ตลาดสหรัฐฯ ร่วงลงเนื่องจากความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI กระตุ้นการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

วอลล์สตรีทเผชิญกับภาวะขาลงอย่างรุนแรงเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งได้รับแรงกดดันจากการขาดทุนอย่างหนักในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นถึงความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditures) จำนวนมหาศาลที่มาจากการกู้ยืมเงินเพื่อขับเคลื่อนการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เผชิญแรงกดดัน

อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งเป็นกลไกหลักในการขับเคลื่อนตลาดในช่วงที่ผ่านมา กลายเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการเทขาย ทั้งดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500 ต่างบันทึกการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ อาทิ Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD) ต่างมีราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลง

แม้แต่ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมที่เคยนำตลาดก็ยังต้องเผชิญกับอุปสรรค โดย Nvidia และ Alphabet ประสบภาวะขาดทุน ในขณะที่ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำอย่าง Micron Technology และ SanDisk ซึ่งเป็นหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุดใน S&P 500 ในปีนี้ ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน นักวิเคราะห์ตลาด รวมถึง Thomas Martin จาก Globalt ระบุว่าข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับ AI ได้จุดชนวนให้เกิดคำถามสำคัญเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน (capex) จำนวนมหาศาล และการเร่งขยายกำลังการผลิตที่จำเป็นสำหรับการผลิตเซมิคอนดักเตอร์

การใช้หนี้ขับเคลื่อน AI และการตรวจสอบกลุ่ม Hyperscaler

ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการเทขายครั้งนี้คือความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับวิธีการที่กลุ่ม "hyperscalers" ใช้ในการระดมทุนเพื่อตอบสนองความทะเยอทะยานด้าน AI โดยมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับปริมาณหนี้ที่นำมาใช้เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่จำเป็นสำหรับการพัฒนา AI

แนวโน้มการระดมทุนผ่านตลาดพันธบัตรนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในกลุ่มบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เท่านั้น แต่ SpaceX ของ Elon Musk ก็ได้เข้าร่วมในรายชื่อบริษัทขนาดใหญ่ (megacaps) ที่ใช้หนี้ในการระดมทุนด้วยเช่นกัน แม้ว่าหุ้นของ SpaceX จะปรับตัวขึ้นหลังจากร่วงลงติดต่อกันสามวัน แต่ตลาดในวงกว้างยังคงระมัดระวังต่อระดับหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการขยายตัวของ AI ในปัจจุบัน ขณะนี้สายตาทุกคู่กำลังจับจ้องไปที่ผลประกอบการของ Micron Technology ที่คาดว่าจะประกาศในวันพุธ ซึ่งอาจเป็นดัชนีชี้วัดแนวโน้มของกลุ่มชิปหน่วยความจำและชิป AI

นโยบายการเงินและความผันผวนของเงินเฟ้อ

นอกเหนือจากความกังวลเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคยังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยเทรดเดอร์กำลังปรับความคาดหวังที่มีต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ใหม่ ซึ่งข้อมูลจาก LSEG บ่งชี้ว่ามีการคาดการณ์เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากเมื่อสองสัปดาห์ก่อน ซึ่งตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points

การคาดการณ์ถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) ภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh ประกอบกับข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ ได้เพิ่มความวิตกกังวลในตลาด ความไม่แน่นอนนี้สะท้อนให้เห็นในดัชนี CBOE Volatility Index หรือ "ดัชนีความกลัว" ของวอลล์สตรีท ซึ่งพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์

เมื่อปิดตลาด ดัชนี S&P 500 ลดลง 108.42 จุด (1.45%) ปิดที่ 7,364.37 ในขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ร่วงลงอย่างรุนแรง 578.76 จุด (2.21%) ปิดที่ 25,587.84 ส่วนดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) ค่อนข้างทรงตัวแต่ปิดลบเล็กน้อย โดยลดลง 44.67 จุด (0.09%) ปิดที่ 51,665.32

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความกังวลเรื่อง AI Capex: นักลงทุนกำลังตรวจสอบความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุนจำนวนมหาศาลที่มาจากการกู้ยืมของกลุ่ม hyperscalers เพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน AI
• การถดถอยของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ รวมถึง Nvidia, Intel และ AMD เผชิญกับแรงเทขายอย่างหนัก ส่งผลให้ดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ร่วงลง
• แนวโน้ม Fed ที่เข้มงวดขึ้น: ตลาดกำลังรับรู้ถึงนโยบายที่ดุดันขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยความคาดหวังเปลี่ยนไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในเดือนธันวาคม