ตลาดสหรัฐฯ ร่วงลง หลังความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI กระทบหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

ดัชนีหลักของสหรัฐฯ รวมถึง Nasdaq และ S&P 500 ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา หลังเกิดการเทขายอย่างหนักในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ นักลงทุนเริ่มมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนมหาศาลในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ใช้เงินกู้เป็นทุน และแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจดำเนินนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น

การเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ฉุดดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีร่วง

กลุ่มเทคโนโลยีได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการปรับตัวลดลงของตลาด โดยทั้งดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500 ต่างบันทึกการขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ผลิตชิปชื่อดังและยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างเห็นมูลค่าบริษัทลดลง ซึ่งรวมถึง Nvidia, Alphabet, Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD)

แม้แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านชิปหน่วยความจำอย่าง Micron Technology และ SanDisk ซึ่งเป็นหุ้นที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่นใน S&P 500 ในปีนี้ ก็ยังเผชิญกับแรงกดดันขาลง ขณะนี้สายตาทุกคู่กำลังจับจ้องไปที่รายงานผลประกอบการของ Micron ที่จะออกมาในวันพุธ ซึ่งคาดว่าจะให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับความต้องการหน่วยความจำและชิปสำหรับ AI ในอนาคต หลังจากที่ตลาดมีการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงก่อนหน้านี้

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับ Capex ของ AI และหนี้สิน

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเทขายคือการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการใช้จ่ายฝ่ายทุน (Capex) ในภาคส่วน AI นักลงทุนกำลังตั้งคำถามเกี่ยวกับเม็ดเงินจำนวนมหาศาลที่กลุ่ม "hyperscalers" นำมาใช้เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์

ประเด็นสำคัญที่เป็นข้อถกเถียงคือการพึ่งพาหนี้สินเพื่อระดมทุนสำหรับการพัฒนาเหล่านี้ แนวโน้มของบริษัทขนาดใหญ่ (megacaps) ที่เข้าสู่ตลาดพันธบัตรเพื่อระดมทุน ดังที่เห็นได้จากการเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรระยะยาวของการลงทุนใน AI เหล่านี้ ดังที่ Thomas Martin ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสที่ Globalt ระบุว่า ข่าวล่าสุดได้ก่อให้เกิดคำถามที่สมเหตุสมผลเกี่ยวกับขนาดของการใช้จ่ายและกำลังการผลิตจริงที่กำลังถูกสร้างขึ้นสำหรับเซมิคอนดักเตอร์

แนวโน้ม Fed ที่เข้มงวดและความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาค

นอกเหนือจากความกังวลเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างก็กำลังกดดันวอลล์สตรีทอย่างหนัก ดัชนีความผันผวน CBOE หรือที่มักเรียกกันว่า "ดัชนีความกลัว" (fear gauge) พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ เนื่องจากนักเทรดปรับตัวรับแนวโน้มนโยบายการเงินที่เข้มงวด (hawkish) มากขึ้น

ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า ผู้เล่นในตลาดกำลังเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากเมื่อสองสัปดาห์ก่อนที่ความคาดหวังส่วนใหญ่คือการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่ตึงตัวขึ้นภายใต้การนำของประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh นอกจากนี้ ตลาดยังอยู่ในสภาวะตึงเครียดขณะที่รอข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ

สรุปผลการดำเนินงานของตลาด

ผลกระทบจากปัจจัยเหล่านี้สะท้อนให้เห็นในตัวเลขปิดตลาด ดังนี้:

• S&P 500: ลดลง 108.42 จุด (1.45%) ปิดที่ 7,364.37
• Nasdaq Composite: ลดลง 578.76 จุด (2.21%) ปิดที่ 25,587.84
• Dow Jones Industrial Average: ลดลงเล็กน้อย 44.67 จุด (0.09%) ปิดที่ 51,665.32

ประเด็นสำคัญ

• คำถามเรื่องความยั่งยืนของ AI: นักลงทุนกำลังเปลี่ยนทิศทางจากความตื่นเต้นใน AI ไปสู่ความสงสัยเกี่ยวกับการใช้จ่ายฝ่ายทุนมหาศาลที่ต้องใช้เงินกู้เพื่อสร้างกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: ความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed เพิ่มสูงขึ้น โดยนักเทรดได้คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งภายในเดือนธันวาคม
• ความผันผวนของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: ผู้เล่นรายใหญ่เช่น Nvidia และ Micron กำลังเผชิญกับแรงกดดัน ในขณะที่ตลาดรอสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และความต้องการชิป