OMC-এর আয়ের ওপর চাপ: Q1FY27-এর আন্ডার-রিকভারি মুনাফায় প্রভাব ফেলবে

অয়েল মার্কেটিং কোম্পানিগুলো (OMCs) একটি চ্যালেঞ্জিং আর্থিক সময়ের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, কারণ FY27-এর প্রথম প্রান্তিকে উল্লেখযোগ্য আন্ডার-রিকভারি (under-recoveries) মুনাফাকে সংকুচিত করার হুমকি দিচ্ছে। বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দামের সাম্প্রতিক স্বস্তি সত্ত্বেও, কাঠামোগত ঝুঁকি এবং সরকারি নীতি পরিবর্তন ভারতের জ্বালানি পরিবেশকদের ভবিষ্যৎ সম্ভাবনাকে অস্পষ্ট করে তুলছে।

Q1FY27-এর আন্ডার-রিকভারির প্রভাব

দেশীয় ব্রোকারেজ ফার্ম প্রভুদাস লিলাধের (PL)-এর একটি গবেষণা প্রতিবেদন অনুযায়ী, Q1FY27-এ OMCs-এর মুনাফা মারাত্মকভাবে হ্রাস পেতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। ব্রোকারেজটি প্রধান জ্বালানিগুলোর ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য আন্ডার-রিকভারির পূর্বাভাস দিয়েছে: মোটর স্পিরিট (MS)-এর জন্য প্রতি লিটারে প্রায় ₹৭.০ এবং হাই-স্পিড ডিজেল (HSD)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০।

এই প্রক্ষেপণগুলোতে প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক (excise duty) হ্রাস এবং MS-এর জন্য USD ১০/bbl ও HSD-এর জন্য USD ১৫/bbl-এ ক্র্যাকস (cracks) ক্যাপ করার বিষয়টি বিবেচনা করা হয়েছে। যদিও মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতির ফলে ব্রেন্ট ক্রুড তেলের দাম USD ৮০/bbl-এর নিচে নেমে আসা স্বল্পমেয়াদী স্বস্তি দিয়েছে, তবুও এই অন্তর্নিহিত রিকভারি গ্যাপগুলো নিট মুনাফার (bottom lines) জন্য একটি বড় বাধা হয়ে রয়েছে।

LPG: OMCs-এর জন্য প্রধান উদ্বেগের কারণ

তরলীকৃত পেট্রোলিয়াম গ্যাস (LPG) এই খাতের জন্য সবচেয়ে বড় চাপের কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে। ব্রোকারেজ অনুমান করছে যে, Q1FY27-এ LPG আন্ডার-রিকভারি প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹৫০০ পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে।

এটি পূর্ববর্তী প্রান্তিকগুলোতে দেখা অস্থির প্রবণতারই ধারাবাহিকতা; উদাহরণস্বরূপ, ২০২৬ সালের মে মাসে OMCs প্রতি সিলিন্ডারে ₹৬১০–₹৬৭০ সীমার মধ্যে LPG আন্ডার-রিকভারি রিপোর্ট করেছে, যা ২০২৬ সালের এপ্রিল মাসে রেকর্ড করা প্রতি সিলিন্ডারে ₹১৭০ থেকে একটি বিশাল লাফ। চাপের কথা আরও বাড়িয়ে দিয়ে, পশ্চিম এশিয়ায় অস্থিরতার কারণে সরবরাহ সীমাবদ্ধতার ফলে Q1FY27-এর জন্য সৌদি CP-এর দাম প্রান্তিক-ভিত্তিক (QoQ) ৪৭% বৃদ্ধি পেতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

আবগারি শুল্ক প্রত্যাহার করার ঝুঁকি

OMC-এর আয়ের ওপর একটি বড় অনিশ্চয়তা হলো প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য প্রত্যাহার। মূলত সংকট মোকাবিলা পদক্ষেপ হিসেবে প্রবর্তিত এই শুল্ক হ্রাস সরকারের বার্ষিক প্রায় ₹১,৭০০ বিলিয়ন রাজস্বের ওপর প্রভাব ফেলেছে।

অপরিশোধিত তেলের দাম স্থিতিশীল হওয়া এবং খুচরা মূল্যের বৃদ্ধি কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে, এই সুবিধাগুলো সরকার পর্যায়ক্রমে প্রত্যাহার করা শুরু করতে পারে এমন সম্ভাবনা বাড়ছে। এই কর ছাড়ের যেকোনো আকস্মিক বা আগ্রাসী প্রত্যাহার জ্বালানি পরিবেশকদের মার্জিনের ওপর সরাসরি আঘাত হানবে।

Crude Oil Volatility and Inventory Rebuilding

While the geopolitical situation involving Iran and the US suggests a potential softening of crude prices if normalcy returns to the Strait of Hormuz, the brokerage warns of persistent volatility.

The market is expected to face upward price pressure as nations begin to replenish their Strategic Petroleum Reserves (SPRs). Countries that utilized their reserves during recent conflicts are now expected to rebuild stocks to maintain optimum resource levels, creating incremental demand that could prevent a prolonged decline in crude prices.

Key Takeaways

  • Significant Under-recoveries: OMCs face projected under-recoveries of ₹7/ltr for MS and ₹10/ltr for HSD in Q1FY27, with LPG losses estimated at ₹500/cyl.
  • Taxation Uncertainty: The potential phased rollback of the ₹10/ltr excise duty cut remains a primary risk factor for long-term earnings stability.
  • Supply-Driven Price Spikes: A projected 47% QoQ increase in Saudi CP prices and global inventory rebuilding are expected to keep crude volatility high.