AI ചെലവുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ സെമികണ്ടക്ടർ വിൽപന വർദ്ധിപ്പിച്ചതോടെ യുഎസ് വിപണികൾ ഇടിഞ്ഞു

സെമികണ്ടക്ടർ മേഖലയിലെ വലിയ നഷ്ടങ്ങൾ കാരണം നാസ്ഡാക്കും (Nasdaq) എസ് ആൻഡ് പി 500-ഉം (S&P 500) ഒരാഴ്ചയിലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് ഇടിഞ്ഞതോടെ ചൊവ്വാഴ്ച വോൾ സ്ട്രീറ്റ് വലിയ തകർച്ച നേരിട്ടു. ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) മത്സരത്തിൽ വൻതോതിൽ കടമെടുത്ത് നടത്തുന്ന മൂലധന ചെലവുകളുടെ (capital expenditures) സുസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർക്കിടയിൽ ആശങ്ക വർദ്ധിച്ചുവരികയാണ്.

സെമികണ്ടക്ടർ മേഖല സമ്മർദ്ദത്തിൽ

സമീപകാല വിപണി മുന്നേറ്റങ്ങളുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തിയായിരുന്ന സെമികണ്ടക്ടർ വ്യവസായം വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തിന്റെ ആഘാതം നേരിട്ടു. ഫിലാഡൽഫിയ SE സെമികണ്ടക്ടർ ഇൻഡക്സും എസ് ആൻഡ് പി 500 ഇൻഫർമേഷൻ ടെക്നോളജി സെക്ടർ ഇൻഡക്സും ശ്രദ്ധേയമായ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി. Intel, Marvell Technology, Advanced Micro Devices (AMD) തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കളുടെ ഓഹരി വിലയിലും ഇടിവുണ്ടായി.

വിപണിയിലെ കുതിപ്പിന് നേതൃത്വം നൽകിയ വമ്പൻ കമ്പനികൾ പോലും പ്രതിസന്ധികൾ നേരിട്ടു. Nvidia, Alphabet എന്നിവയ്ക്ക് നഷ്ടം സംഭവിച്ചു; ഈ വർഷം S&P 500-ൽ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ച മെമ്മറി ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കളായ Micron Technology, SanDisk എന്നിവരും തകർന്നു. സെമികണ്ടക്ടർ നിർമ്മാണത്തിന് ആവശ്യമായ വൻതോതിലുള്ള മൂലധന ചെലവുകളെക്കുറിച്ചും (capex) ശേഷി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചും (capacity ramping) AI സംബന്ധിച്ച സമീപകാല വാർത്തകൾ നിർണ്ണായകമായ ചോദ്യങ്ങൾ ഉയർത്തുന്നുവെന്ന് Globalt-ലെ തോമസ് മാർട്ടിൻ ഉൾപ്പെടെയുള്ള വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

കടമെടുപ്പിലൂടെയുള്ള AI നിക്ഷേപങ്ങളും ഹൈപ്പർസ്കെയിലർമാരുടെ പരിശോധനയും

"ഹൈപ്പർസ്കെയിലർമാർ" (hyperscalers) തങ്ങളുടെ AI ലക്ഷ്യങ്ങൾക്കായി എങ്ങനെയാണ് പണം കണ്ടെത്തുന്നത് എന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആശങ്കയാണ് ഈ വിൽപനയ്ക്ക് പിന്നിലെ പ്രധാന കാരണം. AI വികസനത്തിന് ആവശ്യമായ വൻതോതിലുള്ള അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങൾക്കായി ഉപയോഗിക്കുന്ന കടത്തിന്റെ അളവിനെക്കുറിച്ച് ആശങ്ക വർദ്ധിച്ചുവരുന്നു.

മൂലധനത്തിനായി ബോണ്ട് മാർക്കറ്റുകളെ ആശ്രയിക്കുന്ന ഈ പ്രവണത സാങ്കേതിക വമ്പന്മാരിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ല; മൂലധനം സമാഹരിക്കുന്നതിനായി കടമെടുപ്പ് ഉപയോഗിക്കുന്ന വമ്പൻ കമ്പനികളുടെ പട്ടികയിൽ ഇലോൺ മസ്കിന്റെ SpaceX-ഉം ചേർന്നു. മൂന്ന് ദിവസത്തെ നഷ്ടത്തിന് ശേഷം SpaceX ഓഹരികൾ ഉയർന്നെങ്കിലും, നിലവിലെ AI വിപുലീകരണവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന കടബാധ്യതകളെക്കുറിച്ച് വിപണി ഇപ്പോഴും ജാഗരൂകമാണ്. ബുധനാഴ്ച പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന Micron Technology-യുടെ വരുമാന റിപ്പോർട്ടാണ് ഇപ്പോൾ എല്ലാവരും ഉറ്റുനോക്കുന്നത്; ഇത് മെമ്മറി, AI ചിപ്പ് മേഖലയുടെ ഭാവി സൂചിപ്പിക്കുന്ന ഒരു സൂചകമായി മാറിയേക്കാം.

മോണിറ്ററി പോളിസിയും പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും

മേഖല തിരിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾക്ക് പുറമെ, മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളും നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യത്തെ ബാധിക്കുന്നുണ്ട്. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിനെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ വ്യാപാരികൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുകയാണ്. ഡിസംബറോടെ രണ്ടാമതൊരു പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്നാണ് LSEG ഡാറ്റ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. വെറും രണ്ട് ആഴ്ച മുമ്പ് വിപണി പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നത് 25 ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രം വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നതായിരുന്നു എന്നതുകൊണ്ട് ഈ മാറ്റം വളരെ വലുതാണ്.

പുതിയ ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷിന് കീഴിൽ കൂടുതൽ കർശനമായ (hawkish) മോണിറ്ററി പോളിസി ഉണ്ടാകുമെന്ന പ്രതീക്ഷയും, ഫെഡറലിന്റെ പ്രധാന പണപ്പെരുപ്പ സൂചകമായ പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് ഡാറ്റയും വിപണിയിലെ ആശങ്ക വർദ്ധിപ്പിച്ചു. വോൾ സ്ട്രീറ്റിന്റെ "ഭയത്തിന്റെ സൂചകം" (fear gauge) എന്ന് വിളിക്കപ്പെടുന്ന CBOE വോളറ്റിലിറ്റി ഇൻഡക്സ് ഒരാഴ്ചയിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിയതിൽ ഈ അനിശ്ചിതത്വം പ്രതിഫലിക്കുന്നു.

വിപണി അടഞ്ഞപ്പോൾ, S&P 500 108.42 പോയിന്റ് (1.45%) ഇടിഞ്ഞ് 7,364.37 ആയി, നാസ്ഡാക് കോമ്പോസിറ്റ് (Nasdaq Composite) 578.76 പോയിന്റ് (2.21%) ഇടിഞ്ഞ് 25,587.84-ൽ എത്തി. ഡൗ ജോൺസ് ഇൻഡസ്ട്രിയൽ ആവറേജ് താരതമ്യേന സ്ഥിരത പുലർത്തിയെങ്കിലും 44.67 പോയിന്റ് (0.09%) ഇടിഞ്ഞ് 51,665.32 എന്ന നിലയിൽ അവസാനിച്ചു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• AI മൂലധന ചെലവുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ: AI അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങൾക്കായി ഹൈപ്പർസ്കെയിലർമാർ നടത്തുന്ന വൻതോതിലുള്ള, കടമെടുപ്പിലൂടെയുള്ള മൂലധന ചെലവുകളുടെ സുസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർ സൂക്ഷ്മമായി പരിശോധിക്കുന്നു.
• സെമികണ്ടക്ടർ മേഖലയിലെ ഇടിവ്: Nvidia, Intel, AMD ഉൾപ്പെടെയുള്ള പ്രമുഖ ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കൾ വലിയ വിൽപന സമ്മർദ്ദം നേരിട്ടത് നാസ്ഡാക്കിനെയും എസ് ആൻഡ് പി 500-നെയും താഴേക്ക് വലിച്ചു.
• കർശനമായ ഫെഡ് നയം: ഡിസംബറോടെ രണ്ട് തവണ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയോടെ, ഫെഡറൽ റിസർവ് കൂടുതൽ കർശനമായ നിലപാട് സ്വീകരിക്കുമെന്നാണ് വിപണി കണക്കുകൂട്ടുന്നത്.