US-Märkte sinken, da Bedenken hinsichtlich der KI-Ausgaben einen Verkauf von Halbleitern auslösen

Die Wall Street sah sich am Dienstag einem deutlichen Rückgang gegenüber, als der Nasdaq und der S&P 500 infolge schwerer Verluste im Halbleitersektor auf die tiefsten Stände seit einer Woche fielen. Anleger stellen zunehmend die Nachhaltigkeit massiver, schuldenfinanzierter Investitionsausgaben im Wettlauf um künstliche Intelligenz infrage.

Halbleitersektor unter Druck

Die Halbleiterindustrie, die der Hauptmotor der jüngsten Marktrallyes war, trug die Hauptlast des Verkaufsdrucks. Sowohl der Philadelphia SE Semiconductor Index als auch der S&P 500 Information Technology Sector Index verzeichneten deutliche Rückgänge. Renommierte Chiphersteller wie Intel, Marvell Technology und Advanced Micro Devices (AMD) mussten Kursverluste hinnehmen.

Selbst Branchenriesen, die den Marktaufschwung angeführt hatten, sahen sich Gegenwind ausgesetzt. Nvidia und Alphabet verzeichneten Verluste, während auch die Speicherchip-Hersteller Micron Technology und SanDisk – beide Spitzenreiter im S&P 500 in diesem Jahr – schwächelten. Marktanalysten, darunter Thomas Martin von Globalt, merkten an, dass jüngste Nachrichten im Bereich KI kritische Fragen hinsichtlich der massiven Investitionsausgaben (Capex) und des erforderlichen Kapazitätsausbaus für die Halbleiterfertigung aufgeworfen haben.

Schuldenfinanzierte KI und genaue Prüfung der Hyperscaler

Ein wesentlicher Treiber hinter dem Ausverkauf ist die wachsende Besorgnis darüber, wie „Hyperscaler“ ihre KI-Ambitionen finanzieren. Es wächst die Beunruhigung über die Höhe der Schulden, die zur Finanzierung der für die KI-Entwicklung erforderlichen massiven Infrastruktur eingesetzt werden.

Dieser Trend, Anleihemärkte zur Kapitalbeschaffung zu nutzen, beschränkt sich nicht nur auf Tech-Giganten; auch Elon Musks SpaceX hat sich der Liste der Mega-Caps angeschlossen, die Schulden zur Kapitalbeschaffung nutzen. Während die SpaceX-Aktie nach drei Verlusttagen tatsächlich stieg, bleibt der breitere Markt angesichts der steigenden Schuldenstände im Zusammenhang mit der aktuellen KI-Expansion vorsichtig. Alle Augen richten sich nun auf die am Mittwoch erwarteten Quartalsergebnisse von Micron Technology, die als Gradmesser für den Ausblick des Speicher- und KI-Chipsektors dienen könnten.

Geldpolitik und Inflationsvolatilität

Neben sektorspezifischen Bedenken belasten auch makroökonomische Faktoren die Stimmung der Anleger. Händler passen ihre Erwartungen an die US-Notenbank Federal Reserve an; LSEG-Daten deuten auf eine zunehmende Wette auf eine zweite Zinserhöhung bis Dezember hin. Dies ist eine deutliche Verschiebung gegenüber der Situation vor nur zwei Wochen, als die Märkte lediglich eine einzige Erhöhung um 25 Basispunkte erwarteten.

Die Erwartung einer restriktiveren („hawkish“) Geldpolitik unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh, kombiniert mit den bevorstehenden Daten des Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index – dem bevorzugten Inflationsindikator der Fed – hat die Marktängste verstärkt. Diese Unsicherheit spiegelt sich im CBOE Volatility Index wider, dem „Angstbarometer“ der Wall Street, der ein Mehrtageshoch erreichte.

Bei Börsenschluss fiel der S&P 500 um 108,42 Punkte (1,45 %) auf 7.364,37, während der Nasdaq Composite einen starken Rückgang von 578,76 Punkten (2,21 %) verzeichnete und bei 25.587,84 schloss. Der Dow Jones Industrial Average blieb relativ stabil, endete jedoch leicht im Minus mit einem Rückgang von 44,67 Punkten (0,09 %) auf 51.665,32.

Wichtigste Erkenntnisse

• KI-Capex-Bedenken: Anleger prüfen die Nachhaltigkeit massiver, schuldenfinanzierter Investitionsausgaben von Hyperscalern zur Unterstützung der KI-Infrastruktur.
• Rückgang im Halbleitersektor: Führende Chiphersteller, darunter Nvidia, Intel und AMD, sahen sich erheblichem Verkaufsdruck ausgesetzt, was den Nasdaq und den S&P 500 nach unten zog.
• Restriktiver Fed-Ausblick: Die Märkte preisen eine aggressivere Federal Reserve ein, wobei sich die Erwartungen hin zu zwei Zinserhöhungen bis Dezember verschieben.