AI 支出担忧引发半导体抛售，美股走低

周二，受半导体板块大幅下跌的影响，纳斯达克指数和标普 500 指数均跌至一周低点，华尔街面临显著下滑。投资者正日益质疑在人工智能竞赛中，大规模、依赖债务融资的资本支出是否具有可持续性。

半导体板块承压

作为近期市场反弹的主要引擎，半导体行业承受了主要的抛售压力。费城半导体指数和标普 500 信息技术板块指数均录得显著下跌。包括 Intel、Marvell Technology 和 Advanced Micro Devices (AMD) 在内的知名芯片制造商股价均出现下滑。

即便是引领市场飙升的行业巨头也面临阻力。Nvidia 和 Alphabet 出现亏损，而今年在标普 500 指数中表现优异的存储芯片制造商 Micron Technology 和 SanDisk 也表现疲软。包括 Globalt 的 Thomas Martin 在内的市场分析师指出，近期有关 AI 的新闻引发了人们对半导体制造所需的大规模资本支出 (capex) 和产能扩张的质疑。

债务驱动的 AI 与超大规模云计算厂商面临审查

此次抛售的核心驱动因素是人们日益担心“超大规模云计算厂商 (hyperscalers)”如何为其 AI 雄心提供资金。对于用于资助 AI 开发所需庞大基础设施的债务规模，市场忧虑情绪正在上升。

这种利用债券市场筹集资金的趋势并不局限于科技巨头；埃隆·马斯克的 SpaceX 也加入了利用债务筹集资金的大型企业行列。尽管 SpaceX 的股价在连续三个交易日下跌后实际上有所回升，但更广泛的市场对当前 AI 扩张所带来的不断攀升的债务水平仍持谨慎态度。目前，所有目光都集中在预计于周三公布的 Micron Technology 财报上，这可能成为衡量存储和 AI 芯片行业前景的风向标。

货币政策与通胀波动

除了特定行业的担忧外，宏观经济因素也在沉重打击投资者情绪。交易员正在重新调整对美联储的预期，LSEG 数据显示，市场越来越押注到 12 月前会进行第二次加息。这与仅仅两周前的情况相比发生了重大转变，当时市场仅预期会有一次 25 个基点的加息。

对新任主席 Kevin Warsh 领导下更鹰派货币政策的预期，加上即将公布的个人消费支出 (PCE) 物价指数数据（美联储首选的通胀衡量指标），加剧了市场焦虑。这种不确定性反映在华尔街的“恐慌指数”——CBOE 波动率指数上，该指数创下了超过一周以来的新高。

收盘时，标普 500 指数下跌 108.42 点 (1.45%) 至 7,364.37 点，而纳斯达克综合指数大幅下跌 578.76 点 (2.21%)，收于 25,587.84 点。道琼斯工业平均指数表现相对稳定，但小幅收低，下跌 44.67 点 (0.09%) 至 51,665.32 点。

核心要点

• AI 资本支出担忧： 投资者正在审视超大规模云计算厂商为支持 AI 基础设施而进行的大规模、债务驱动型资本支出的可持续性。
• 半导体板块回落： 包括 Nvidia、Intel 和 AMD 在内的主要芯片制造商面临巨大的抛售压力，拖累了纳斯达克指数和标普 500 指数。
• 美联储鹰派前景： 市场正在消化美联储更加激进的政策预期，预期已转向到 12 月前进行两次加息。