ریزش بازارهای آمریکا همزمان با فروش گسترده نیمههادیها و نگرانی از هزینههای هوش مصنوعی در نزدک
وال استریت روز سهشنبه با کاهش قابلتوجهی روبرو شد؛ چرا که شاخصهای متمرکز بر فناوری، عمدتاً تحت تأثیر فروش شدید در بخش نیمههادیها، به کمترین میزان خود در یک هفته اخیر سقوط کردند. سرمایهگذاران در میان فضای انقباضی سیاستهای پولی، بهطور فزایندهای پایداری هزینههای سرمایهای عظیم و مبتنی بر بدهی در حوزه هوش مصنوعی (AI) را زیر سوال میبرند.
بخش نیمههادی پیشتاز ریزش بازار
بخش فناوری بیشترین آسیب را از نوسانات بازار دید؛ بهطوری که شاخص Nasdaq Composite با سقوط ۵۷۸.۷۶ واحدی یا ۲.۲۱ درصدی، در سطح ۲۵,۵۸۷.۸۴ بسته شد. به همین ترتیب، شاخص S&P 500 با کاهش ۱۰۸.۴۲ واحدی (معادل ۱.۴۵ درصد)، در سطح ۷,۳۶۴.۳۷ به پایان رسید. این حرکت نزولی بهشدت تحت تأثیر شاخص Philadelphia SE Semiconductor و شاخص بخش فناوری اطلاعات S&P 500 بود.
غولهای این صنعت از جمله Nvidia، Alphabet، Intel، Marvell Technology و Advanced Micro Devices (AMD) شاهد زیانهای قابلتوجهی بودند. حتی تولیدکنندگان تراشههای حافظه مانند Micron Technology و SanDisk — که هر دو از بهترین عملکردهای شاخص S&P 500 در سال جاری بودهاند — نیز با کاهش مواجه شدند. تحلیلگران بازار خاطرنشان میکنند که اخبار اخیر پیرامون هوش مصنوعی، بازبینی و بررسیهای شدیدی را در مورد هزینههای سرمایهای (capex) عظیم مورد نیاز برای افزایش ظرفیت تولید نیمههادیها برانگیخته است.
افزایش نگرانیها در مورد هزینههای هوش مصنوعی مبتنی بر بدهی
یکی از محرکهای اصلی این فروش گسترده، اضطراب فزاینده پیرامون «ابرمقیاسگذارها» (hyperscalers) و اتکای آنها به بدهی برای تأمین مالی زیرساختهای هوش مصنوعی است. روند ورود شرکتهای بسیار بزرگ (megacaps) به بازار اوراق قرضه برای جذب سرمایه در حال برجستهتر شدن است؛ حرکتی که نمونه آن در فعالیتهای اخیر بازارهای بدهی مشاهده میشود.
سرمایهگذاران بهطور خاص در حال بررسی نسبت ریسک به پاداش این سرمایهگذاریهای عظیم هستند. بازار اکنون در انتظار نتایج گزارش سود آتی Micron Technology در روز چهارشنبه است که انتظار میرود سرنخهای حیاتی در مورد چشمانداز آینده بخشهای حافظه و تراشههای هوش مصنوعی، پس از رالی اخیر آنها، ارائه دهد.
انتظارات از سیاستهای تهاجمی فدرال رزرو و بادهای مخالف اقتصاد کلان
فراتر از روایت هوش مصنوعی، بازار گستردهتر خود را برای اتخاذ موضعی تهاجمیتر (hawkish) از سوی فدرال رزرو آمریکا آماده میکند. طبق دادههای LSEG، معاملهگران اکنون روی دومین افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر شرطبندی میکنند. این یک تغییر قابلتوجه نسبت به دو هفته پیش است، زمانی که انتظارات بر روی تنها یک افزایش ۲۵ واحدی (basis-point) متمرکز بود.
این چرخش نشاندهنده ترسهای فزاینده از تورم پایدار است؛ در حالی که بازار با دقت در انتظار شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) — شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو — است که قرار است این پنجشنبه منتشر شود. افزایش عدم قطعیت در شاخص نوسان CBOE نیز منعکس شده که به بالاترین سطح خود در یک هفته اخیر رسیده است. علاوه بر این، تحولات ژئوپلیتیک در خاورمیانه، در پی تصمیم ایالات متحده برای لغو ۶۰ روزه تحریمهای ایران، لایههای جدیدی از پیچیدگی را به چشمانداز اقتصاد جهانی اضافه میکند.
نکات کلیدی
- فروش گسترده با محوریت فناوری: شاخص نزدک با کاهش ۲.۲۱ درصدی مواجه شد که ناشی از ریزش گسترده سهام نیمههادیها از جمله Nvidia، Intel و AMD بود.
- بررسی دقیق هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی: سرمایهگذاران بهطور فزایندهای نسبت به هزینههای سرمایهای عظیم و مبتنی بر بدهی که برای تداوم رونق فعلی زیرساختهای هوش مصنوعی لازم است، محتاط شدهاند.
- تغییر در سیاستهای پولی: انتظارات برای اتخاذ موضعی تهاجمیتر (hawkish) توسط فدرال رزرو افزایش یافته و معاملهگران اکنون احتمال دو مرحله افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر را در قیمتها لحاظ کردهاند.