Spadki na rynkach w USA: wątpliwości co do wydatków na AI uderzają w akcje spółek półprzewodnikowych

Główne amerykańskie indeksy, w tym Nasdaq i S&P 500, spadły we wtorek do najniższych poziomów od tygodnia w następstwie intensywnej wyprzedaży w sektorze półprzewodników. Inwestorzy coraz bardziej obawiają się o rentowność ogromnych, finansowanych długiem inwestycji w sztuczną inteligencję (AI) oraz o potencjalnie bardziej agresywną politykę Rezerwy Federalnej.

Wyprzedaż półprzewodników ciągnie w dół indeksy technologiczne

Sektor technologiczny poniósł największe straty w wyniku rynkowego spadku; zarówno indeks Philadelphia SE Semiconductor, jak i indeks sektora technologii informacyjnych S&P 500 odnotowały znaczące spadki. Wyceny czołowych producentów chipów i gigantów technologicznych uległy obniżeniu, w tym spółek Nvidia, Alphabet, Intel, Marvell Technology oraz Advanced Micro Devices (AMD).

Presję spadkową odczuli nawet specjaliści od pamięci, tacy jak Micron Technology i SanDisk, którzy w tym roku byli liderami wzrostów w indeksie S&P 500. Wszyscy patrzą teraz na nadchodzący w środę raport finansowy Micron, który ma dostarczyć kluczowych informacji na temat przyszłego popytu na pamięci oraz chipy dedykowane AI po okresie intensywnych wzrostów na rynku.

Rosnące obawy dotyczące wydatków inwestycyjnych (Capex) na AI i zadłużenia

Głównym motorem wyprzedaży jest rosnąca kontrola dotycząca wydatków kapitałowych (Capex) w sektorze AI. Inwestorzy kwestionują ogromne ilości kapitału angażowanego przez „hyperscalers” w celu zwiększenia mocy produkcyjnych w obszarze półprzewodników.

Istotnym punktem spornym jest poleganie na długu w celu finansowania tych postępów. Trend sięgania spółek typu megacap po rynek obligacji w celu pozyskania kapitału – czego przykładem są ostatnie ruchy na rynku – wzbudził niepokój co do długoterminowej rentowności tych inwestycji w AI. Jak zauważył Thomas Martin, starszy menedżer portfela w Globalt, ostatnie doniesienia postawiły zasadne pytania o skalę wydatków oraz faktyczne moce produkcyjne budowane w sektorze półprzewodników.

Jastrzębia perspektywa Fed i zmienność makroekonomiczna

Poza obawami specyficznymi dla danego sektora, na Wall Street silny wpływ mają szersze czynniki makroekonomiczne. Indeks zmienności CBOE, często nazywany „wskaźnikiem strachu”, osiągnął tygodniowe maksimum, gdy traderzy dostosowywali się do bardziej jastrzębiej perspektywy polityki pieniężnej.

Według danych LSEG uczestnicy rynku obstawiają obecnie drugą podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną do grudnia. Jest to znacząca zmiana w porównaniu do sytuacji sprzed zaledwie dwóch tygodni, kiedy konsensus zakładał jedną podwyżkę o 25 punktów bazowych. Inwestorzy przygotowują się na bardziej restrykcyjne otoczenie polityczne pod przewodnictwem nowego szefa Fed, Kevina Warsha. Dodatkowo napięcie potęguje oczekiwanie rynku na czwartkowe dane dotyczące indeksu cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), który jest preferowaną przez Fed miarą inflacji.

Podsumowanie wyników rynkowych

Wpływ tych czynników odzwierciedlały wyniki zamknięcia:

• S&P 500: Spadł o 108,42 pkt (1,45%), zamykając się na poziomie 7 364,37.
• Nasdaq Composite: Spadł o 578,76 pkt (2,21%), zamykając się na poziomie 25 587,84.
• Dow Jones Industrial Average: Obniżył się nieznacznie o 44,67 pkt (0,09%) do poziomu 51 665,32.

Kluczowe wnioski

• Podważenie zrównoważonego rozwoju AI: Inwestorzy odchodzą od euforii związanej z AI na rzecz sceptycyzmu wobec ogromnych wydatków kapitałowych finansowanych długiem, niezbędnych do zwiększenia mocy produkcyjnych półprzewodników.
• Zmiana polityki pieniężnej: Oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Fed wzrosły; traderzy wyceniają obecnie dwie podwyżki do grudnia.
• Zmienność w sektorze półprzewodników: Główni gracze, tacy jak Nvidia i Micron, znajdują się pod presją, podczas gdy rynek czeka na wyraźniejsze sygnały dotyczące wydatków na infrastrukturę AI oraz popytu na chipy.