کاهش سهام ایالات متحده همزمان با بروز تردید در هزینهکرد هوش مصنوعی و آغاز فروش گسترده نیمههادیها
وال استریت روز سهشنبه با کاهش شدیدی مواجه شد؛ چرا که شاخصهای Nasdaq و S&P 500 تحت تأثیر فروش گسترده در بخش نیمههادیها، به پایینترین سطح یک هفته اخیر خود سقوط کردند. سرمایهگذاران بهطور فزایندهای نگران پایداری سرمایهگذاریهای هوش مصنوعی که از طریق بدهی تأمین میشوند و همچنین تغییر رویکرد فدرال رزرو آمریکا به سمت سیاستهای پولی تهاجمیتر هستند.
بخش نیمههادی شاخصهای اصلی را به پایین میکشاند
شاخص Nasdaq Composite که تمرکز زیادی بر بخش فناوری دارد، بیشترین ضربه را از نوسانات بازار دریافت کرد و با کاهش ۵۷۸.۷۶ واحدی (۲.۲۱ درصد)، در سطح ۲۵,۵۸۷.۸۴ بسته شد. به همین ترتیب، شاخص S&P 500 نیز با افت ۱۰۸.۴۲ واحدی (۱.۴۵ درصد)، در سطح ۷,۳۶۴.۳۷ قرار گرفت. این کاهش عمدتاً ناشی از ریزش شدید در شاخص Philadelphia SE Semiconductor و بخش فناوری اطلاعات S&P 500 بود.
بازیگران اصلی این صنعت شاهد عقبنشینیهای قابل توجهی بودند. Nvidia و Alphabet با ضرر مواجه شدند، در حالی که سازندگان کلیدی تراشه از جمله Intel، Marvell Technology و Advanced Micro Devices (AMD) نیز با فشار فروش روبرو بودند. حتی غولهای تراشه حافظه مانند Micron Technology و SanDisk — که دو مورد از بهترین عملکردهای S&P 500 در سال جاری بودند — نیز کاهش یافتند. اکنون تمام نگاهها به گزارش سود آتی Micron در روز چهارشنبه دوخته شده است که انتظار میرود بینشهای حیاتی درباره چشمانداز بازار حافظه و تراشههای هوش مصنوعی ارائه دهد.
افزایش نگرانیها در مورد هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی
به نظر میرسد عامل اصلی این فروش گسترده، شک و تردید فزاینده در مورد هزینههای سرمایهای (capex) عظیمی است که برای پیشبرد انقلاب هوش مصنوعی مورد نیاز است. سرمایهگذاران بازگشت سرمایه (ROI) را برای هزینههای سنگینی که در حال حاضر توسط "hyperscalers" انجام میشود، زیر سوال میبرند.
یک نگرانی مهم این است که ساخت زیرساختهای هوش مصنوعی از طریق بدهی تأمین مالی میشود. روند استفاده شرکتهای با ارزش بازار بسیار بالا (mega-cap) از بازار اوراق قرضه برای تأمین سرمایه، به ریسکهای ادراکشده میافزاید. اگرچه سهام SpaceX متعلق به ایلان ماسک پس از سه روز کاهش، شاهد بهبود بود، اما بازار گستردهتر همچنان نسبت به پیامدهای بلندمدت گسترش فناوری که با بدهی تأمین میشود، نگران است.
چشمانداز تهاجمی فدرال رزرو و فشارهای اقتصاد کلان
فراتر از بخش هوش مصنوعی، عوامل اقتصاد کلان فشار سنگینی بر احساسات سرمایهگذاران وارد میکنند. بازارها خود را برای اتخاذ رویکردی تهاجمیتر (hawkish) از سوی فدرال رزرو تحت ریاست رئیس جدید، Kevin Warsh، آماده میکنند. طبق دادههای LSEG، معاملهگران اکنون روی دو افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر شرطبندی میکنند که تغییری قابل توجه نسبت به انتظار برای تنها یک افزایش ۲۵ واحدی (basis-point) در دو هفته پیش است.
شاخص نوسان CBOE که اغلب به عنوان "سنجه ترس" وال استریت شناخته میشود، همزمان با افزایش عدم قطعیت، به بالاترین سطح یک هفته اخیر خود رسید. سرمایهگذاران همچنین منتظر دادههای شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) هستند که شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو است و این پنجشنبه منتشر میشود. علاوه بر این، تحولات ژئوپلیتیک در خاورمیانه، در پی تصمیم ایالات متحده برای لغو ۶۰ روزه تحریمهای ایران، همچنان لایههایی از پیچیدگی را به چشمانداز بازار جهانی اضافه میکند.
نکات کلیدی
- فروش گسترده با محوریت فناوری: شاخصهای Nasdaq و S&P 500 به دلیل کاهش شدید سهام نیمههادیها مانند Nvidia، Intel و AMD به پایینترین سطح یک هفته اخیر رسیدند.
- نگرانیها در مورد پایداری هوش مصنوعی: سرمایهگذاران در حال بررسی دقیق هزینههای سرمایهای عظیم و مبتنی بر بدهی هستند که توسط شرکتهای بزرگ فناوری برای پشتیبانی از ظرفیت هوش مصنوعی انجام میشود.
- تغییرات در سیاستهای پولی: بازارها احتمال اتخاذ رویکرد تهاجمیتر توسط فدرال رزرو را پیشبینی میکنند و انتظارات برای دو افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر رو به افزایش است.