Spadki na rynkach w USA: Obawy o wydatki na AI wywołują wyprzedaż spółek półprzewodnikowych

Wall Street stanęła we wtorek w obliczu znaczącego spadku, gdy indeksy Nasdaq i S&P 500 runęły do najniższych poziomów od tygodnia, co było napędzane masową wyprzedażą akcji spółek półprzewodnikowych. Inwestorzy coraz częściej kwestionują trwałość ogromnych wydatków kapitałowych finansowanych długiem w sektorze sztucznej inteligencji w obliczu zmieniających się oczekiwań wobec Rezerwy Federalnej.

Sektor półprzewodników pod intensywną obserwacją

Głównym czynnikiem spadków rynkowych była gwałtowna wyprzedaż w branży półprzewodników, która wpłynęła zarówno na indeks Philadelphia SE Semiconductor, jak i na sektor technologii informacyjnych S&P 500. Ceny akcji głównych graczy rynkowych, w tym Nvidia i Alphabet, odnotowały spadki, podczas gdy producenci chipów, tacy jak Intel, Marvell Technology i Advanced Micro Devices (AMD), również zarejestrowali straty.

Nawet giganci pamięci półprzewodnikowych, tacy jak Micron Technology i SanDisk, którzy byli liderami wzrostów w S&P 500 w tym roku, znaleźli się pod presją spadkową. Analitycy rynkowi, w tym Thomas Martin z Globalt, zauważyli, że ostatnie wydarzenia w obszarze AI wzbudziły niepokój w związku z ogromnymi wydatkami kapitałowymi (capex) niezbędnymi do zwiększenia mocy produkcyjnych w sektorze półprzewodników. Wszyscy patrzą teraz na nadchodzący raport finansowy Micron w środę, który ma dostarczyć kluczowych informacji na temat przyszłych perspektyw rynków pamięci i chipów AI.

Wydatki na AI finansowane długiem i presja makroekonomiczna

Rosnącym powodem do niepokoju wśród inwestorów instytucjonalnych jest uzależnienie „hyperscalerów” od długu w celu finansowania agresywnej ekspansji w dziedzinie AI. Trend korzystania z rynków obligacji w celu pozyskania kapitału — co widzieliśmy ostatnio w przypadku SpaceX Elona Muska — budzi obawy o długoterminową wypłacalność.

Dodatkowym czynnikiem zwiększającym zmienność rynku jest zmieniające się nastawienie do polityki pieniężnej USA. Traderzy wyceniają obecnie bardziej jastrzębią postawę Rezerwy Federalnej, a dane LSEG sugerują zakłady na drugą podwyżkę stóp procentowych do grudnia. Jest to znacząca zmiana w porównaniu do sytuacji sprzed zaledwie dwóch tygodni, kiedy rynek spodziewał się tylko jednej podwyżki o 25 punktów bazowych. Inwestorzy przygotowują się na bardziej restrykcyjne otoczenie polityczne pod przewodnictwem nowego szefa Fed, Kevina Warsha, zwłaszcza w obliczu zaplanowanej na najbliższy czwartek publikacji bardzo wyczekiwanego wskaźnika cen Personal Consumption Expenditures (PCE).

Wyniki rynkowe i wskaźniki zmienności

Wyprzedaż doprowadziła do znaczących strat we wszystkich głównych indeksach. Nasdaq Composite przewodził spadkom, tracąc 578,76 punktu, czyli 2,21%, i zamykając się na poziomie 25 587,84. S&P 500 spadł o 108,42 punktu (strata 1,45%), kończąc na poziomie 7 364,37. Dow Jones Industrial Average wykazał się względną odpornością, ale i tak zamknął się nieco niżej, tracąc 44,67 punktu (0,09%), osiągając poziom 51 665,32.

Odzwierciedlając zwiększoną niepewność, indeks zmienności CBOE — powszechnie uważany za „wskaźnik strachu” Wall Street — wzrósł do najwyższego poziomu od tygodnia. Choć monitorowane są wydarzenia geopolityczne, takie jak zawieszenie przez USA sankcji wobec Iranu na 60 dni po rozmowach pokojowych, główna uwaga skupia się obecnie na danych dotyczących inflacji oraz na cyklu inwestycyjnym w AI o wysoką stawkę.

Kluczowe wnioski

• Sceptycyzm wobec wydatków kapitałowych na AI: Inwestorzy kwestionują trwałość ogromnych wydatków kapitałowych finansowanych długiem, niezbędnych do budowy infrastruktury AI i zwiększenia mocy produkcyjnych półprzewodników.
• Odpływ kapitału z sektora półprzewodników: Wiodący producenci chipów, w tym Nvidia, Intel i AMD, stanęli w obliczu silnej presji sprzedażowej, co pociągnęło w dół główne indeksy technologiczne.
• Jastrzębia perspektywa Fed: Oczekiwania rynkowe przesunęły się w stronę bardziej agresywnej polityki Rezerwy Federalnej, a traderzy wyceniają obecnie możliwość dwóch podwyżek stóp procentowych do grudnia.