OMC-Gewinne unter Druck: Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 werden zur Belastung
Ölmarketingunternehmen (OMCs) in Indien bereiten sich auf eine schwierige Phase vor, da erhebliche Unterdeckungen die Rentabilität bis zum Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich stark belasten werden. Während jüngste Rückgänge der Brent-Rohölpreise für eine geringfügige Entlastung gesorgt haben, trüben strukturelle Risiken und eine sich ändernde Regierungspolitik weiterhin die Aussichten für den Sektor.
Die Auswirkungen der Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027
Laut einem Forschungsbericht des Brokerhauses Prabhudas Lilladher (PL) wird für die Rentabilität der OMCs im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 ein starker Rückgang erwartet. Der Bericht hebt erhebliche Unterdeckungen hervor und schätzt diese auf ₹7,0/l für Benzin (Motor Spirit, MS) und ₹10/l für High-Speed-Diesel (HSD). Diese Prognosen berücksichtigen eine Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/l sowie eine Deckelung der Crack-Spreads auf 10 USD/bbl für MS und 15 USD/bbl für HSD.
Flüssiggas (LPG) bleibt ein erheblicher finanzieller Belastungsfaktor für diese Unternehmen. Die Verluste im LPG-Segment werden im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 auf etwa ₹500 pro Zylinder geschätzt. Dies folgt auf eine volatile Phase Mitte 2026, in der die LPG-Unterdeckungen von etwa ₹170/Zylinder im April auf zwischen ₹610 und ₹670/Zylinder im Mai sprunghaft anstiegen. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Saudi-CP-Preise für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 im Vergleich zum Vorquartal um 47 % steigen werden, getrieben durch Lieferengpässe infolge von Störungen in Westasien.
Das Risiko einer Rücknahme der Verbrauchssteuer
Ein erheblicher belastender Faktor für die Gewinne der OMCs ist die potenzielle Rücknahme der Verbrauchssteuersenkungen. Die Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/l wurde ursprünglich als Krisenmanagement-Instrument und nicht als dauerhafte fiskalische Maßnahme eingeführt. Da sich die Rohölpreise stabilisieren und Anpassungen der Endverbraucherpreise umgesetzt werden, mehren sich die Spekulationen, dass die Regierung mit einer schrittweisen Rücknahme dieser Vergünstigungen beginnen könnte.
Die fiskalischen Auswirkungen sind massiv; die Regierung trägt aufgrund dieser Verbrauchssteuersenkungen derzeit einen Einnahmeverlust von etwa ₹1.700 Milliarden pro Jahr. Jeder Schritt zur Rückgewinnung dieser Einnahmen könnte den Druck auf die Margen der inländischen Ölvermarkter weiter erhöhen.
Rohölvolatilität und Bestandsdynamik
Der globale Rohölmarkt zeichnet für die OMCs ein gemischtes Bild. Während der US-Iran-Waffenstillstand dazu beigetragen hat, dass der Brent-Rohölpreis unter die Marke von 80 USD/bbl fiel, warnt das Brokerhaus, dass langfristige Volatilität unvermeidlich sei.
Während die Wiederaufnahme iranischer Ölexporte die Preise kurzfristig dämpfen könnte, zeichnet sich ein neuer Nachfragefaktor ab: die Wiederauffüllung der Lagerbestände. Es wird erwartet, dass Länder, die ihre strategischen Erdölreserven (Strategic Petroleum Reserves – SPRs) während der jüngsten geopolitischen Konflikte genutzt haben, mit dem Wiederaufbau ihrer Bestände beginnen werden. Diese massiven Bemühungen zur Wiederauffüllung werden zusammen mit der Notwendigkeit, optimale Ressourcenbestände aufrechtzuerhalten, voraussichtlich eine zusätzliche Nachfrage generieren und eine Preisuntergrenze für Rohöl bieten.
Wichtigste Erkenntnisse
- Starke Unterdeckungen: OMCs stehen im Q1FY27 vor einer erheblichen Margenkompression, wobei die Unterdeckungen bei MS und HSD auf ₹7–₹10/l und die Verluste bei LPG auf fast ₹500/Zylinder geschätzt werden.
- Politisches Risiko: Die potenzielle schrittweise Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/l bleibt eine große Bedrohung für die langfristige Ertragsstabilität.
- Spannungen zwischen Angebot und Nachfrage: Während eine geopolitische Deeskalation die Preise vorübergehend senken könnte, werden der weltweite Wiederaufbau der Lagerbestände und steigende Saudi-CP-Preise die Marktvolatilität voraussichtlich aufrechterhalten.