تراجع الأسواق الأمريكية مع إثارة المخاوف بشأن الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي موجة بيع في قطاع أشباه الموصلات
واجهت وول ستريت تراجعاً ملحوظاً يوم الثلاثاء، حيث هبط مؤشرا Nasdaq وS&P 500 إلى أدنى مستوياتهما في أسبوع، مدفوعين بتراجع حاد في أسهم أشباه الموصلات. ويتساءل المستثمرون بشكل متزايد عن مدى استدامة الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والممول بالديون في ظل بيئة نقدية متشددة.
أسهم أشباه الموصلات تقود تراجع السوق
كان المحفز الرئيسي لتراجع السوق هو موجة البيع الكثيفة في قطاع الرقائق. وشهد كل من مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (Philadelphia SE Semiconductor index) ومؤشر قطاع تكنولوجيا المعلومات في S&P 500 انخفاضات ملحوظة. وواجهت أسماء بارزة بما في ذلك Nvidia وAlphabet ضغوطاً نزولية، بينما فقد كبار مصنعي الرقائق مثل Intel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD) مكاسبهم أيضاً.
ولم تكن شركات رقائق الذاكرة العملاقة، التي كانت من أبرز الشركات أداءً هذا العام، بمنأى عن هذا التقلب. فقد شهدت كل من Micron Technology وSanDisk انخفاضاً في أسهمها. وتتجه الأنظار الآن إلى تقرير أرباح Micron المرتقب يوم الأربعاء، والذي من المتوقع أن يكون مؤشراً لقطاع الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقاً بعد الارتفاع الهائل الذي شهده مؤخراً.
شكوك متزايدة حول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والديون
ومن الدوافع الرئيسية لهذا التقلب الجدل المتزايد حول شركات "hyperscalers" (مزودي الخدمات السحابية العملاقة) واستراتيجيات الإنفاق الرأسمالي (capex) الخاصة بها. حيث يرفع المحللون رايات التحذير بشأن الحجم الهائل للديون المستخدمة لتمويل توسيع قدرات الذكاء الاصطناعي وشراء أشباه الموصلات.
وأشار توماس مارتن، مدير المحافظ الاستثمارية في Globalt، إلى أن الأخبار الأخيرة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي أثارت تساؤلات جوهرية حول التوسع الهجومي في قدرات أشباه الموصلات. وقد أدى توجه الشركات الكبرى إلى سوق السندات لزيادة رأس المال — كما يتضح من النشاط الأخير في شركات مثل SpaceX المملوكة لإيلون ماسك — إلى زيادة حساسية المستثمرين تجاه كيفية تمويل هذه الاستثمارات التكنولوجية الضخمة.
توقعات بتشدد الفيدرالي وتقلبات اقتصادية كلية
وإلى جانب المخاوف المتعلقة بقطاعات معينة، تضغط عوامل الاقتصاد الكلي الأوسع نطاقاً على معنويات المستثمرين. ويستعد المشاركون في السوق بشكل متزايد لموقف أكثر تشدداً (hawkish) من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ووفقاً لبيانات LSEG، يسعر المتداولون الآن احتمال حدوث رفع ثانٍ لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر، وهو تحول عن توقعات بزيادة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس كانت سائدة قبل أسبوعين. ويأتي هذا التحول في وقت يتوقع فيه المستثمرون سياسة نقدية أكثر صرامة تحت قيادة رئيس الفيدرالي الجديد، كيفن وارش.
وكان التأثير على المؤشرات كبيراً:
- مؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite): انخفض بمقدار 578.76 نقطة (2.21%) ليغلق عند 25,587.84.
- مؤشر S&P 500: تراجع بمقدار 108.42 نقطة (1.45%) لينتهي عند 7,364.37.
- مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average): انخفض قليلاً بمقدار 44.67 نقطة (0.09%) ليصل إلى 51,665.32.
ومع وصول مؤشر التقلب CBOE (المعروف بـ "مقياس الخوف") إلى أعلى مستوى له في أكثر من أسبوع، لا يزال السوق في حالة ترقب. وينتظر المستثمرون الآن بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المقرر صدورها يوم الخميس للحصول على مزيد من الوضوح بشأن اتجاهات التضخم.
خلاصات رئيسية
- تدقيق الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي: يحول المستثمرون تركيزهم من الزخم الإعلامي حول الذكاء الاصطناعي إلى مدى استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون في قطاعي أشباه الموصلات ومزودي الخدمات السحابية العملاقة.
- تقلبات أشباه الموصلات: واجه كبار مصنعي الرقائق، بما في ذلك Nvidia وMicron، ضغوط بيع كبيرة، مما يجعل تقارير الأرباح القادمة حاسمة لتحديد اتجاه السوق.
- تحولات السياسة النقدية: اشتدت التوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يسعر المتداولون الآن موقفاً أكثر تشدداً حتى شهر ديسمبر.