Нафтомаркетингові компанії (OMC) стикаються з тиском на прибутки через недоотримання доходів у Q1FY27 та ризики щодо акцизів
Нафтомаркетингові компанії (OMC) Індії готуються до складного фінансового періоду, оскільки прогнозоване недоотримання доходів та потенційні зміни в політиці загрожують маржі прибутку. Хоча нещодавнє падіння цін на нафту марки Brent принесло незначне полегшення, структурні перешкоди у ціноутворенні на паливо та оподаткуванні залишаються серйозною загрозою для сектора до кінця 2027 фінансового року (FY27).
Вплив недоотримання доходів у Q1FY27
Згідно з нещодавнім дослідницьким звітом вітчизняної брокерської фірми Prabhudas Lilladher (PL), очікується, що прибутковість OMC зазнає значного тиску в першому кварталі 2027 фінансового року (FY27). У звіті наголошується на очікуваному недоотриманні доходів у розмірі ₹7 за літр для бензину (Motor Spirit, MS) та ₹10 за літр для дизельного палива (High-Speed Diesel, HSD). Ці показники розраховані на основі прогнозованого зниження акцизного збору на ₹10 за літр та встановлених обмежень на маржу переробки (product cracks), що становлять 10 доларів США за барель для MS та 15 доларів США за барель для HSD.
СУГ (LPG) стає головною проблемою для фінансового результату сектора. Брокер оцінює, що збитки від СУГ у Q1FY27 можуть сягнути приблизно ₹500 за балон. Це продовжує нестабільну тенденцію, спостережувану в Q4FY26, коли недоотримання доходів від СУГ у травні 2026 року різко зросло до діапазону ₹610–₹670 за балон порівняно з лише ~₹170 за балон у квітні 2026 року. Ситуацію погіршує очікування того, що ціни на саудівську нафту CP зростуть на 47% порівняно з попереднім кварталом (QoQ) через обмеження поставок, спричинені перебоями в Західноазійському регіоні.
Скасування зниження акцизного збору: постійний ризик
Критичним фактором невизначеності для прибутків OMC залишається можливість скасування урядом зниження акцизного збору. Зниження акцизу на ₹10 за літр було запроваджено як захід з управління кризою, а не як постійну фіскальну політику. Оскільки ціни на сиру нафту стабілізуються, а роздрібні ціни коригуються, зростає ймовірність того, що уряд може поступово скасувати ці пільги, щоб відшкодувати втрачені доходи.
Наразі через ці зниження акцизів уряд несе втрати доходів у розмірі приблизно ₹1 700 мільярдів на рік. Будь-який крок до скасування цих пільг, навіть якщо він здійснюватиметься поетапно, залишається значним фактором тиску на фінансовий стан нафтомаркетингових компаній.
Волатильність цін на сиру нафту та динаміка запасів
The outlook for crude oil prices remains a complex tug-of-war between geopolitical stability and global demand. While the US-Iran ceasefire has helped Brent crude drop below the USD 80/bbl mark, providing some near-term sentiment relief, long-term volatility is expected.
Prabhudas Lilladher suggests that while Iranian oil exports are expected to resume, which could soften prices, a counter-force is at play: inventory rebuilding. As nations that utilized Strategic Petroleum Reserves (SPRs) during recent conflicts begin to replenish their stocks to maintain optimum resource levels, incremental demand is likely to push prices upward again. This cycle of replenishment and geopolitical shifts suggests that margin compression will likely persist for the foreseeable future.
Key Takeaways
- Margin Compression: OMCs face projected under-recoveries of ₹7/litre for petrol and ₹10/litre for diesel in Q1FY27, alongside heavy LPG losses.
- Taxation Headwinds: The potential phased rollback of the ₹10/litre excise duty cut remains a major risk to sector profitability.
- Crude Volatility: While geopolitical easing offers temporary relief, global inventory replenishment and supply constraints in West Asia may keep crude prices volatile.