นเวลา 60 วันหลังจากการเจรจาสันติภาพ แต่จุดสนใจเร่งด่วนยังคงอยู่ที่ข้อมูลเงินเฟ้อและวงจรการลงทุนด้าน AI ที่มีความเสี่ยงสูง

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความกังขาในงบลงทุนด้าน AI: นักลงทุนกำลังตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านงบลงทุนมหาศาลที่มาจากการกู้ยืม ซึ่งจำเป็นสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI และกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์
• การถดถอยของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: ผู้ผลิตชิปชั้นนำ รวมถึง Nvidia, Intel และ AMD เผชิญกับแรงเทขายอย่างหนัก ซึ่งฉุดดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีหลักให้ลดลง
• แนวโน้ม Fed ที่เข้มงวดขึ้น: ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนไปสู่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มีท่าทีเชิงรุกมากขึ้น โดยเทรดเดอร์กำลังคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในเดือนธันวาคม