หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลง หลังการเทขายกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กระตุ้นความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI

วอลล์สตรีทเผชิญกับภาวะขาลงอย่างมีนัยสำคัญในวันอังคาร เมื่อดัชนีหลักๆ ปรับตัวลงแตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ โดยมีสาเหตุมาจากการปรับฐานอย่างรุนแรงในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditures) มหาศาลที่มาจากการกู้ยืมเงินเพื่อขับเคลื่อนการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

การดิ่งลงของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ฉุดกลุ่มเทคโนโลยีรายใหญ่

ดัชนี Nasdaq Composite และ S&P 500 ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากแรงเทขาย โดย Nasdaq ร่วงลง 578.76 จุด หรือ 2.21% ปิดที่ 25,587.84 จุด ขณะที่ S&P 500 ลดลง 108.42 จุด หรือ 1.45% ปิดที่ 7,364.37 จุด ความผันผวนนี้ถูกกระตุ้นโดยการขาดทุนอย่างหนักในดัชนี Philadelphia SE Semiconductor และกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของ S&P 500

ผู้ผลิตชิปชื่อดังและผู้นำด้านเทคโนโลยีต่างเผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทั้ง Nvidia และ Alphabet ต่างก็ร่วงลง ในขณะที่ผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Intel, Marvell Technology และ Advanced Micro Devices (AMD) ก็เผชิญกับแรงกดดันในทิศทางขาลงเช่นกัน แม้แต่ผู้นำด้านชิปหน่วยความจำอย่าง Micron Technology และ SanDisk ซึ่งเป็นหนึ่งในหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุดใน S&P 500 ในปีนี้ ก็เห็นราคาหุ้นลดลงด้วย นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า ขณะนี้ตลาดกำลังตรวจสอบการใช้จ่ายด้านทุน (capex) มหาศาลที่ถูกนำมาใช้เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์

ความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้านทุน AI และหนี้สิน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเทขายครั้งนี้คือความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับวิธีการที่เหล่า "hyperscalers" ใช้ในการระดมทุนเพื่อตอบสนองความทะเยอทะยานด้าน AI โดยเริ่มมีความเคลือบแคลงสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับขนาดของการใช้จ่ายด้าน AI ที่มาจากการกู้ยืม และคำถามที่ว่าผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) จะคุ้มค่ากับมูลค่าหุ้นในปัจจุบันหรือไม่

แนวโน้มของบริษัทที่มีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่ (mega-cap) ที่หันไปใช้ตลาดพันธบัตรเพื่อระดมทุนได้กลายเป็นประเด็นที่ถกเถียงกัน แม้ว่า SpaceX ของ Elon Musk จะเห็นราคาหุ้นเพิ่มขึ้นหลังจากปรับตัวลดลงติดต่อกันสามเซสชัน แต่ตลาดในวงกว้างยังคงระมัดระวังต่อระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นซึ่งจำเป็นต่อการรักษาการเติบโตอย่างรวดเร็วของโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะนี้ทุกสายตากำลังจับจ้องไปที่ผลประกอบการของ Micron Technology ซึ่งคาดว่าจะให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของกลุ่มชิปหน่วยความจำและชิป AI

ความคาดหวังต่อท่าทีที่เข้มงวดของ Fed และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

นอกเหนือจากกลุ่มเทคโนโลยีแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคยังเพิ่มความซับซ้อนให้กับตลาดอีกด้วย ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ปิดลบเล็กน้อยที่ 44.67 จุด (0.09%) อยู่ที่ 51,665.32 จุด ส่วนดัชนีความผันผวน CBOE หรือที่มักเรียกกันว่า "ดัชนีชี้วัดความกลัว" (fear gauge) ของวอลล์สตรีท ได้พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์

นักเทรดกำลังเปลี่ยนความคาดหวังไปสู่ท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) มากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า ขณะนี้ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากความคาดหวังเมื่อสองสัปดาห์ก่อนที่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ 25 basis points การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับนโยบายการเงินที่รุนแรงขึ้นภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh นอกจากนี้ นักลงทุนยังกำลังเตรียมพร้อมสำหรับข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ ซึ่งจะมีกำหนดประกาศในวันพฤหัสบดีนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

  • ความผันผวนของกลุ่มเทคโนโลยี: Nasdaq ร่วงลงอย่างรุนแรง 2.21% โดยมีชนวนเหตุจากการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เป็นวงกว้าง เช่น Nvidia, Intel และ AMD
  • ความสงสัยในความยั่งยืนของ AI: นักลงทุนกำลังตรวจสอบการใช้จ่ายด้านทุน (capex) มหาศาลที่มาจากการกู้ยืมเงิน ซึ่งบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ใช้ในการสร้างขีดความสามารถด้าน AI
  • การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: ความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรุนแรงขึ้น โดยนักเทรดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม เนื่องจากแนวโน้มท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ของ Fed