ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วง: การเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI ฉุด Nasdaq

ดัชนีหลักของสหรัฐฯ รวมถึง Nasdaq และ S&P 500 ปรับตัวลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เนื่องจากการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างรุนแรงได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน การลดลงครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditure) สำหรับ AI ที่ใช้เงินกู้เป็นแหล่งเงินทุน รวมถึงการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve)

หุ้นเซมิคอนดักเตอร์นำตลาดขาลง

กลุ่มเทคโนโลยีเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ เนื่องจากทั้งดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และดัชนีกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500 ต่างปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ผลิตชิปรายใหญ่และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างได้รับผลกระทบอย่างหนัก โดย Nvidia และ Alphabet ต่างร่วงลง ขณะที่ผู้เล่นในอุตสาหกรรมอย่าง Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD) ก็รายงานผลขาดทุนเช่นกัน

แม้แต่ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ ซึ่งเป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้โดดเด่นที่สุดใน S&P 500 ในปีนี้ ก็ยังประสบปัญหา โดยทั้ง Micron Technology และ SanDisk ต่างเห็นราคาหุ้นร่วงลง นักลงทุนกำลังจับตามองผลประกอบการของ Micron ที่จะประกาศในวันพุธนี้ เพื่อประเมินว่าการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในกลุ่มชิปหน่วยความจำและชิป AI จะสามารถดำเนินต่อไปได้อย่างยั่งยืน หรือตลาดได้ปรับตัวขึ้นเกินมูลค่าที่ควรจะเป็นแล้ว

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุนสำหรับ AI

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเทขายคือการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับการใช้เงินทุนจำนวนมหาศาลเพื่อพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ (AI) นักวิเคราะห์กำลังตั้งคำถามเกี่ยวกับระดับการใช้จ่ายด้านทุน (capex) ที่สูงลิ่ว และการเร่งขยายกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์อย่างรวดเร็ว

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีความไม่สบายใจเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับกลุ่ม "hyperscalers" ที่ใช้การใช้จ่ายที่มาจากการกู้ยืมเพื่อขับเคลื่อนความทะเยอทะยานด้าน AI เนื่องจากบริษัทขนาดใหญ่ (megacaps) หันไปใช้ตลาดพันธบัตรเพื่อระดมทุนมากขึ้น ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เห็นได้จาก SpaceX ของ Elon Musk เมื่อไม่นานมานี้ ทำให้นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามถึงผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ในระยะยาวสำหรับการทุ่มงบประมาณมหาศาลด้าน AI เหล่านี้ ความระมัดระวังดังกล่าวส่งผลให้ S&P 500 ลดลง 108.42 จุด (1.45%) ปิดที่ 7,364.37 ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ดิ่งลง 578.76 จุด (2.21%) ปิดที่ 25,587.84 ส่วนดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ปรับตัวลดลงเพียงเล็กน้อยที่ 44.67 จุด (0.09%)

มุมมองนโยบายการเงินที่เข้มงวดของ Fed และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค

นอกเหนือจากกลุ่มเทคโนโลยีแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคยังสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อวอลล์สตรีท โดยดัชนีความผันผวน CBOE หรือที่มักเรียกกันว่า "ดัชนีความกลัว" (fear gauge) พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ เนื่องจากเทรดเดอร์ปรับความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า ผู้เล่นในตลาดกำลังเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากเมื่อสองสัปดาห์ก่อนที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points นักลงทุนกำลังรับรู้ถึงท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) มากขึ้นภายใต้ประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh นอกจากนี้ ตลาดยังอยู่ในสภาวะตึงเครียดขณะที่รอการประกาศดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ รวมถึงการเฝ้าติดตามสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง หลังจากที่สหรัฐฯ ประกาศยกเว้นการคว่ำบาตรต่ออิหร่านเป็นเวลา 60 วัน

สรุปประเด็นสำคัญ

• การถดถอยของกลุ่มเทคโนโลยี: หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ รวมถึง Nvidia, AMD และ Intel นำตลาดปรับตัวลดลงในวงกว้าง โดยมีสาเหตุมาจากความกังวลเรื่องความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้าน AI
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับท่าทีที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยมีการเพิ่มเดิมพันว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถึงสองครั้งภายในเดือนธันวาคม
• การตรวจสอบการใช้จ่ายด้านทุนสำหรับ AI: ความกังวลเพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับการใช้หนี้สินในระดับสูงโดยบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ เพื่อนำมาใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI และการขยายกำลังการผลิตขนาดใหญ่