OMCs stehen aufgrund von Unterdeckungen in Q1FY27 und Verbrauchssteuer-Risiken unter Druck auf die Erträge

Indiens Ölmarketingunternehmen (OMCs) stellen sich auf eine herausfordernde Fiskalperiode ein, da prognostizierte Unterdeckungen und potenzielle politische Kursänderungen die Gewinnmargen bedrohen. Während die jüngsten Rückgänge bei Brent-Rohöl eine geringfügige Entlastung boten, zeichnen sich für den Sektor bis zum Geschäftsjahr 2027 (FY27) erhebliche strukturelle Gegenwinde bei der Kraftstoffpreisgestaltung und Besteuerung ab.

Die Auswirkungen von Unterdeckungen in Q1FY27

Laut einem aktuellen Forschungsbericht des inländischen Brokerage-Unternehmens Prabhudas Lilladher (PL) wird erwartet, dass die Rentabilität der OMCs im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (Q1FY27) unter erheblichen Druck geraten wird. Der Bericht weist auf eine drohende Unterdeckung von ₹7/Liter für Motor Spirit (MS) und ₹10/Liter für High-Speed Diesel (HSD) hin. Diese Zahlen basieren auf einer prognostizierten Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter sowie spezifischen Obergrenzen für Produkt-Cracks, die auf 10 USD/Fass für MS und 15 USD/Fass für HSD festgelegt wurden.

LPG erweist sich als großes Problem für das Endergebnis des Sektors. Das Brokerage schätzt, dass die LPG-Verluste in Q1FY27 etwa ₹500 pro Zylinder erreichen könnten. Dies folgt auf einen volatilen Trend im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q4FY26), bei dem die LPG-Unterdeckungen im Mai 2026 sprunghaft auf einen Bereich von ₹610–₹670 pro Zylinder anstiegen, verglichen mit nur etwa ₹170 pro Zylinder im April 2026. Verschärft wird dieses Problem durch die Erwartung, dass die Saudi-CP-Preise aufgrund von Lieferengpässen infolge von Störungen in Westasien im Vergleich zum Vorquartal (QoQ) um 47 % steigen werden.

Rücknahme der Verbrauchssteuersenkungen: Ein anhaltendes Risiko

Ein kritischer belastender Faktor für die Erträge der OMCs bleibt die Möglichkeit, dass die Regierung die Senkungen der Verbrauchssteuer rückgängig macht. Die Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter wurde ursprünglich als Krisenmanagementmaßnahme und nicht als dauerhafte Fiskalpolitik eingeführt. Da die Rohölpreise nachlassen und Anpassungen der Einzelhandelspreise umgesetzt werden, besteht die wachsende Möglichkeit, dass die Regierung diese Vergünstigungen schrittweise abschafft, um Einnahmen zurückzugewinnen.

Derzeit trägt die Regierung aufgrund dieser Verbrauchssteuersenkungen einen Einnahmeverlust von etwa ₹1.700 Milliarden pro Jahr. Jeder Schritt zum Rückzug dieser Vergünstigungen, selbst wenn er schrittweise erfolgt, bleibt ein erheblicher Druckpunkt für die finanzielle Stabilität der Ölvermarkter.

Rohölvolatilität und Bestandsdynamik

Die Aussichten für die Rohölpreise bleiben ein komplexes Tauziehen zwischen geopolitischer Stabilität und der weltweiten Nachfrage. Während der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran dazu beigetragen hat, dass Brent-Rohöl unter die Marke von 80 USD/Barrel fiel und so kurzfristige Entlastung für die Marktstimmung brachte, wird langfristig mit Volatilität gerechnet.

Prabhudas Lilladher deutet an, dass zwar mit der Wiederaufnahme iranischer Ölexporte zu rechnen ist, was die Preise dämpfen könnte, jedoch eine Gegenkraft wirkt: der Wiederaufbau der Lagerbestände. Da Nationen, die während der jüngsten Konflikte strategische Erdölreserven (SPRs) genutzt haben, damit beginnen, ihre Bestände wieder aufzufüllen, um optimale Ressourcenkapazitäten zu gewährleisten, dürfte die steigende Nachfrage die Preise erneut nach oben treiben. Dieser Zyklus aus Wiederauffüllung und geopolitischen Verschiebungen deutet darauf hin, dass die Margenkompression voraussichtlich auf absehbare Zeit anhalten wird.

Wichtigste Erkenntnisse

• Margenkompression: OMCs stehen im Q1FY27 vor prognostizierten Unterdeckungen von ₹7/Liter für Benzin und ₹10/Liter für Diesel, zusammen mit erheblichen LPG-Verlusten.
• Steuerliche Gegenwinde: Die potenzielle schrittweise Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter bleibt ein großes Risiko für die Rentabilität des Sektors.
• Rohölvolatilität: Während die geopolitische Entspannung vorübergehende Entlastung bietet, könnten die weltweite Wiederauffüllung der Lagerbestände und Lieferengpässe in Westasien die Rohölpreise volatil halten.