Rohöl-Ausblick: Warum die Preise hoch bleiben könnten und OMCs eine Rallye erleben könnten

Geopolitische Spannungen zeigen Anzeichen einer Entspannung, doch Marktexperten warnen davor, dass Rohöl in naher Zukunft voraussichtlich nicht auf sein Niveau vor dem Konflikt zurückkehren wird. Während Friedensverhandlungen Hoffnung machen, könnten anhaltende strukturelle Risiken in der Schifffahrt und bei Versicherungen die Energiemärkte in einer volatilen, höherpreisigen Handelsspanne halten.

Die Handelsspanne für Rohöl bei 75–80 $

Laut Probal Sen von ICICI Securities hat sich der jüngste Anstieg der Rohölpreise zwar abgeschwächt, eine Rückkehr auf ein Niveau unter 70 $ ist jedoch vorerst unwahrscheinlich. Selbst wenn die Preise in Richtung dieser Marke fallen sollten, wird nicht erwartet, dass sie dort dauerhaft verharren.

Der Hauptgrund für diese anhaltende „Risikoprämie“ ist die langsame Normalisierung der globalen Schifffahrtsströme. Sen hebt hervor, dass erhöhte Versicherungskosten und höhere Frachtgebühren als Preisuntergrenzen wirken. Bis ein endgültiger Friedensvertrag unterzeichnet ist und die aktuelle 60-tägige Beobachtungsphase endet, wird erwartet, dass Rohöl in einer stabilen Spanne von 75 bis 80 $ gehandelt wird. Anleger sollten zudem vorsichtig gegenüber neuer Volatilität sein, da bestimmte Akteure, die von den aktuellen Verhandlungen über Absichtserklärungen (Memorandum of Understanding, MoU) ausgeschlossen sind, bestehende Waffenstillstände möglicherweise nicht einhalten werden.

Bullishe Aussichten für Oil Marketing Companies (OMCs)

Während die Rohöl-Angebotsseite mit Volatilität konfrontiert ist, sind indische Oil Marketing Companies (OMCs) für ein potenzielles Re-Rating positioniert. Aktuelle Daten deuten darauf hin, dass die Margen im Einzelhandelskraftstoffgeschäft wieder in den Break-even-Bereich zurückgekehrt sind und in einigen Fällen sogar positive Margen erwirtschaften.

Sen deutet an, dass der Markt diese Margenerholung noch nicht vollständig eingepreist hat. Während die Ergebnisse des Juni-Quartals (Q1) enttäuschend ausfallen könnten – was potenziell zu kurzfristigen Kurskorrekturen führt –, bleibt der Ausblick für den Rest des Geschäftsjahres positiv. Wenn die geopolitischen Verhandlungen voranschreiten, wird eine signifikante Wende bei der Ertragslage erwartet, was den OMC-Aktien Aufwärtsmomentum verleihen könnte.

Aufwärtspotenzial bei der städtischen Gasverteilung (City Gas Distribution, CGD)

Der Sektor der städtischen Gasverteilung (City Gas Distribution) wird erheblich von einer Mäßigung der globalen Energiepreise profitieren, insbesondere durch niedrigere LNG-Beschaffungskosten. Die Margensensitivität in diesem Sektor ist hoch; eine Änderung der gewichteten durchschnittlichen Gaskosten um 1 $ kann das EBITDA pro Einheit um etwa 2 ₹ bis 3,5 ₹ pro SCM beeinflussen.

Bei geschätzten Basiskosten für Gas zwischen 5,5 ₹ und 6,3 ₹ pro SCM wird jede Senkung der LNG-Preise als wichtiger Rückenwind für die Rentabilität dieser Unternehmen wirken.

Upstream-Sektor und Windfall-Tax-Risiken

Im Gegensatz zu den OMCs mussten Upstream-Unternehmen wie Oil India ihre jüngsten Gewinne aufgrund schwächerer Rohölpreise wieder abgeben. Es gibt jedoch einen Lichtblick für die langfristigen Erträge. Niedrigere Rohölpreise verringern die Wahrscheinlichkeit, dass die Regierung Windfall-Steuern (Zusatzsteuern auf außerordentliche Gewinne) erhebt oder Maßnahmen zur Beschränkung der Upstream-Erlöse einführt. Sobald Klarheit über die Basis-Rohölpreise besteht, wird die Möglichkeit von Gewinnaufwärtskorrekturen für das Geschäftsjahr 2027 (FY27) zunehmend realistisch.

Wichtigste Erkenntnisse

• Rohöl-Preisuntergrenze: Aufgrund von Risikoaufschlägen für Schifffahrt und Versicherungen wird erwartet, dass Rohöl in einem höheren Bereich von 75–80 $ gehandelt wird, anstatt auf das Niveau vor dem Konflikt von unter 70 $ zurückzufallen.
• OMC-Erholung: Trotz potenziell schwacher Q1-Zahlen wird für OMCs eine Trendwende bei den Erträgen und ein Re-Rating der Aktien erwartet, sobald sich die Margen im Einzelhandelskraftstoffgeschäft stabilisieren.
• Sensitivität der Gasmargen: Unternehmen der städtischen Gasverteilung reagieren hochsensibel auf LNG-Preise, wobei ein Rückgang der Gaskosten um 1 $ das EBITDA pro Einheit erheblich steigern kann.