تراجع الأسواق الأمريكية مع إثارة المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي موجة بيع في قطاع أشباه الموصلات
واجهت وول ستريت تراجعاً ملحوظاً يوم الثلاثاء، حيث هبط مؤشرا Nasdaq وS&P 500 إلى أدنى مستوياتهما في أسبوع، مدفوعين بخسائر فادحة في قطاع أشباه الموصلات. ويتزايد تساؤل المستثمرين حول مدى استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون في سباق الذكاء الاصطناعي.
قطاع أشباه الموصلات تحت الضغط
تحملت صناعة أشباه الموصلات، التي كانت المحرك الرئيسي لارتفاعات السوق الأخيرة، العبء الأكبر من ضغوط البيع. وسجل كل من مؤشر Philadelphia SE Semiconductor ومؤشر قطاع تكنولوجيا المعلومات في S&P 500 تراجعات ملحوظة. كما شهدت أسهم شركات تصنيع الرقائق البارزة، بما في ذلك Intel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD)، انخفاضاً.
وحتى عمالقة الصناعة الذين قادوا طفرة السوق واجهوا رياحاً معاكسة؛ حيث تعرضت Nvidia وAlphabet لخسائر، بينما تعثرت أيضاً شركات تصنيع رقائق الذاكرة Micron Technology وSanDisk — وكلاهما من أفضل الشركات أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام — أيضاً. وأشار محللو السوق، بمن فيهم توماس مارتن من Globalt، إلى أن الأخبار الأخيرة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي أثارت تساؤلات حاسمة بشأن النفقات الرأسمالية (capex) الضخمة وزيادة القدرة الإنتاجية المطلوبة لتصنيع أشباه الموصلات.
الذكاء الاصطناعي الممول بالديون والتدقيق في الشركات العملاقة (Hyperscalers)
ويتمثل المحرك الأساسي وراء موجة البيع في القلق المتزايد بشأن كيفية تمويل الشركات العملاقة (hyperscalers) لطموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي. وهناك تخوف متزايد بشأن حجم الديون المستخدمة لتمويل البنية التحتية الضخمة المطلوبة لتطوير الذكاء الاصطناعي.
ولا يقتصر هذا التوجه نحو اللجوء إلى أسواق السندات لتوفير رأس المال على عمالقة التكنولوجيا فحسب؛ فقد انضمت شركة SpaceX المملوكة لإيلون ماسك أيضاً إلى قائمة الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة التي تستخدم الديون لزيادة رأس المال. وبينما ارتفعت أسهم SpaceX فعلياً بعد ثلاث جلسات من الخسائر، لا يزال السوق الأوسع حذراً من مستويات الديون المتزايدة المرتبطة بالتوسع الحالي في مجال الذكاء الاصطناعي. وتتجه الأنظار الآن إلى نتائج أرباح Micron Technology المتوقعة يوم الأربعاء، والتي قد تكون مؤشراً لمستقبل قطاع الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي.
السياسة النقدية وتقلبات التضخم
وإلى جانب المخاوف المتعلقة بقطاعات محددة، تضغط العوامل الاقتصادية الكلية بقوة على معنويات المستثمرين. ويعيد المتداولون معايرة توقعاتهم بشأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حيث تشير بيانات LSEG إلى تزايد الرهانات على رفع أسعار الفائدة للمرة الثانية بحلول ديسمبر. ويمثل هذا تحولاً كبيراً عما كان عليه الوضع قبل أسبوعين فقط، عندما كانت الأسواق تتوقع رفعاً واحداً بمقدار 25 نقطة أساس.
وقد أدى توقع تبني سياسة نقدية أكثر تشدداً (hawkish) تحت قيادة الرئيس الجديد كيفن وارش، إلى جانب بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المرتقبة — وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — إلى زيادة القلق في السوق. وينعكس هذا عدم اليقين في مؤشر CBOE للتقلبات، المعروف بـ "مقياس الخوف" في وول ستريت، والذي سجل أعلى مستوى له منذ أكثر من أسبوع.
وعند جرس الإغلاق، انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 108.42 نقطة (1.45%) ليصل إلى 7,364.37، بينما شهد مؤشر Nasdaq Composite انخفاضاً حاداً قدره 578.76 نقطة (2.21%) ليغلق عند 25,587.84. وظل مؤشر Dow Jones Industrial Average مستقراً نسبياً، لكنه أنهى التداولات على انخفاض طفيف قدره 44.67 نقطة (0.09%) ليصل إلى 51,665.32.
أهم النقاط المستخلصة
- المخاوف بشأن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي: يدقق المستثمرون في مدى استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون من قبل الشركات العملاقة (hyperscalers) لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- تراجع قطاع أشباه الموصلات: واجه كبار مصنعي الرقائق، بما في ذلك Nvidia وIntel وAMD، ضغوط بيع كبيرة، مما أدى إلى سحب مؤشري Nasdaq وS&P 500 نحو الأسفل.
- توقعات متشددة للفيدرالي: تسعر الأسواق توقعات بسياسة أكثر صرامة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع تحول التوقعات نحو رفع أسعار الفائدة مرتين بحلول ديسمبر.