Gewinne der OMCs unter Druck: Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 werden die Gewinne beeinträchtigen

Ölmarketingunternehmen (OMCs) stellen sich auf eine herausfordernde Finanzperiode ein, da erhebliche Unterdeckungen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (FY27) die Rentabilität zu schmälern drohen. Trotz der jüngsten Entlastung bei den globalen Rohölpreisen trüben strukturelle Risiken und Änderungen in der Regierungspolitik weiterhin die Aussichten für Indiens Kraftstoffhändler.

Die Auswirkungen der Unterdeckungen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027

Laut einem Forschungsbericht des inländischen Brokerage-Unternehmens Prabhudas Lilladher (PL) wird im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 mit einem starken Rückgang der Rentabilität der OMCs gerechnet. Das Brokerage-Unternehmen erwartet erhebliche Unterdeckungen bei wichtigen Kraftstoffen: etwa ₹7,0/Liter für Motor Spirit (MS) und ₹10/Liter für High-Speed Diesel (HSD).

Diese Prognosen berücksichtigen eine Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter sowie eine Deckelung der Crack-Spreads auf USD 10/bbl für MS und USD 15/bbl für HSD. Während der jüngste Rückgang des Brent-Rohöls unter USD 80/bbl – getrieben durch einen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran – für eine gewisse kurzfristige Stimmungsentlastung gesorgt hat, bleiben diese zugrunde liegenden Deckungslücken ein erheblicher Gegenwind für die Unternehmensergebnisse.

LPG: Der primäre Belastungsfaktor für OMCs

Flüssiggas (LPG) bleibt der bedeutendste Druckpunkt für den Sektor. Das Brokerage schätzt, dass die LPG-Unterdeckungen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 etwa ₹500 pro Zylinder erreichen könnten.

Dies folgt einem volatilen Trend, der bereits in den vorangegangenen Quartalen zu beobachten war; so meldeten OMCs beispielsweise im Mai 2026 LPG-Unterdeckungen im Bereich von ₹610–₹670 pro Zylinder, ein massiver Anstieg gegenüber den im April 2026 verzeichneten ₹170 pro Zylinder. Erschwerend kommt hinzu, dass die Saudi-CP-Preise für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 aufgrund von Versorgungsengpässen infolge von Störungen in Westasien voraussichtlich um 47 % im Vergleich zum Vorquartal (QoQ) steigen werden.

Das Risiko einer Rücknahme der Verbrauchssteuer

Eine erhebliche Belastung für die Gewinne der OMCs ist die mögliche Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter. Die ursprünglich als Krisenmanagementmaßnahme eingeführte Steuersenkung hat zu einem jährlichen Einnahmeausfall von etwa ₹1.700 Milliarden für die Regierung geführt.

Da die Rohölpreise nachlassen und Einzelhandelspreiserhöhungen umgesetzt werden, besteht die wachsende Wahrscheinlichkeit, dass die Regierung damit beginnen könnte, diese Vergünstigungen schrittweise zurückzunehmen. Jede plötzliche oder aggressive Rücknahme dieser Steuersenkungen wäre ein direkter Schlag für die Margen der Kraftstoffhändler.

Rohölvolatilität und Wiederaufbau der Lagerbestände

Während die geopolitische Lage zwischen dem Iran und den USA auf eine potenzielle Abschwächung der Rohölpreise hindeutet, falls sich die Lage in der Straße von Hormuz normalisiert, warnt die Brokerage vor anhaltender Volatilität.

Es wird erwartet, dass der Markt einem Aufwärtsdruck bei den Preisen ausgesetzt sein wird, da die Nationen damit beginnen, ihre strategischen Erdölreserven (Strategic Petroleum Reserves – SPRs) wieder aufzufüllen. Länder, die ihre Reserven während der jüngsten Konflikte genutzt haben, werden nun voraussichtlich ihre Bestände wieder aufbauen, um optimale Ressourcenkapazitäten zu gewährleisten. Dies schafft eine zusätzliche Nachfrage, die einen länger anhaltenden Rückgang der Rohölpreise verhindern könnte.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Erhebliche Unterdeckungen: OMCs stehen im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 (Q1FY27) vor prognostizierten Unterdeckungen von ₹7/l für MS und ₹10/l für HSD, wobei die Verluste bei LPG auf ₹500/Flasche geschätzt werden.
  • Steuerliche Unsicherheit: Die potenzielle schrittweise Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/l bleibt ein primärer Risikofaktor für die langfristige Ertragsstabilität.
  • Angebotsgetriebene Preissprünge: Ein prognostizierter Anstieg der Saudi-CP-Preise um 47 % im Vergleich zum Vorquartal (QoQ) sowie der weltweite Wiederaufbau der Lagerbestände werden die Volatilität bei Rohöl voraussichtlich hoch halten.